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本周建材板块领跑大盘，地产集采龙头三季报表现再超市场预期，对板块带动作用巨大。水泥与玻璃基本面数据持续向好，预计三季报业绩有望进一步改善。 大盘温和回暖，建材板块领涨大盘：本周申万建材指数收盘 5,447.28 点，周涨幅 5.04%，大盘温和回暖，建材板块本周领涨大盘，主要为部分热点个股三季报业绩再超预期。行业市盈率为 11.30，相比上周上涨 0.3 倍。本周建材行业主要细分板块除耐火小幅下跌 0.52%之外，均有所上涨。涨幅均超过 3%。其中水泥板块周涨幅达到 5.86%，其他建材涨幅达到4.44%，主要是部分消费建材龙头带动。相关概念板块均有上涨，西部水泥涨幅最大，周涨幅达到 6.58%。 水泥价格提升，施工旺季来临价格有望坚挺，军运会召开华中地区供需趋紧，玻璃基本面数据继续向好：本周水泥基本面数据继续向好，水泥粉末和熟料价格均有上涨。其中华东、华中、华南三地价格表现最好；粉末价格分别上涨 12.86 元、10.0 元、6.67 元，领跑全国；熟料价格华东和华中上涨较为明显。施工旺季即将到来，水泥价格仍有支撑。本周华中地区磨机开工率继续提升，但熟料库容比同样有所提升。10 月份军运会在武汉召开，武汉附近所有熟料线停产，预计供应将进一步趋紧。玻璃现货价格继续向好，产品平均价格达到 84.29 元/重箱，连续上涨接近 5个月，库存同比同样保持地位，产能利用率相比上周有所提升。 部分银行严控新增地产信贷规模：近期，部分农商行严控新增地产信贷规模。7 月份以来，房地产信托、海外债新政，以及对地产开发贷的窗口指导对地产资金面形成较为显著的影响。8 月份地产融资同比环比均有明显的下滑。目前银行在开发贷和按揭贷两个渠道对地产融资均有所收紧。我们认为，地产资金面趋紧将对相关上下游企业资金面造成一定影响。建筑施工行业占用地产资金较大，未来受到影响或相对较大；建材行业自身有规模效应，且占用资金相对较小，未来受到影响相对较小。 建议关注水泥、玻璃基本面数据改善带来的三季报行情：施工旺季即将到来，部分区域水泥供需紧张；玻璃价格连续 5 个月上涨，市场需求或有好转。我们看好市场基本面数据改善带来水泥、玻璃相关龙头的三季报行情。目前市场关注度集中在地产精装修与集采，部分龙头业绩超预期。但目前产业链对此认识并不一致，装修企业规避地产精装业务，家装建材却在持续扩产，8 月份以来地产融资恶化也较为明显，因此我们对地产集采相关板块与个股保持谨慎乐观。 |
