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另外，虽然一些在线教育企业为合作机构提供了直播平台，但多数纯线下教育机没有开展过线上业务，产品、课件、教案包括老师的适应性等都准备不足。疫情的打击，极有可能导致全国线下教培行业的一次洗牌。 综合性教育龙头的发展机会 对于好未来和新东方这类综合性教育龙头来说，它们同时覆盖线上线下业务，运营较为成熟，资金较为充足，是否处境会好一些呢？ 相比纯线下机构，它们的优势是可以迅速通过线上课程承接线下流量，而在线教育也正是近几年来这些龙头布局的主要方向。 2005年，新东方集团旗下的在线教育网站——新东方在线正式成立，经过14年的发展，2019年3月28日，新东方在线从新东方集团中分拆出来单独在港交所上市，成为港股在线教育营收第一股，2019财年营业收入达到9.19亿元。 好未来从2008年开始内部孵化学而思网校，2010年正式上线，2019年，学而思网校的招生规模已占到好未来集团的49%。 2020财年第二季度，好未来集团旗下的学而思网校贡献了16%的收入，收入同比增加近94%。新东方和新东方在线2019财年的收入分别为213.63亿元和9.19亿元，而且，新东方在线的增长速度更快，2019财年达到了41.36%（表2）。
在线教育的营业成本前期主要是研发投入，包括教师教案、设备等等，直播课程只要平台容量支撑，对于录播类1对多课程，一个老师理论上可以给无限同学上课，所以在线教育有一个很明显的优势，毛利率较高，如2017财年，跟谁学（GSX.NYSE）的毛利率高达74%，新东方在线的毛利率达到68%，而综合性业务的好未来和新东方，同期毛利率分别为50%、58%（表3）。
在疫情的影响下，一些原本对在线教育接受度不高，只报名了线下课程的学生和家长，会开始关注并接受在线教育的学习方式，并且未来有可能将部分线下课程主动转向线上，或主动报名其他线上课程。同时部分线下教培机构的倒闭，使在线教育的纵向竞争减小，降低了营销成本。 而且，疫情正值春节这一特殊时期，人口大规模流动带来了全程的交流与互动，对于在线教育进入下沉市场提供了条件。 因此，对于本就拥有品牌和师资优势，还拥有一定线下和线上用户基础的综合性教育龙头企业来说，既可以通过线上课程承接线下用户，对冲线下课程暂停的风险，同时因为有更强的服务和产品，很有可能获得更高的正价转化率。目前大家使出浑身解数，大举推广免费在线课程，其真实目的即是在这个在线教育业务发展的重要窗口期，牺牲短期的收益，加速获客和转化。 在线教育之战：高获客成本、留存率与竞争 非典时期，QQ引领了一波宅经济，而此次疫情，则成为在线教育的历史性机遇。互联网打破了原先教育行业的时间、空间限制，教学资源可以重复利用，让个性化教育有了大规模实现的可能。随着底层技术、课件研发、授课模式的不断进步，我国的在线教育愈发成熟，已经从录播时代转向了直播时代，越来越多的学生及家长群体逐渐接受在线教育。 前瞻产业研究院的《2019中国在线教育行业市场分析报告》表明，2012-2017年，中国在线教育市场规模从701亿元增长185.73%到2003亿元，2018、2019年增速放缓，2019年市场规模为3134亿元（图1）。 图1：我国在线教育市场规模
数据来源：前瞻产业研究院 在线教育展示的巨大空间，激发了教育机构、投资机构，以及互联网巨头的大量布局。 从2011年到2019年8月，好未来集团对外投资项目多达153起，其中93起在教育行业，且其中含有线上教育业务的项目占比约为40%，最早的一笔在线教育投资来自于2011年，参与好未来智康的A轮融资。 新东方2019年的投资，以对地面教育的互联网介入与在线教育为主，投资项目13个，其中有8个为在线教育平台，其余为给线下教育机构提供信息生态、教育管理系统等的科技公司。 据投中网统计，2019年教育行业投融资共305起，其中36家企业融资金额过亿，在融资金额TOP10中，有包括掌门1对1、DaDa英语、VIPKID、高思教育、凯叔讲故事、美联英语、洋葱数学7家在线教育机构，合计融资规模超过10亿美元（表4）。
这些机构的投资者中，不乏BAT等互联网巨头的身影，腾讯、阿里、百度、字节跳动等分别投资过猿辅导、作业盒子、校宝在线等在线教育平台。 不仅如此，互联网巨头也在利用自身的流量优势，布局在线教育业务：网易旗下有中国大学MOOC、网易有道；阿里相对比较佛系，在找到钉钉这个切入点后，更多将眼光投向toB的校园端；百度旗下有百度教育、百度文库、百度传课等；2019年5月，腾讯正式成立腾讯教育；字节跳动自2018年陆续推出在线英语产品AIKID和GOGOKID，2019年收购了在此次疫情中才被多数人所知的清北网校。 |
