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年初以来牛市行情上涨迅猛，一季度企业业绩消化过程中，市场处于观望情绪。在二季度业绩出来之前，减税降费等刺激政策、央行货币政策的动向等都是影响市场走势的重要因素。根据我们对于经济长期向好的判断，二季度经济数据将继续接力支撑后续行情。 5.2 慢牛行情更稳健，震荡上行看业绩 我们延续之前的观点，在股市震荡上行的过程中，盈利仍然是驱动慢牛行情的核心主线。目前从估值的角度，建材、综合、商贸、房地产的PE估值历史分位数最低；建筑装饰、采掘、银行的PB估值历史分位数最低。 根据一季报的盈利数据，我们从性价比的角度看，成熟行业中的银行、建材、房地产等行业具有较高的性价比。5月和6月，科创板渐行渐近，券商和成长板块在政策驱动下具备上行优势。而且从一季报的业绩来看，非银和通信板块的ROE(TTM)环比变化居前，趋势向好。 |
