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2020年春节，因重大突发公共卫生事件，黑色商品供需平衡被打破，终端需求推迟，且恢复时间未知，成材库存大增，钢厂复产进程放缓，炉料需求下滑，节前价格处于高位的铁矿石面临也面临重估。而在恐慌情绪下，市场波动加大，春节后黑色商品整体大跌已在预期之内，而在元宵节前后，情况能否好转将影响市场预期。 分品种开市预测如下所示： 螺纹钢：高库存，需求延后，节后螺纹钢下跌已成为共识，相比“非典”时期，当前消息传递的速度更快，因此市场情绪也更易受到影响，春节后首日录得跌停概率较大，螺纹也将跌破电炉成本，而炉料的下跌会使高炉成本下移，若市场情绪未能好转，则螺纹会进一步跌破高炉成本，期螺价格可能会跌破3000元。而市场普遍预期在元宵节后会出现转机，因此需求好转的预期仍在，若在元宵节后新增人数减少，可能会加强这一预期，从而为钢价反弹提供可能。不过高库存及主要需求地区情况较为严重，将使螺纹价格在很长时间内处于被压制的状态，向上反弹的空间受限。操作上，5月合约受影响更为严重且不确定性较强，因此若交易超跌反弹，建议将10月合约作为交易标的。在需求延后的预期之下，可以关注买10卖05合约的反套操作机会。 热轧卷板：总的来看，短期市场受重大突发公共卫生事件影响处于一致性的悲观预期中，外盘大宗商品普遍大幅下跌，节后首日开盘，热卷大幅跌停，广州、济南等地现货报价下降至3600元/吨左右，市场虽有报价，但现货市场多数尚未开工，现货基本无成交。下游需求目前来看只是短期受到抑制，制造业PMI自11月份开始连续处于荣枯线上方，后期随着事件好转，制造业企业逐渐复工，需求存在超预期可能，叠加热卷库存低位，盘面价格存在反弹可能，热卷05合约关注下方3000元/吨左右支撑情况，因此操作方面，短期市场处于悲观中，追多风险较大，建议个人投资者关注热卷下游需求恢复节奏，等待抄底时机，对于下游热卷消费企业，建议热卷下跌至2800-3000元/吨左右对原材料进行买入套保以控制成本。 铁矿石：节后铁矿基本确定将大幅低开，短期调整幅度将在5%左右，预计将回落至下方600-620附近寻求支撑，主要基于以下3个原因。首先节前钢厂补库超预期，制约节后进一步采购需求，截止节前一周，样本钢厂进口烧结库存已到达2259.9万吨的高位，创出了近3年同期的最高位，仅次于2017年的历史高值。节后钢厂短期将以消耗厂库为主，支撑前期铁矿价格不断攀升的钢厂补库逻辑已经趋于尾声。其次节后库存压力压制成材价格，对炉料端价格形成负反馈。今年由于春节较早，节后成材的累库时间本来就长于往年，加之重大突发公共卫生事件的不断发酵使得节后的复工出现进一步延迟，使得成材的累库时间又多出10天左右。产量方面，由于利润尚可，当前长流程钢厂的产量仍维持在高位，春节期间的生产也基本没受到影响，成材库存在节后的峰值可能会创出近些年的新高。节后成材价格将有可能出现短期快速杀跌的走势，向下考验电炉成本支撑，带动铁矿价格回落。最后从春节期间的外盘表现来看，新加坡铁矿当月掉期价格从节前的90.8美金/公吨下滑至1月31日的81.52美元/公吨，累计跌幅达到10.22%，对节后连铁盘面将产生短期冲击。但考虑到节前最后一个交易日连铁盘面的大幅下跌已经部分反应了该预期，节后的总体调整幅度或将小于外盘，预计节后下跌幅度在5%左右。操作上，节后应注意规避盘面短期快速下行风险，待市场情绪充分释放后方可考虑逢低吸纳。 焦煤焦炭：由于春节突发的重大公共卫生事件的影响，全国各省市根据具体情况纷纷推迟生产企业复工时间。节前由于局部地区停产导致煤炭供应偏紧，而节后复工的推迟，供应端短期难以恢复至节前水平，局部现货将维持供应吃紧的状况。短期现货仍将偏强运行，成本端对焦炭仍有较强的支撑作用，但下游复工推迟，需求端短期依旧偏弱，钢厂库存和社会钢厂库存均高于去年同期的情况下，钢厂补库积极性下降。站在当前时间节点看，需求端的影响要大于成本端。目前，焦化企业库存大幅增加，节后有抛货回笼资金的压力，同时节假期外盘铁矿暴跌，铁矿的暴跌势必会带动钢材价格走低，进而带动焦炭价格走低，焦炭价格可能跌破1700元/吨。目前焦炭整体的思路依旧维持节前做空的操作思路，套利上可以考虑多焦煤空焦炭的思路。 玻璃：前一周，郑商所玻璃期货持仓量持续下降，郑商所玻璃期货合约连续走低，周四玻璃大幅下挫至1475元/吨附近，日内跌幅达1.67%。而春节前一周玻璃下游加工企业基本停止接单，成交清淡，玻璃现货报价稳定。由于利润好以及玻璃生产刚性的缘故，玻璃库存持续积累。而年后玻璃价格的关键点在于节后的玻璃需求即去库存情况。而由于利润微薄，玻璃原片加工企业节前接单清单，并且年后计划开工本就较晚，而随着春节期间公共卫生事件继续发酵，下游复工时间恐将继续延后。供给增加而需求延后，将使得节后玻璃将会出现供给宽松的局面。此外，作为全国第二大玻璃生产地区的湖北是此次公共卫生事件的中心，玻璃调运预计会受到影响，玻璃产区和销区价格预计将会出现短期分化现象下的偏弱走势。玻璃期货预计年后走低，FG005合约下方短期看到1400-1450元/吨。 对于玻璃生产企业而言，业可考虑为玻璃库存在5月合约进行卖出套保操作，以规避玻璃价格下跌的风险，目标位1400-1450元/吨。 对于玻璃加工企业而言，而随着气温转暖，我们有信心认为公共卫生事件会被控制，并且房企及下游开工将会增加，因此玻璃需求企业可考虑在9月合约逢低买入为主，买入区间为1425元/吨左右，目标位1480元/吨左右。 对于个人投资者而言，可考虑卖5月买9月操作，目前玻璃5-9价差为25元/吨，目标位-35元/吨左右。 铁合金：合金在节后的走势大体将呈现先跌后涨两个阶段，下游开工的延后和交通运输可能出现的受限是驱动合金节后价格走势的主要逻辑。 操作上，节后合金整体以逢低吸纳思路应对，锰硅将向下试探60日线附近支撑力度，可沿该位置布局多单，硅铁盘面在5750附近会有较强的成本支撑，而该位置也是60日线所在处，预计支撑力度较强，可在该处尝试逢低吸纳。 |
