3年股价涨近9倍、净利率比肩茅台，亿联网络仍遭实控人和特定股(2)

因此，与A股市场上那些主营业务在国内的同类型公司不同，亿联网络主打海外市场，产品遍布欧洲、北美、亚洲、南美、非洲、大洋洲等全球市场。据招股书显示，2013年~2015年，及2016年上半年，亿联网络在海外的销售额均占到总销售额的92.5%以上，且海外销售额的占比呈逐年上升趋势。亿联网络2018年年报称，公司已经建立起覆盖全球100多个国家的分销体系，稳定的经销商数量超过80家，且大部分经销商与公司合作关系达10年以上，是公司的核心竞争力之一。

就竞争对手来看，亿联网络在A股并无高度可对比的公司，但在美国则有三家同类公司，分别为宝利通（Polycom）、亚美亚（Avaya）和思科（Cisco）。除了实体的视频通话终端外，随着技术进步，网络视频通话的应用也在飞速发展。据IDC预测，包括视频会议、语音聊天、内容共享等在内的移动办公与协作市场规模将在2022年达到430亿美元。据美国IT研究与顾问咨询公司Gartner预测，视频会议解决方案（传统视频会议+云视频会议）的市场规模在2022年将达到71亿美元，驱动视频会议市场增长的主要来源便是云视频会议行业的增长，这也是去年以来美国资本市场给予Zoom和Slack这两个独角兽高估值的原因之一。

就疫情是否加速公司产品在海外市场的使用，以及一季度期间公司在厦门四家工厂的复工情况，4月8日下午以及4月9日上午和下午，《每日经济新闻》记者多次致电亿联网络证券代表办公室，但均无人接听。

净利率远超美国同行，比肩茅台

《每日经济新闻》记者注意到，亿联网络之所以在2017年3月作为发行价最高的新股登陆A股市场，与公司招股书中提到的超高毛利率、高净利率以及每年业绩的连续高增长密不可分。招股书中称，2013年、2014年、2015年及2016年上半年，公司综合毛利率分别为53.59%、55.26%、58.63%和62.47%。从公司的净利率看，Wind统计数据显示，2016年~2019年前三季度，亿联网络净利润率分别为46.8%、42.57%、46.9%、52.96%。

另外，2013年以来，亿联网络营业收入和归母净利润都呈高速增长趋势：2013年营收和归母净利润只有3.35亿元和1亿元，到了2018年已经达到了18.15亿元和8.51亿元。短短5年时间，亿联网络的营收增长了4.4倍，归母净利润增长了7.5倍！

光从数字来看似乎不能说明问题，那么来将亿联网络的毛利率和上述三家美国的竞争对手来对比看看：

3年股价涨近9倍、净利率比肩茅台，亿联网络仍遭实控人和特定股

数据来源：公司年报、中报

可以看出，就毛利率来说，亿联网络与同类公司相比并没有任何拔尖的地方。

那么，再来看看四家公司同期内净利率的对比：

3年股价涨近9倍、净利率比肩茅台，亿联网络仍遭实控人和特定股

数据来源：公司年报、中报

可以看出，亚美亚在2013~2015财年连续亏损，宝利通报告期内仅有2014和2015财年实现了盈利，但净利率仅为个位数。此外，行业巨头思科虽然实现了连续的盈利，但净利率却仅是亿联网络的近一半！

《每日经济新闻》记者还注意到，最近几年，亿联网络的净利率已直接比肩茅台，甚至在2016年还超过了贵州茅台！而亿联网络2019年三季度最新披露的52.96%净利率，也已经超过了贵州茅台同期51%的净利率。这个数字放在A股市场的通信板块中同样位居首位，市场熟悉的中兴通讯、光迅科技、东方通信净利率仅为个位数。

再来看下四家公司同期内净利润同比增幅：

2018年，亿联网络的净利润同比增幅录得44.13%——同时也可以看出，在过去的这6年时间内，只有亿联网络的净利润是每年稳定增长的。

3年股价涨近9倍、净利率比肩茅台，亿联网络仍遭实控人和特定股