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建筑材料行业专题研究:从B端市场(地产商首选品牌)看消费建材行业格局和优势公司

来源:网络整理 作者:采集侠 人气: 发布时间:2020-03-26
摘要:东方财富网研报中心:第一时间提供各大券商研究所报告,最大程度减少个人投资者与机构之间信息上的差异,使个人投资者更早的了解到上市公司基本面变化。

  我们通过比较近3-5年“500强房企首选供应商服务商品牌”中相关建材细分品类(防水、涂料、五金、石膏板、瓷砖、瓷砖胶、人造板、吊顶、保温材料、管材管件)的前十强企业排名及各个品牌首选率变化,分析需求B端化(地产商采取集采模式和精装修率提升)对建材各细分子行业竞争格局影响。

  地产商对各建材细分品类首选品牌排名情况。根据地产商500强首选建材供应商品牌排行榜:(1)防水材料行业:雨虹和科顺稳坐前二,北新异军突起,凯伦和大禹九鼎进阶;(2)管材管件行业:联塑稳居第一,日丰和公元(永高)持续上升,伟星和金德下降;(3)装饰涂料行业:国产品牌崛起,立邦的龙头地位尚未稳定;(4)保温材料行业:雨虹和亚士位居前二,格局尚不稳定;(5)五金行业:较为分散、格局尚未稳定,坚朗具备先发优势;(6)建筑陶瓷类:马可波罗和蒙娜丽莎稳居前二,格局较分散;(7)瓷砖胶行业:外资品牌为主,行业格局分散;(8)石膏板行业:北新占据绝对优势,兔宝宝提升很快;(9)吊顶行业:格局较分散,奥普友邦法狮龙稳居前三;

  石膏板、管材管件、涂料行业竞争度较好,跨领域的综合龙头雏形已现。我们从三个方面来衡量不同行业的竞争度:前三和前十的集中度、新进入前十者、龙头公司的领先度。综合这三个指标来看,石膏板、管材管件、涂料行业竞争度较好(集中度较高、新进入者较少),石膏板、管材管件、防水行业已经形成了绝对龙头。除了各不同细分领域的集中度都在提升以外,还有一个较明显的趋势,大公司基于产品和渠道的协同性,开始了跨领域渗透,这个也符合国际上消费建材大型企业的发展轨迹。我们综合不同品类的首选率加总排序,可以看到:跨领域协同扩张的细分龙头无论是在首选率综合值还是上升速度来看,都表现更好。

  投资建议:看好消费建材龙头公司长期价值。从国际经验来看,消费建材是较好的长期赛道:行业需求大而稳定(地产后周期需求也受益于存量房)、行业集中度高、资产较轻龙头公司ROE较高。从过去5年地产商500强首选建材供应商品牌排行榜可以看到国内消费建材不同细分领域的集中度都在持续提升,部分细分领域竞争度已经较好、绝对龙头已经形成,同时已经开始出现跨领域的综合龙头。对比国际,国内消费建材众多细分行业集中度仍有较大的提升空间。综合前面分析,我们看好增长空间仍然很大、跨领域的综合龙头北新建材、东方雨虹、兔宝宝,建议关注具备竞争优势的细分龙头公司蒙娜丽莎、亚士创能、坚朗五金。

  风险提示。房地产开发企业500强首选供应商服务商品牌不能完全反映消费建材企业在B端业务的竞争力,行业B端化趋势结束。

责任编辑:采集侠
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