|
逻辑：昨日期货盘面小幅下跌，但现货市场价格继续上涨，商家低价惜售。短期来看，人民币汇率的贬值、外商的提价，对于国内的现货是有显著性的利好的。然而，国内文化纸需求出现了偏弱的格局，铜板纸厂的减产。但由于纸厂的利润目前较高，因此对于价格的压力并不明显。高库存问题暂且来看，还没有得到解决，需要观察是否会由于短期的提价出现下游的集中备货，进而快速消化库存。根据提价幅度测算，对于远期主力09合约的压制在4800点。维持震荡判断，05在4400~4680,09在4500~4800。 操作：前多持有，不追多。冲至区间上轨附近可逐步离场。 风险因素： 利空风险：疫情进一步恶化金融市场持续大跌；需求不及预期，库存再度大幅增长。 有色金属 铜观点：国内政策加码，铜价尝试反弹 逻辑：昨日海外新增确诊人数增幅放缓，市场紧绷情绪缓解，叠加国内3月制造业PMI好于预期，铜价强烈反弹。疫情影响下，海外疫情导致矿产资源国原料输出的干扰率上升，对价格形成支撑。国内政策刺激加码，经济活动逐渐好转，风险因素仍旧来自于海外疫情，疫情好转前，铜价仍受压制；海外疫情控制得当将会带动风险资产价格企稳，国内消费好转会带动价格进一步推升。 操作建议：观望或短线交易； 风险因素：海外疫情防控出现转机；铜矿输出遇阻 铝观点：刺激政策支撑，铝价低位企稳 逻辑：中国制造业PMI修复，有色价格明显反弹，但铝价反弹力度最弱。影响铝价的两个关键变量在于：海外疫情防控和减产规模。欧美疫情防控拐点尚未得到确认。按照11800元/吨测算，国内25%在产产能亏损现金成本，但对突如其来的暴跌需要一定的反应时间，大规模的减产还需要一定时间积累或亏损进一步扩大加速大规模减产的启动进程。铝价反弹但是否就此企稳仍需关注减产规模，疫情明朗或规模减产爆发前切勿轻言抄底。 操作建议：观望或短线操作；产业客户做好保值应对风险。 风险因素：海外疫情防控出现转机；规模性减产爆发 锌观点：锌价小幅企稳，短期锌价有望进一步修复反弹 逻辑：从有色板块来看，当海外疫情担忧情绪释放较为充分后，锌价先行修复反弹的概率较大。3月20日当周以来国内锌锭库存开始不断去化，随着下游继续启动恢复，预计近期库存压力有望进一步缓解。同时，我们对于二季度国内锌消费的回归相对乐观。此外，内外锌价分别在万五元和1800美金附近有产业成本的支撑体现。而新冠疫情影响下，个别锌矿山或冶炼开始暂停生产，且少数国家封国，进口锌矿短期受阻担忧升温。总的来看，市场风险偏好回升后，短期锌价有望进一步修复反弹。 操作建议：上周建议逢低轻仓布局中期多单，多单可持有；同时关注锌内外正套机会 风险因素：宏观情绪明显变动，海外疫情变动超预期 铅观点：内外铅价继续低位修复，但进一步上行动能或受限 逻辑：国内全面复产复工预期提升，对于铅产业链，下游铅蓄电池开工逐步恢复，但由于终端推进偏慢，蓄电池开工进一步提升空间受限。同时，废电瓶原料限制缓解，再生铅开工从低位逐步复产，短期仍将存抬升空间；此外，随着近日铅价的反弹，再生铅生产从亏损转向盈利。由于下游对原料采购需求的增加，近期铅锭库存已不断去化至相对低位；不过，由于再生铅复工回升并贡献产量，短期铅锭库存继续去化幅度或收窄。而伦铅期价呈现小Contango结构，对铅价的支撑不再，且海外铅消费存明显转弱的压力。总的来看，近日铅价低位修复回升，目前铅锭低库存对铅价仍形成支撑，但铅价缺乏进一步上涨的驱动，故短期铅价回升高度难以乐观。 操作建议：沪铅期价短线多单可考虑开始逐步止盈 风险因素：海外疫情变动超预期 镍观点：新能源车补贴延长两年，沪镍有望企稳 逻辑：不锈钢库存继续下降，价格有所企稳，价格向上游传导压力有所缓解，欧美的疫情防控开始影响镍需求基本面，后续欧美库存将继续上升，镍消费国内压力开始缓解，国外压力开始增加，整体来看，镍价将继续震荡。中期来看，国内新能源汽车补贴延长，2020年补贴退坡幅度有限，新能源车销量将会有不错的表现，海外疫情也将会出现拐点，届时，海外消费可以参照中国复工复产节奏判断，将逐步恢复，镍价将迎来修复。 操作建议：沪镍期价暂时观望 风险因素：海外疫情拐点显现，镍供给国家禁令政策扩大 贵金属：俄国央行暂停购金，贵金属震荡偏弱 逻辑：我国PMI数据回升，疫情防控形势持续向好，生产生活秩序稳步恢复，企业复工复产加快。德国失业数据统计截止3月12日，暂未反应疫情对经济的影响。俄罗斯央行令人意外地宣布将从4月1日起停止购买黄金。新冠疫情蔓延促使各国延长禁闭期，令美元指数受到提振，美元指数收复99关口。美元流动性依然趋紧使得投资者不得不抛售黄金以换取现金。接下来欧美两大经济体，将迎来PMI及就业数据，市场预期很差恐将加剧避险情绪。 操作建议：观望 风险因素：避险情绪VIX指数大幅下滑 农产品(行情000061,诊股) 油脂观点：疫情打乱供需 油脂波动加剧 逻辑：供应端，马棕进入增产周期预期增强，疫情影响不确定。南美豆增产预期强烈，巴西港口装运不确定。菜油受菜籽进口受限影响，供应有限。需求端，印度与马来争端出现转机。棕油进口负利润，继续限制中国进口棕油。国内复工复产稳步推进，价格低位吸引油脂成交；周边国家疫情爆发，油脂供需节奏打乱，波动加剧。预计油脂低位震荡。 操作建议：短线波段结合中长线空单，密切关注油脂技术阻力位价格表现，若有效冲破空单止赢离场，若未冲破则继续持有；豆系做空油粕比继续持有 风险因素：疫情、印度马来争端、蝗灾 蛋白粕观点：菜粕现货成交放量 |
