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与营收相比，总体净利润下滑幅度大，达到负值，主要是其中8家企业的净利润为负，使得锂电行业总体净利润状况不佳，较上年下跌超过100%。归母净利润为负的企业有12家，占比达到46%，利润持续走低。 1.3锂电企业盈利能力不容乐观 1.3.1锂电企业净资产收益率下降至-13.15% 2018年，锂电池企业的盈利能力总体明显下滑，广证恒生针对主板和新三板的锂电池企业选取净资产收益率、毛利率、净利率对锂电企业进行盈利能力分析，发现盈利指标全面下降，盈利能力不容乐观。 从总体来看，2018年锂电行业整体净资产收益率为-13.15%，与2017年同期的8.04%相比大幅下降263.46%。单个企业ROE在10%的企业有40家，占整体企业的33.90%。其中属于主板的企业有35家，新三板企业5家。 从两大板块来看，2018年锂电池主板企业净资产收益率为-14.34%，同比下降282.83%。有7家企业的ROE在20%以上，而ROE为负的企业有16家。新三板方面，净资产收益率为-8.94%，同比下跌202.11%，下降幅度略次于主板企业。有1家企业的ROE高于20%，5家企业高于10%，12家企业的ROE为负值，在新三板企业中数量占比高达46.15%。不过，在盈利能力总体下滑的情况下，可喜地发现主板企业有36家实现ROE的正向增长，新三板有10家实现正向增长。 1.3.2销售毛利率下降至15.79% 2018年，锂电企业的销售毛利率也面临一定下滑。2018年销售毛利率总体为15.79%，下滑21.11%，2017年的销售毛利率为20.01%。有3家企业的销售毛利率超过50%，分别为藏格控股、惠程科技和天齐锂业。有12家企业的毛利率出现负值，例如坚瑞沃能、龙辰科技、华富储能等。新三板企业中销售毛利率前三的企业分别为嘉元科技、贝特瑞和微缔软件。 1.4盈利质量有所好转 现金流与企业的正常运转息息相关。经营性现金流的变化一定程度上反映企业盈利的质量。我们选取了经营活动产生的现金流量净额/营业收入和应收账款周转天数来评估企业的盈利质量。 1.4.1经营活动产生的现金流量净额/营业收入有所上升 2018年，锂电池板块平均经营活动产生的现金流量净额/营业收入为3.80%，比起2017年负值有所好转。其中，主板企业的经营活动产生的现金流量净额/营业收入为7.47%，较2017年整体情况有大幅好转。新三板企业的经营活动产生的现金流量净额/营业收入为-7.57%，相较于2017年仍增长43.67%，总体现金流情况趋于稳定。 1.4.2应收账款周转天数上升8天 2018年，锂电板块总体应收账款周转天数为126天，比2017年的118天上升了8天。从两个板块看，主板方面应收账款周转天数为110天，比2017年上升10天，上涨幅度达10.19%。应收账款周转天数在100天以下的企业有53家。新三板方面，研究的26家企业中仅12家披露该数据，因此我们利用已有的数据进行计算，披露的企业中总体应收账款周转天数为246天，2017年的应收账款周转天数为179天，应收账款周转天数在100天以下的企业有2家。 1.5整体偿债能力略有下降，新三板企业偿债能力较好 1.5.1流动比率下降至1.68 流动比率反映的是企业流动资产在短期债务到期以前，可变为现金用于偿还负债的能力。2018年，锂电池板块整体流动比率为1.68，同比下降7.87%。其中，主板企业流动比率为1.57，同比小幅下降11.40%。流动比率在2以上的企业有14家，小于1的企业有11家。新三板方面情况较好，整体流动比率为2.08，同比小幅增长3.05%。流动比率在2以上的企业有9家，小于1的企业有6家。 1.5.2速动比率下降至1.27 速动比率反映的是企业速动资产与流动负债的比率，速动资产是企业的流动资产减去存货和预付费用后的余额。2018年，锂电池板块整体速动比率为1.27，下降幅度为8,75%。主板方面的速动比率为1.22，同比下降12.55%；新三板整体速动比率为1.44，整体上升4.92%。由此可以看出，与主板企业相比，新三板锂电池企业的偿债能力较好，变现能力相对较强。 2。智能汽车行业融资向龙头企业集中 从智能汽车行业整体看，2018年该行业共发生融资事件共计104起，同比增长6%，融资金额达历年新高，共计467.46亿元人民币，同比增长28.35%。 行业融资热度持续，单笔融资金额及数量创新高。从单笔融资金额看，已披露融资金额的融资事件中超过亿元的融资案例数量稳步增长，2018年有33起，较2017年增长了50%，占披露融资金额事件的51.56%。其中智能驾驶单笔超亿元的融资事件最多，有30起，占绝大部分数额。燃料电池与锂电池的融资事件数量及金额较少。 |
