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国内方面，豆粕9月合约在2850附近震荡。下游买兴明显下降，昨日成交降至7.16万吨，成交均价2888(+5)。6月1-7日一周，因部分工厂缺豆和检修停机，开机率增幅不及预期，为50.18%，国内大豆库存略有下降。由于价格涨幅过大、且气象预报显示未来美国产区天气转好，价格下跌下游观望情绪加重，6月3-6日一周豆粕日均成交量继续降至14.42万吨。截至6月7日油厂豆粕库存由64.09万吨增至73.61万吨。菜粕供需面并无太多变化。中加关系无进展，未来国内进口菜籽寥寥无几。截至6月7日一周菜籽压榨开机率降至9.42%，油厂菜籽库存由55.3万吨降至51万吨。菜粕成交清淡，上周累计成交仅1500吨，昨日成交1900吨。截至6月7日菜粕库存3.35万吨。 策略：中性。美国天气较之前略有好转，南美升贴水下降，国内油厂豆粕库存累积施压粕价。不过美国天气及大豆最终种植面积仍有不确定性。 风险：美豆产区天气；关注未来国内进口大豆量和豆粕成交。 油脂：震荡走弱 昨日美盘豆类震荡运行，USDA维持大豆单产和总产量预估不变。但因出口进度始终落后，USDA下调18/19年度出口至17亿蒲，18/19年度期末库存相应上调至10.7亿蒲。美国天气有所好转，最终播种面积和单产仍存在不确定性。马盘小幅反弹，在供需报告发布前震荡企稳。之前走弱主要受出口需求下滑影响， ITS出口数据：显示6月1-10日累计出口378,963吨，上月同期552,640吨，减少173,677吨，降幅31.43%。 6月12日将公布供需报告，资讯机构普遍预期产量在162万吨，小幅下滑，库存水平在240万吨附近。但SPPOMA预计5月全月产量可能仍将恢复，环比增1.8%，有再度增产可能。上周油厂开机率回升，豆油库存回升至144万吨附近，近期豆油低价成交转好，华东华北大多工厂库存压力不大，部分有挺价意愿。而棕油现阶段库存处在74万吨，库存小幅回升，近期棕油成交相对较好，季节转暖有利于棕油消费，华南地区轻循油与棕榈油价差继续缩小，近期生柴需求有所减弱，近期下游客户买货情绪较高，近月基差或将继续走强。 策略：单边短期震荡偏强，谨慎乐观。 风险：政策性风险 玉米与淀粉：期价震荡偏弱 期现货跟踪：国内玉米现货价稳中分化，华北产区继续上涨，南方港口继续弱势，东北产区与北方港口持稳；淀粉现货价格整体稳定，个别厂家报价小幅下调。玉米与淀粉期价震荡偏弱运行，各合约持仓变动不大。 逻辑分析：对于玉米而言，临储抛储底价大致确定现货价格底部，同时考虑到临储拍卖后市场实际供应总体增加，现货价格在底部之上继续上涨，需要中下游需求的配合，特别是补库需求；期价短期或继续震荡调整，后期有两个方向看多，其一是天气和虫害炒作，通过远月带动近月上涨；其二是下游需求逐步恢复，或进入下一波补库阶段，通过现货推动期价上涨；对于淀粉而言，考虑到行业开机率大幅下调有望带动供需改善，但淀粉盘面生产利润良好，淀粉-玉米价差或盘面生产利润继续扩大空间或不大，淀粉期价更多参考原料端即玉米期价走势。 策略：谨慎看多，建议投资者如有买1抛9套利可考虑继续持有，并择机背靠临储拍卖成交后的注册仓单成本入场做多。 风险因素：进口政策和非洲猪瘟疫情。 鸡蛋：现货反弹 博亚和讯数据显示，全国主产区均价3.72元/斤，较10日上涨0.08元/斤。销区北京上涨、产区全面上涨。端午蛋价回调，节后补货支撑，炒涨情绪增强，不过近期中小码蛋逐渐增加，叠加高温影响，预计近期蛋价反弹空间有限，仍有回落风险。淘汰鸡价格5.1元/斤，较10日上涨0.02元/斤。期货主力开盘震荡，午后拉升，收于4471元/500kg。以收盘价计，1月合约上涨49元，5月合约上涨17元，9月合约上涨56元。 逻辑分析：对09合约而言，中秋备货及非洲猪瘟预期炒作，多头思路为主；关注近期现货价格走势，若现货下跌空间有限，则期价有望突破压力。 策略：持回调买入思路为主。 风险因素：环保政策与非洲猪瘟疫情等 生猪：猪价继续上涨 猪易网数据显示，全国生猪均价为15.62元/公斤，东北地区涨幅明显，上涨幅度0.2-0.3元/公斤；华北地区北京、河北、山西上涨0.15元/公斤；华东山东、安徽、浙江上涨；华中地区除河南外，以稳为主；华南地区稳中有跌；西南猪价略跌。整体猪价北涨南跌；近期需密切关注产区近期价格走向，若保持持续上涨态势，则基本断定夏季上涨通道开启，后市猪价节节攀升概率加大。一则非洲猪瘟造成的生猪供应缺口叠加冬季仔猪成活率低，今年6月份出现断档期的确定性进一步增强，猪价上涨顺理成章。 纸浆：夜盘再度走弱 重要数据：2019年6月11日，纸浆1909合约收盘价格为4656元/吨，价格较前一日上涨1.13%，成交量为20.7万手，持仓量为19.1万手。当日注册仓单数量为11062吨。 针叶浆方面：2019年6月11日，加拿大凯利普中国主港进口价为650美元/吨(6月面价-中国浆纸)，俄罗斯乌针、布针中国主港进口价格为650美元/吨(6月海面价)，智利银星中国主港进口价格为620美元/吨(6月面价)。针叶浆山东地区价格方面，加拿大凯利普当日销售价格区间为4850-4850元/吨，俄罗斯乌针、布针当日销售价格区间为4700-4750元/吨，智利银星当日销售价格区间为4700-4750元/吨。 阔叶浆方面：2019年6月11日，山东地区巴西鹦鹉当日销售价格区间为4700-4700元/吨，智利明星当日销售价格区间为4700-4700元/吨，印尼小叶硬杂当日销售价格区间为4600-4650元/吨。 未来行情展望：全球纸浆去库缓慢，库存依然处于较高位置。近期国内三大港口木浆库存虽略有下降，但仍高于往年同期水平。需求方面，目前下游纸制品需求仍未有明显好转，整体维持刚需，且环保检查日趋严格，对纸浆需求将产生不利影响。长期来看，或进一步恶化，中国作为世界纸浆重要消费国家，目前经济筑底回升尚未完全验证，经济不景气将会影响下游纸制品消费，长期对纸浆期货持谨慎偏空观点。 策略：虽然目前浆价已跌至上市后低位，短期有震荡整理需求。对浆价持中性观点。 风险点：政策风险、汇率风险、自然灾害风险。 |
