经济、疫情和流动性跟踪：地产汽车回归正常 短端利率保持低位

　　国内疫情继续收官，“外防输入”压力减轻。4 月16 日，全国现有确诊病例仅为1081 例，全国治愈率达到94.6%，国内疫情防控继续收官。16 日新增肺炎确诊26 例，其中15 例为境外输入病例，11 例本土病例来自黑龙江。

    　　由于防控措施得当，近期境外输入确诊病例迅速回落，“外防输入”的压力减轻。

    　　全球非中国疫情发展继续处于平台期，新增确诊下行缓慢。4 月16 日，全球非中国累计确诊人数为达到209.9 万人，环比增速4.9%，增速下行缓慢。

    　　4 月4 日以来，全球新增确诊人数在高位保持震荡，平均每天新增确诊人数在8 万人左右，未能开启下行趋势。海外国家疫情防控措施难以做到中国的强度，因而累计确诊人数下行速度较中国慢。美国新增确诊峰值已过，也步入平台期。4 月16 日，美国累计确诊人数67.7 万人，环比增速为5%，增速下行也较缓慢。目前美国新增确诊人数峰值已过，短期或将在平台期保持一段时间。欧洲疫情发展有反复，德国、意大利、西班牙新增确诊病例总体震荡减少，法国疫情发展尚不稳定，英国疫情处于平台期。

    　　生产缓慢恢复，房地产销售基本回到正常水平，汽车销售转正。4 月10 日至15 日，新口径六大发电集团日均耗煤量均值为54.9 万吨，同比下跌16%，跌幅较上周扩大。外需下行压力较大导致生产面回升依然缓慢。需求端继续改善，房地产销售基本回到正常水平，汽车销售转正。4 月13 至4 月15 日，30 大中城市地产销售面积平均为43.1 万平米，同比下跌2.5%。地产销售基本回到正常水平。4 月7 日至12 日，乘用车日均零售同比增速增长14%。

    　　食品价格跌幅收窄，螺纹钢现货价格回升，水泥价格筑底，基建温和发力。

    　　4 月13 日至17 日，央行净回笼1000 亿元。截止4 月16 日，R007 和DR007等短端利率进一步下行，中债10 年国债收益率较上周下行1.2bp。利率保持低位，信用债净融资保持高增。

    　　经济继续恢复，流动性总体宽松，短期债市也将保持震荡。利率曲线保持牛陡形态，而经济逐步恢复，央行货币政策暂时加码宽松的空间较小，因而曲线从牛陡到牛平转化的条件尚不具备。短期债市将继续保持震荡，经济有所恢复但依然弱势，海外疫情蔓延，外需疲弱，因而利率难以上行，而下行空间则受抑制银行负债成本，短期银行负债成本下行空间有限，利率债也难以明显回落。

    　　风险提示：海外疫情蔓延超预期；逆周期政策发力不及预期。