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2019年，政策基本延续了18年下半年的态势，前者继续保持强监管、重规范机会在于在线化加速导致市场下沉的增量市场扩张。监管和规范的潜台词是认可其存在的价值，政策重点监管的各类APP、线上学科培训机构所连接的学生和家长群体越来越大，监管范围从线下扩展到线上是必然趋势。我们梳理了部分国家和地方政策，分为两类：规范类政策和鼓励类政策。短期类政策必然导致机构的规范成本和运营销售成本增加。 目前K12课外辅导CR4的份额不到8%，整体仍然是处于极度分散，局部割据的状态。由于中高考政策变迁以及物理空间的天然限制，一直处于极度分散的市场格局，各个省市都涌现出代表性的地方龙头品牌，但真正实现跨区域扩张和全国布局的教培品牌不超过20家。区域经济差异导致地区教育投入意愿和支付能力存在分层，造成课外辅导的渗透率差别。目前线下培训占据主流，但师资的供给与调配和招生半径导致线下培训机构承载量有限。近3年K12教培行业的各类规范化政策已经产生了挤出效应，导致市场出清。由于资质、场地、师资等硬性要求，各地的小机构逐渐失去了固有的市场生存空间，再加上各类“跑路事件”，学员和口碑开始加速向品牌机构聚拢。
K12课外辅导未来的市场格局将由哑铃状逐渐转变成水滴状。市场竞争导致品牌效应放大，行业集中度的提升导致收入增长更快，强者更强；从政策上看，监管政策导致不合规的小机构出清，而市场需求并没有减少，所以业绩在付出合规成本之后反而更好；中高考改革使得教研能力强的品牌机构更方便做标准化输出；在线教育技术使得机构可以触达的边界变宽，在线教育并没有颠覆或取代线下机构，本质是授课模式的区别，未来更多的OMO混合服务模式。地方龙头利用在线课堂和双师做省内下沉和局部区域的扩张更加存在优势。且三、四线城市目前处于量价齐飞的状态。K12课外辅导类刚需产品基本不受经济周期影响，招生渠道也更加本地化，地区龙头的增长部分来自挤压腰部机构的市场空间。 K12学科辅导培训逐渐成熟、优质项目吸金能力较强。以K12课外辅导培训为代表的赛道逐渐成熟，未来将出现更多的上市公司。目前数10家全国及地区龙头辅导机构进入A股、美股、港股市场，一方面反映K12学科辅导市场业务逐渐成熟、商业模式趋于稳定， 另一方面也反映出资本市场对K12赛道的认可。优质项目吸金能力较强。K12教培行业的市场集中度逐渐提升，全国品牌及地方龙头机构的扩张导致的并购整合明显增多。2019年K12赛道投融资事件达到49起（占比16%），合计融资额达到56亿元（仅根据公开披露数据计算），且C轮及以后融资项目数量增加，其中融资额最高的为掌门一对一，达3.5亿美元，其次为小盒科技的1.5亿美元D轮融资。
在线K12已形成较为完善的产业链。教培行业的交付结果就是服务体验和成绩（提分或者达标认证）。为了满足不同类型用户的多元化需求，以及交付结果的可验性，就必须要有标准化服务流程和细腻的分工来提升效率和质量。行业分工在明显细化，上游开始逐渐涌现更多的师资及内容支持、平台搭建与工具开发商等，使得在线化更加容易，也使得中游的课程服务商和内容分发商可以花更多精力做教研和教学。中游线上和线下分发推广体系和课程服务商已经成为行业的主流，也是这两年在线教育发声最热的地方。双师系统和在线平台的易获得性和便捷又使得下游C端的用户可以更自由选择在线教育模式。
3.4 国际教育市场：国际教育赛道投资热度一般，赴英留学明显升温 国际教育政策整体开放和规范化，但仍然存有政策风险。从时间维度看，政府对于国际教育和优质教育资源引进整体处于开放过程中，同时对留学中介、国际学校等行业的相关管理机制也逐渐规范化，特别是《民办教育促进法》修订稿的推行，对于国际学校类资产的定义更加清晰，这更有利于市场化管理，但考虑到意识形态层面的管控问题，日益扩张的国际学校未来的确也存在政策风险。整体上看，多数目的国留学申请门槛和留学成本在上升。根据多鲸教育研究院的统计，多国院校提高了申请学生的分数要求及材料完整性，对于语言成绩及高中课程学习成绩的门槛提高，同时申请费用和入学学费明显上调。一方面反映出中国大陆出国留学申请学生的整体水平已经提升，另一方面也反映出目的国对于生源质量的要求在提升。 出国及回国留学生增速双双下降。留学出国及回国人数再创新高，但增速皆降至10%以下。根据国家教育部的统计，2018年大陆出国留学人数达到66.2万，同比增长8.8%，继续保持世界最大留学生生源国。从2008年至2018年间中国出国留学人数，年复合增长率CRGA达13.9%；同时2018年归国人数也达到51.9万，同比增长8%，从2008年至2018年间中国留学归国人数年复合增长率CRGA达22.3%。赴美留学人数增速缓慢。根据《2019美国门户开放报告》，2018/2019学年，中国留学美国的学生人数为36.95万，同比仅增长1.7%。长期以来赴美留学生人数占中国出国留学总人数超过50%，赴美留学人数增速的下降明显拉低中国出国留学人数增速。
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