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非金属建材2020年投资策略:渠道变革 成长分化

来源:网络整理 作者:采集侠 人气: 发布时间:2019-11-12
摘要:非金属建材2020年投资策略:渠道变革 成长分化

板块景气续创新高,估值处历史底部。建材板块2019 年延续了2018年以来的趋势,板块盈利继续震荡上行,行业整体收入端维持高速增长,周期与消费子板块齐头并进,其中水泥盈利高位上探、B 端建材龙头成长性领先C 端。截止目前,板块PE、PB 估值均处历史底部位置。

    水泥板块:全国熟料产能利用率提升,行业需求下滑抵御能力增强,未来区域盈利趋同,价值挑南方,弹性选北方。根据前9 月国家统计局公布的熟料产量我们估算2019 年全国熟料产能利用率将升至83%,使得行业在面对未来需求下滑有了较大的抵御能力,因此全国水泥盈利水平保持高位有更大的可能性。明年,我们判断在基建恢复性增长和房地产投资保持高位的支撑下全国水泥利润总额维持稳定是大概率事件,同时当前井然有序的跨区域流动性将推动区域盈利趋同,南方是高价区,继续维持高盈利是区域盈利趋同的前提,龙头公司是行业领导者,价值将重估,北方是低价区,盈利将追赶南方,目前PB 偏低,具备较高的博弈价值。

    地产产业链:短期受益地产竣工周期,中期重视行业渠道变革优选多品类、多渠道运营的龙头企业。2019 年下半年地产竣工面积单月开始转正,2020 年预计竣工增速高于销售增速,竣工缺口逐步弥补,支撑施工端建材高景气和带动装修端建材底部回升,中期而言,下游地产集中度提高、精装房比例提升以及整装等新兴渠道的崛起,建材的消费渠道正处变革之中,多品类、多渠道运营的企业成长性有望超预期。

    推荐及重点跟踪标的:海螺水泥、华新水泥、万年青、冀东水泥、祁连山、塔牌集团、东方雨虹、帝欧家居、蒙娜丽莎、江山欧派、惠达卫浴、北新建材、伟星新材、永高股份、坚朗五金、三棵树、亚士创能、科顺股份、中材科技、再升科技、鲁阳节能。

责任编辑:采集侠
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