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从指标构成看，社会融资规模可分为两类，一类是贷款、委托贷款、信托贷款、银行承兑票据和债券等，主要反映对实体经济的信用支持；一类是股票，主要反映对实体经济的股权融资支持。国际上普遍用信用总量类指标来反映信用支持，2015年以前，通常从三个维度界定统计上的信用总量：信用的发行部门是非金融企业和住户，信用的持有部门包括所有经济部门，信用的金融工具主要是贷款和债券；2015年后，为更好评估公有和私有债务对宏观经济和金融稳定的综合影响，国际清算银行对信用总量指标进行完善，将广义政府债务纳入信用总量指标。同时，国际货币基金组织也建议信用总量可以包括中央政府和地方政府融资债券。 从我国社会融资规模统计实践看，自2011年公布以来，人民银行一直根据经济金融发展状况适时完善统计口径，以更好地反映金融对实体经济的支持力度；同时，社会也广泛关注这一指标，曾对资产支持证券、贷款核销和政府债券等是否纳入统计有广泛的讨论，人民银行持续关注这些讨论，并对这些问题开展系统性研究和评估，在全面评估和系统性研究的基础上，2018年以来，将资产支持证券、贷款核销和地方政府专项债券相继纳入社会融资规模统计范围。在这个过程中，人民银行也对政府债券是否全部纳入社会融资规模进行了充分研究和专家论证。 目前，从国际经验、统计实践和指标稳定性等方面看，将政府债券全部纳入社会融资规模的条件已经成熟。纳入后，社会融资规模指标的发行部门包括政府部门、非金融企业和住户部门，持有部门包括境内所有经济部门，金融工具主要包括贷款、债券和股票等。这一调整除了前面说的统计实践以外，也有利于政策制定和实施，货币政策和财政政策作为宏观经济调控的两个重要抓手，出于协调配合的需要，客观上需要一个能够综合反映货币政策和财政政策影响的总量性信用指标。发行政府债券是财政政策的重要组成部分。将政府债券纳入社会融资规模统计后，社会融资规模可以更好地支持货币政策和财政政策的协调。 大家也一定关注口径完善后社融指标的稳定性，就是纳入了以后变化怎么样呢？将国债和地方政府一般债券纳入社会融资规模后，2019年末，社会融资规模存量为251.31万亿元，其中，政府债券余额为37.73万亿元，占15%。完善后社会融资规模同比增速为10.7%，比完善前低0.1个百分点，基本保持稳定。余额上修订以后要多出20多万亿元，增量上比修订前的增量要多了2万多亿元。 未来，人民银行还会根据全社会金融活动的发展，持续评估金融统计指标并适时完善，使金融统计指标能更好地反映金融活动的变化，有利于宏观调控。 中央广播电视总台(央广)记者：我们看到人民币贷款同比增长了12.3%，增速是非常不错的，我们想了解一下企业贷款的情况怎么样？呈现出哪些结构性特点？ 阮健弘：2019年，人民银行进一步疏通货币政策传导机制，积极引导资金流向实体经济，金融体系对企业的信贷支持力度明显加大。2019年末，企事业单位本外币贷款同比增长10.5%，比上年末高0.6个百分点；全年新增9.36万亿元，同比多增1.35万亿元。从期限上看，短期贷款和票据融资全年新增3.28万亿元，同比多增1.08万亿元；中长期贷款全年新增5.87万亿元，同比多增3897亿元。企业融资成本进一步降低。2019年12月，新发放企事业单位贷款利率平均水平5.14%，比上年同期低19个基点。 2019年，企事业单位中长期贷款投向结构进一步优化： 一是制造业中长期贷款增速创2012年以来的最高水平，高技术制造业中长期贷款快速增长。2019年末，制造业中长期贷款同比增长14.9%，比上年末高4.4个百分点，为2012年以来的高点；全年新增5021亿元，同比多增1804亿元。其中，高技术制造业中长期贷款同比增长40.9%，比上年末高7.8个百分点，比同期制造业中长期贷款增速高26.0个百分点。 二是基础设施业中长期贷款增速加快。2019年末，基础设施业中长期贷款同比增长10.1%，比上年末高1.4个百分点，为2018年6月以来的高点；全年新增2.04万亿元，同比多增4291亿元。 三是不含房地产业的服务业中长期贷款增速明显提升。2019年末，不含房地产业的服务业中长期贷款余额同比增长13.6%，比上年末高4.2个百分点，为2018年4月以来的高点，比同期全部产业中长期贷款增速高1.9个百分点；全年新增3.31万亿元，同比多增1.18万亿元。 财新记者：央行表示LPR改革以后基准利率要慢慢地淡出历史舞台，想问一下现在再谈降息的话，这个“息”是什么“息”？能否明确一下？第二，最近降准之后市场流动性时紧时松，应该怎么判断货币政策的方向？ 孙国峰：关于降息的问题，随着利率市场化改革持续推进，利率市场化程度提高，要更加关注实际利率的变化。去年市场利率整体是下行的，人民银行采取多种货币政策工具，保持了流动性的合理充裕。所以去年12月债券回购利率比2018年高点下降了1个百分点，十年期国债收益率下降了0.85个百分点，最多的时候下降了将近1个百分点。 从我们工作来看，去年8月根据国务院的部署，重点推进了LPR的改革，提高贷款利率市场化程度，疏通市场利率向贷款利率的传导，市场利率其实已经下降很多了。LPR改革成效显现，传导效率提升。 LPR去年发布了五次，12月份发布了一年期和五年期以上的LPR，分别比贷款基准利率降了20个和10个基点。其中一年期LPR比改革前的水平下降了16个基点，新贷款中使用LPR贷款的占比有明显提高，12月末新发放贷款当中应用LPR的占比达到90%，超过预期。12月28日人民银行发布的公告，今年1月1日开始所有新增贷款不再用贷款基准利率来定价了。通过LPR的改革，带动贷款市场利率下行的效果非常明显。 |
