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张继强 S0570518110002 研究员 沈 娟 S0570514040002 研究员 张 亮 S0570518110005 研究员 吴宇航 S0570119090051 联系人 来源：华泰固收强债论坛 摘 要 核心观点 自1995年第一家城市商业银行成立至今，城商行已经历了20余年的发展历程，城商行的扩张方式主要有三种：一是股东多元化，二是区域多元化，三是业务多元化。 快速的扩张使得城商行实现了弯道超车，但也在表外业务的扩张中积聚了系统性风险，加剧同业链条脆弱性。因此宏观政策的主线也在不断向金融稳定倾斜。 受此影响，城商行经营压力日益凸显，同业和理财被严格监管、传统存贷业务面临大行挤压，加之包商事件打破刚兑，城商行经营渐入寒冬。未来中小银行兼并重组或是大趋势；扎根当地，回归本源是监管引导的城商行生存之道；差异化经营是大势所趋。 城商行的诞生：奉命于危难之间 1979 年我国第一家城市信用社成立，成立之初主要为城市集体企业、个体工商户以及城市居民提供金融服务。然而城市信用社的迅猛扩张带来了胡乱集资与随意放贷的问题，进而演变成区域金融风险，于是监管层的集中整顿也紧随而至。 1998年3月，城商行正式登上历史舞台，城商行一诞生就肩负了化解地方金融风险的使命，承接了信用社的大量不良资产。2001年末，城商行账面不良率超过30%，之后的几年里，城商行累计处置了近千亿不良资产，同时不断扩张信贷资产规模增大分母，才将逐渐将不良率降至2007年的3%以下。 城商行的多元化扩张之路 自1995年第一家城市商业银行成立至今，城商行已经历了20余年的发展历程，虽时间不长但扩张迅猛。城商行的扩张方式主要有三种：一是股东多元化，多渠道补充资本金。具体是通过引入民间资本、引进外资实现股权结构的多元化，通过上市、新三板挂牌、发行可转债和优先股多渠道补充资本金；二是区域多元化，突破空间制约；三是业务多元化，金融市场业务弯道超车。2011年开始，城商行分别通过买入返售、同业存单、理财业务的形式进行扩张，在做大规模的同时也使得流动性风险更易出现，并顺着同业链条层层传导。 城商行渐入寒冬，夹缝中生存 2015年至今，宏观政策的主线从供给侧改革到金融去杠杆、防风险，再到金融供给侧改革，城商行作为我国金融系统中的重要角色之一，深受政策影响。从银行自身角度，表外业务回表加大了银行资本金的压力，异地展业限制使其规模扩张受到影响。 从金融市场角，2017年以来监管收紧，城商行的同业业务和理财业务出现了明显收缩。从传统信贷角度，城商行面临负债和资产项目遭遇大行挤压、政务民生类业务被互联网机构蚕食的困局。加之包商事件冲击刚兑信仰，城商行负债端承压，面临缩表压力。城商行经营渐入寒冬。 城商行何去何从？ 首先，从锦州银行的风险处置方式来看，监管层可能不希望短期内出现第二例包商。因此未来中小银行的风险预计将以定向处置为主，促进中小银行兼并重组或是大趋势。 其次，城商行要在监管引导下扎根当地，回归本源。城商行与大行的区别在于区域性较强，与地方经济密不可分。将服务做精做细，为地方和小微企业提供差异化、特色化的服务才是在“夹缝”中的生存之道。 最后，精细化管理，差异化经营是大势所趋。过去我国的银行基本以“全能型银行”作为发展目标，然而现在中小银行专业化经营特征愈发明显。因此城商行必须向精细化经营转型，向质量要效益。 风险提示：中小银行经营风险进一步暴露，样本代表性问题。
城商行的诞生：奉命于危难之间 城市信用社的成立与扩张。1979 年，随着经济领域改革推进，城市商业银行前身——城市信用社成立，成立之初主要为城市集体企业、个体工商户以及城市居民提供金融服务。我国第一家城市信用社于1979年在河南驻马店成立。1986年1月，国务院下发《中华人民共和国银行管理暂行条例》，明确了城市信用社的地位，将城市信用社定性为“群众性合作金融组织”。此后，城市信用社设立速度加快，到1989年底，全国城市信用社数量达到3330家，总资产约284亿元。1990年到1991年，城市信用社处于清理整顿阶段，到了1992年之后，伴随着我国经济进入高速发展时期，城市信用社的数量急剧增长，绝大数县（市）都设有城市信用社。到1993年底，城市信用社数量近4800家，总资产约1878亿元，约占当年GDP的5%。 |
