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南京寒锐钴业股份有限公司 模及市场地位会进一步提高。未来随着公司在建项目逐步建成投产，公司在钴金属行业的产业链将进一步完善，经营规模及市场地位会进一步提高。4．考虑到公司可转债的未来转股因素，公司的资本实力有望进一步增强。公司可转换公司债券设置了转股价格调整、转股价格向下修正、有条件赎回、有条件回售等条款。考虑到未来转股因素，公司的资本实力有望进一步增强。 关注1．2019年公司主营业务收入规模和盈利能力有所减弱，部分产品下游需求不足，产能利用率下降明显。公司主要营业收入来源于钴产品及电解铜的生产和销售，受钴金属价格大幅下跌影响，2019年公司收入规模和毛利率水平大幅下降，盈利能力有所减弱；公司部分产品下游需求不足，钴精矿产能利用率下降明显，处于较低水平。2．公司原材料供应的稳定性受刚果（金）国家政治和经济形势影响较大。公司矿产资源及部分主要项目集中于刚果（金），若未来刚果（金）国家政治和经济等形势出现不利波动，将对公司原材料供应的稳定性构成一定冲击。 3．公司存货规模较大，由于钴金属价格波动较大，易使公司面临一定的存货跌价风险。跟踪期内，公司未计提存货跌价准备，但公司存货规模较大、金属钴价格波动较大，存在一定的跌价风险。 4．公司主营业务收入中境外收入的占比较高，人民币对美元汇率波动对公司经营成果有一定影响。公司主营业务收入中境外收入占比较高，此外，公司原材料采购亦以美元为主；人民币和美元间汇率的波动，将对公司经营成果的稳定性带来一定影响。 5．公司债务以短期债务为主，债务结构有待优化。跟踪期内，公司短期债务规模增长明显，债务期限结构以短期债务为主，存在一定的短期偿债压力。 分析师 闫 欣 登记编号（R0040219070001）王 臻 登记编号（R0040219080002） 邮箱：lh@unitedratings.com.cn电话：010-85172818传真：010-85171273地址：北京市朝阳区建国门外大街2号 PICC大厦10层（100022）网址： 南京寒锐钴业股份有限公司 一、主体概况 南京寒锐钴业股份有限公司（以下简称“公司”或“寒锐钴业”）前身为1997年5月成立的南京寒锐钴业有限公司（以下简称“寒锐有限”），由梁建坤和王化庚共同出资设立，初始注册资本为68万元，其中梁建坤以货币出资6万，实物出资52万，合计出资58万元，占注册资本的85.29%。2011年10月，公司由寒锐有限整体变更设立成为股份有限公司，并更为现名，注册资本为9,000万元。2017年2月，经中国证监会《关于核准南京寒锐钴业股份有限公司首次公开发行股票的批复》（证监许可﹝2017﹞199号）核准，公司公开发行人民币普通股3,000万股，每股面值1元，发行价格12.45元/股。公司发行的人民币普通股（A股）于2017年3月6日在深圳证券交易所创业板上市（股票简称“寒锐钴业”，证券代码为“300618.SZ”）。截至2019年底，公司股本总额为26,880.00万元。公司控股股东为梁建坤及梁杰，两人为父子关系，共同成为公司的实际控制人。截至2020年3月底，上述二人持有公司股份占公司总股本的40.64%。截至2020年4月21日，上述二人持有公司的股权被质押总数为2,341.80万股，占其所持有公司股份总数的21.44%，占公司总股本的8.69%。 图1 截至2020年3月底公司股权结构图 资料来源：公司提供 截至2019年底，公司经营范围为：钴粉加工，销售；粉未冶金，化工原料，建材销售；经营本企业自产产品及相关技术的进出口业务；经营本企业生产、科研所需的原辅材料、机械设备、仪器仪表、零配件及相关技术的进出口业务；经营本企业的进料加工和“三来一补”业务；化工材料进出口；氯化钴、硫酸钴销售和进出口业务；自营和代理各类商品和技术的进出口业务。（国家限定公司经营或禁止进出口的商品和技术除外）（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动）。 截至2019年底，公司组织结构无重大变化，公司员工合计1,153人。 截至2019年底，公司合并资产总额35.02亿元，负债合计17.25亿元，所有者权益（含少数股东权益）17.77亿元，其中归属于母公司所有者权益17.78亿元。2019年，公司实现营业收入17.79亿元，净利润（含少数股东损益）0.14亿元，其中，归属于母公司所有者的净利润0.14亿元；经营活动产生的现金流量净额2.06亿元，现金及现金等价物净增加额-4.81亿元。 截至2020年3月底，公司合并资产总额35.11亿元，负债合计16.59亿元，所有者权益（含少数股东权益）18.52亿元，其中归属于母公司所有者权益18.54亿元。2020年1－3月，公司实现营业收入5.11亿元，净利润（含少数股东损益）0.18亿元，其中，归属于母公司所有者的净利润0.23亿元；经营活动产生的现金流量净额1.48亿元，现金及现金等价物净增加额0.11亿元。 公司注册地址：南京市江宁经济技术开发区静淮街115号；法定代表人：梁建坤。 南京寒锐钴业股份有限公司 二、本次债券概况及募集资金用途 经中国证券监督管理委员会证监许可﹝2018﹞1741号文核准，公司于2018年11月24日公开发行4.40亿元可转换公司债券，债券期限为6年，第1年到第6年的票面利率分别为：0.30%、 0.50%、1.00%、1.50%、1.80%、2.00%。本次可转换公司债券于2018年12月24日在深圳证券交易所挂牌交易，债券简称“寒锐转债”，债券代码“123017.SZ”。2019年5月27日开始，“寒锐转债”进入转股期，初始转股价格为81.49元/股。 截至2020年4月21日，“寒锐转债”募集资金使用与募集资金说明书承诺的用途、使用计划及其他约定一致。“寒锐转债”已于2019年11月20日支付2018 年11月20日至2019年11月19日的利息，每10张“寒锐转债”（面值1,000元）利息为3.00元（含税）。 转股价格调整情况：因实施2018年权益分派方案，根据《南京寒锐钴业股份有限公司创业板公开发行可转换公司债券募集说明书》约定，2019年7月10日起寒锐转债的转股价格由81.49元/股调整为57.49元/股。 2020年1－3月，公司可转债因转股减少345,542张，因转股减少的可转债金额34,554,200元，转股数量为600,934股。截至2020年3月31日，公司可转债尚有4,028,401张，剩余可转债金额为40,284.01万元，未转比例为91.55%。 三、行业分析 公司主营业务属于有色金属行业，利润来源集中在钴产品和铜产品。 1．钴行业 （1）市场供需 供给方面，近年来全球钴资源储量较为稳定；钴资源储量与生产地域上较为集中，同时钴矿生产企业也较为集中。我国钴矿储量和产量较少，但冶炼加工能力较强。需求方面，2019年由于新能源汽车产量下降，同时3C消费减弱，钴需求量有所下降；但未来新能源汽车发展仍是钴需求量增长的最大动力，同时叠加5G手机的出货量提升，下游行业的发展有望进一步扩大钴需求量。 |
