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水泥煤炭价差轻微回落。6月全社会发电量同比上升6.5%，其中火电产量同比上升5.4%，增速环比回落3.6pp。由于夏季下游电厂需求和库存增加，秦皇岛动力煤(Q5500K)价格从5月初开始上涨，涨幅约为10元/吨。短期内火电耗煤保持增长或推升煤价小幅上涨，可能令水泥煤炭价差轻微下滑。 行业展望 随着工程建设推进，挖掘机销量大幅增长。根据工程机械工业协会行业统计数据，6月挖掘机械产品销量同比大幅上涨63%至2.5万台。同时，我们整理了部分省市2020年重大项目计划完成金额和项目数量，发现今年计划投资金额可能较去年增加8%左右，黑龙江、湖南、江西、广西等省市计划投资金额或录得两位数增幅。 资金面上，除了基建REITs以外，专向债发行力度加大，1-6月地方政府专项债发行2.4万亿元，投向基建比例提升。6月中发改委新闻发布会上表示，今年5月共审批核准固定资产投资项目7个，总投资1298亿元，主要集中在交通运输、能源等领域。其次，支持民营企业参与并鼓励金融机构为交通基础设施项目提供信贷支持，民营资本融资能力和投资效率有望加强。 单月房地产开发投资增速连续四个月实现正增长，在政府投标加快、资金面改善、需求稳定的情况下，下半年基建投资增速回升的概率加大，增速有望超过10%，全年基建投资增速或稳定增长，全年水泥需求预计稳中向好。但近期水泥行业进入传统淡季，南方在连续40天的暴雨预警之后，西南中南地区近期降雨仍将持续，“高温+暴雨”抑制水泥需求，库存上升，水泥价格或承压。同时用电需求料推升火电耗煤增加，煤价若小幅上涨也会影响水泥企业盈利。 |
