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首先，对创业公司而言，要攻下云端市场难度极大。一位ICT领域的投资人向投中网表示：“寒武纪技术上不弱，但是产品也谈不上比传统大厂更好。”大型互联网公司这样的客户，第一诉求是安全稳定，为什么放弃那些成熟芯片，而去用一个小公司、未经检验的芯片？ 在智能终端市场，最大的一块需求是手机。而手机市场上，华为海思、高通这样的芯片巨头自研AI模块并非难事，没有向外采购IP的需求。对国内AI芯片创业公司来说，最大的机会大概是OV、小米等厂商的自研芯片。但在对上交所问询的回复中，寒武纪也承认，小米、OPPO、VIVO自主研发的SoC芯片大规模商用仍待时日，短期内对于公司智能处理器IP产品不存在大规模的采购需求。 以上两大市场是寒武纪创业以来主攻的方向。在2017年11月的新闻发布会上，寒武纪提出的公司发展目标是：“3年内占领10亿智能 AI 终端，占领中国云端高性能芯片1/3市场份额”。 如今3年之期很快就要到了，寒武纪的现状与当年许下愿景之间判若云泥。 “智能 AI 终端”板块，因为失去华为的合作，寒武纪与的目标之间的距离不但没有拉近，反而还越来越远了。在招股书中，寒武纪称其智能处理器IP“迄今已集成于超过1亿台智能手机及其他智能终端设备中”，这个数字与一年前的新闻稿中数字是一样的。 “云端高性能芯片”板块，寒武纪基本上依赖珠海横琴和西安沣东这两个政府大单，如前所述还夹杂着难以忽视的非商业因素。 至于其他的边缘计算场景，市场空间比较大的如安防，华为海思的地位已经很强势；自动驾驶领域传统芯片巨头也早就重金设防，如英特尔160亿美元收购了以色列芯片公司Mobileye。 其他市场如泛物联网则更分散的，特点是量大而价低。“终端比较分散，有一定机会，本质上要能算的来账，出货量要大于芯片的设计成本，这种场景不是特别多。”一位半导体领域的投资人表示。 目前来看，寒武纪依然没有拿出过硬的市场表现，突破以上提到的这些市场瓶颈，这样的寒武纪，如何撑起280亿元的超高估值？ 信中利美国创投公司创始合伙人王维嘉在知乎上写道，目前国内芯片公司的估值是美国同类公司的5-10 倍估值价格，不是人民币的数对美元的数，是美元对美元的数。王维嘉称：“如果是我，宁可踩空也不投……如果一定要赌一把，就把后期投资者当交易对手，快进快出。” 寒武纪的上市，在一些行业人士看来，实际上也是因为在一级市场融资越来越困难了。因为发现缺乏落地场景，AI芯片公司的热度与几年前相比已经大幅下降。“脱离市场谈技术没有意义，投资首先还是看市场需求。”前述ICT领域投资人表示。 |
