光大证券2019年1~3月建材行业需求端数据点评

    2019年1-3月水泥产量同比增长9.4%,平板玻璃产量同比增长6.0%
    2019年1-3月我国水泥行业产量3.9亿吨,同比增长9.4%,单3月水泥行业产量1.8亿吨,同比增长22.2%。2019年1-3月累计增速较2018年同期上升13.9个百分点,环比2019年1-2月上升8.9个百分点。
    我国平板玻璃产量2.2亿重量箱,同比上升6.0%,单3月平板玻璃产量7633万重量箱,同比增长7.9%。2019年1-3月累计增速较2018年同期提升8.8个百分点,环比2019年1-2月提升7.0个百分点。
    2019年1季水泥和玻璃需求增速超市场预期,其中3月单月需求显著较好,主要得益于1、基数效应;2、基建和地产等投资端需求好。
    投资端增速稳中有升
    2019年1-3月我国城镇固定资产投资10.2万亿元,同比增长6.3%,增速较18年同期回落1.2个百分点,环比1-2月增速提升0.2个百分点;3月国内城镇固定资产投资完成5.7万亿元,同比增长1.6%,增速较18年同期下降5.5个百分点。国内房地产投资累计完成2.4万亿元,同比增长11.8%,增速较18年同期上升1.4个百分点,环比1-2月增速上升0.2个百分点;3月国内房地产投资完成1.2万亿元,同比增长12.0%,增速较18年同期提升1.2个百分点。细分项中,销售面积和购置面积增速下滑,新开工面积和施工面积增速惯性向好,竣工指标延续负增长态势但降幅收窄。
    我国基础设施建设投资(不含电力)同比增长4.4%,增速水平较2018年同期回落8.0个百分点,环比1-2月增速提升0.1个百分点。细分项部分:1-3月铁路运输业增速11.0%,道路运输业增速10.5%,水利管理业增速-5.5%,公共设施管理业增速-0.6%。
    2019年1-3月宏观经济数据简评:
    2019年1-3月,工业增加值同比增长6.5%,经济运行保持总体平稳。投资端,固定资产投资增速6.3%、房地产投资增速11.8%、基建投资增速4.4%,增速环比均提升。
    基建投资重回政府稳增长引擎的基本工具,细分项中交通运输业增速较快,支撑基础设施建设投资整体增速反弹。房地产投资稳中有升,细分项中,商品房库存处于去化过程,新开工面积和施工面积仍保持较高增速水平。两者作用下,建材行业需求边际改善,预计2019年全年我国水泥需求增速为3-5%,不排除超预期概率。
    优选组合:
    水泥行业配置海螺水泥,优选华新水泥、万年青、塔牌集团,关注上峰水泥和港股华润水泥控股。新型建材优选组合建研集团、东方雨虹、山东药玻、伟星新材、中国巨石。
    风险提示:固定资产投资、房地产投资增速持续下滑,基建投资不及预期。