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对于现货而言，随着供应的持续收缩，南北方港口库存持续快速下降，近期深加工企业库存亦有所下降，带动各地现货价格持续稳中有涨，后期有望回到临储出库价之上，东北产区-北方港口及其北方港口-南方港口有望实现顺价。之后能否继续上涨，则更多依赖需求能否恢复，甚至进入下一波补库。对于期价而言，近月合约在临储拍卖底价支撑之上，更多关注现货和基差，其对应着需求恢复和改善的进展情况。 玉米淀粉：行业供需缓慢改善 本周玉米淀粉行业开机率带动行业库存继续下降，天下粮仓数据显示表观需求有小幅改善，后期继续期待行业开机率下降或季节性需求带动行业供需趋于改善。对于期价而言，考虑到目前盘面生产利润有持续小幅下滑，如果后期供需出现改善，则淀粉-玉米价差或有望扩大，但考虑到整个行业重归产能过剩格局，价差扩大空间亦有限，淀粉期价更多关注原料端即玉米期价走势。 交易建议：谨慎看多，建议谨慎投资者观望，激进投资者可考虑择机入场做多。 风险因素：国家谷物进口政策与非洲猪瘟疫情。 棉花：内外棉大幅下跌 行情回顾：2019年7月29日至8月2日，当周郑棉1909合约收盘价12670元/吨，较前一周下跌710元/吨，下跌幅度为5.31%。截至8月2日，国内棉花现货CC Index3128B报14066元/吨。本周棉纱2001合约收盘价为20915元/吨，较前一周下跌600元/吨，下跌幅度为2.79%。截至8月2日，CY IndexC32S为21570元/吨，较7月26日下跌120元/吨；CY IndexJC40S为24960元/吨，较7月26日下跌110元/吨。8月2日，中等级棉花进口到港价指数为75.62美分/磅，较较前一周下跌0.89美分/磅。 截至8月2日，美棉ICE12月合约收盘价为59.41美分/磅，较7月26日下跌5.01美分/磅。 截至2019年8月2日，郑交所一号棉花仓单数量为13497张，有效预报的数量为1238张，合计14735张。 策略：短期内，我们对郑棉持中性观点。 风险点：政策风险，主产国天气风险 油脂：盘面暂偏强运行追多还需谨慎 本周油脂行情维持偏强震荡，周初一度回调，上冲略显乏力8月是大豆结荚灌浆的关键生长期，还是密切关注天气。马棕油7月下旬出现一波反弹，反弹主要原因产地卖货压力有所缓解，印度巴基斯坦近期补库意愿较强。盘面出现了一波反弹。另外MPOA预估马来前20日产量环比增幅15%，相比Sppoma预估显示前20日马来产量环比增幅近31%，市场悲观情绪有所缓解。产量还有较大不确定性。而据国外机构预估印尼6月棕榈油产量或降至454万吨，5月为460万吨。该国6月棕榈油出口量估计为280万吨，持平于5月，国内消费量料从150万吨增至160万吨，印尼压力缓解支撑马盘走高。国内油脂持续弱势后7月下旬跟随马盘出现一波反弹，7月起豆粕成交和下游提货量转差，油厂开机率保持较低水平，但我们发现豆油消费起色不大，在油厂开工较低背景下库存并未有效去化，但目前豆油基差仍较弱，盘面升水较大，交割有不错利润，后期紧盯库存情况，盘面还是有较大可能要向现货靠拢。 策略：对于后期基本面的看法，我们认为三季度棕油产地还是会维持增库存，另外后期国内棕油到港偏多，豆油交割利润也不错，这些还是会制约反弹的持续性。单边目前偏中性，追多要谨慎，大的反弹时机还不够成熟。套利偏向于继续买棕油空豆油操作。 风险：政策性风险，极端天气影响。 鸡蛋：蛋价企稳回升 本周蛋价企稳回升，随着后期中秋备货渐入高峰，现货在需求带动下有望继续走高。期货端，市场氛围偏空。于09合约而言，更多的基于期现回归，跟随现货走势。对于远月合约而言，基于在产蛋鸡存栏逐月增加，存在做空机会。而非洲猪瘟的持续炒作，令人充满想象，行业内持续不断的补栏热情也能感知一二，后期压力不言而喻，密切关注现货及相关替代品价格走势。 交易建议：谨慎看空，可考虑8月现货季节性上涨时择机做空远月合约。 风险因素：国家政策、非洲猪瘟疫情、禽流感疫情 生猪：猪价南强北弱 本周全国外三元均价为19.13元/公斤，环比上涨1.00%，同比上涨44.52%。南方因疫情抛售导致产能大幅下降，两广、川渝、两湖、云贵等地猪价持续上涨，尤其本周四川猪价大幅上涨，周涨幅达3元/公斤。疫情抛售叠加消费淡季，猪价仍表现坚挺。补栏方面，整体北方育肥猪留种现象普遍，南方略差。后期生猪供需矛盾将越发突出，猪价涨幅将进一步扩大。 纸浆：浆价短期仍难乐观 截至2019年8月2日收盘，SP1909合约收于4482元/吨，SP2001合约收于4580元/吨，纸浆期货合约目前总持仓量为30.67万手。截至8月2日，现货本周针叶浆变化不大，阔叶浆小幅下跌，山东阔叶浆方面，智利明星报价在3900-3950元/吨，针叶浆方面，银星报价4450-4500元/吨。 未来行情展望：全球纸浆去库缓慢，中期看自2018年第三季度以来，商品浆库存大幅度增加。2019年7月下旬，常熟港木浆库存78.8万吨，较上月下旬增加21%，较去年同期增加68%。本月港口预计到货量约45万吨，进出货速度相对平稳。7月下旬保定地区纸浆库存量800车左右，较上月底增加67%，较去年同期下降38%。据不完全统计，本月下旬，国内青岛、常熟、保定纸浆库存合计214万吨，较6月下旬增加20%，较去年7月下旬增加101%。就三季度而言，库存问题仍未解决，主要关注点在需求能否改善。目前暂时难以看到下游消费有明显改观，预计中长期来讲纸浆价格难有起色。 策略：国内纸浆库存问题仍未解决，目前暂时难以看到下游消费有明显改观，预计行情难乐观，策略依然以反弹抛空为主，谨慎偏空。 风险点：政策风险、汇率风险、自然灾害风险 |
