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春节前，宏观利多下需求预期偏向乐观，但现货库存快速增加仍引发市场对节后累库的担忧，宏微观博弈下期螺高位震荡，临近假期冲高回落，但整体仍未摆脱窄幅震荡区间。2月初，各钢厂出台2月上旬价格政策，其中沙钢、中天维稳，但海外市场新交所铁矿石掉期下跌超过10%，在重大突发公共卫生事件影响之下，春节后下跌已在预期之内。 2.钢厂生产情况 春节前，因利润收窄，短流程钢厂已逐步停产，螺纹钢周产量降至310万吨。春节期间，从Mysteel调研情况看，京津冀26家螺纹钢生产企业开工率为45.28%，产能利用率为48.56%；两广地区9家主要长流程建筑钢材生产钢厂春节期间6家正常生产，3家停产检修；河南地区10家建筑钢材企业，5家检修减产，4家完全停产，仅1家正常生产，建筑钢材达产率为35%；江苏省22家建筑钢材企业13家正常生产，4家停产，5家减产。整体看，假期长流程钢厂产量维持在正常水平，部分钢厂春节并未检修。 因需求复苏时间延后，钢厂库存大增，目前已有钢厂宣布检修计划，同时停止废钢采购，高炉废钢添加量预计下降，电炉在利润进一步压缩的预期下复产时间也将推迟，整体节后产量恢复的速度也将同比放缓。
3.终端需求情况 春节后螺纹钢需求恢复的时点延后已在预期之内。全国多数地区初步规定的复工时间普遍定在2月9日（元宵节）后，湖北省因情况较为严重，复工时间进一步推迟。天津、河南则要求建筑工地未经批准不得擅自复工，时间待定。从历年建筑钢材需求恢复的时间看，元宵节当周需求开始回升，元宵节后次周开始回升速度加快，一般在节后第四周恢复至正常水平，而2020年元宵节前需求预计仍会维持在冰点，而3月以前在工人返城及政策干预下，需求恢复的速度也将明显放缓，之后则要看事态发展。目前华东、华南及部分华中和西南省份情况较为严重，而这也是建筑钢材主要需求地，14个地区房地产新开工面积总额占到全国总量的近72%，在影响基数较大的情况下，需求的恢复预计很难一蹴而就。
4.库存大增 压制上半年钢价 春节前一周螺纹钢库存总量已高于去年，若无突发事件影响，节后库存高点预计较2019年高出100万吨，但当前在需求延后且具体恢复时间未知的情况下，钢厂复产虽然也受到影响，但需求下降的幅度将明显大于供给，节后螺纹库存增至历史高点已是大概率事件，预计螺纹钢节后库存高点为1550-1600万吨，相比2019年高出近200万吨，因此即使后期情况好转，需求恢复，天量库存也将阶段性压制价格反弹空间。 5.春节期间对螺纹钢期货开市重大影响事件汇总 1、BDI指数跌至498点，BCI指数跌至1点； 2、1月中国制造业采购经理人指数为50%，回落0.2%； 3、央行、银保监会等五部委出台政策，加大货币信贷支持力度，保持流动性合理充裕，维护经济稳定发展； 4、新加坡交易所铁矿石掉期价格下跌10.9%至81.1美金； 5、全国各省市宣布推迟节后复工时间至2月9日后； 6.螺纹钢开市价格预测和操作建议 高库存，需求延后，节后螺纹钢下跌已成为共识，相比“非典”时期，当前消息传递的速度更快，因此市场情绪也更易受到影响，春节后首日录得跌停概率较大，螺纹也将跌破电炉成本，而炉料的下跌会使高炉成本下移，若市场情绪未能好转，则螺纹会进一步跌破高炉成本，期螺价格可能会跌破3000元。而市场普遍预期在元宵节后会出现转机，因此需求好转的预期仍在，若在元宵节后新增人数减少，可能会加强这一预期，从而为钢价反弹提供可能。不过高库存及主要需求地区情况较为严重，将使螺纹价格在很长时间内处于被压制的状态，向上反弹的空间受限。操作上，5月合约受影响更为严重且不确定性较强，因此若交易超跌反弹，建议将10月合约作为交易标的。在需求延后的预期之下，可以关注买10卖05合约的反套操作机会。 但短时间不确定性较强，且市场情绪波动较大，并不建议急于做多，建议关注相关数据。微观层面可以跟踪建材成交情况，由于预期较差，因此投机需求将被压制，建材日成交预计能更好反应真实需求；另外就是元宵节后事态发展，是否能如预期好转，这将影响市场预期。
第二部分热轧卷板 春节期间重大突发公共卫生事件对热卷下游制造业将产生较大影响，根据各个省市公布的节后复工时间来看，多个省市规定复工时间不得早于2月9日，制造业作为人员密集产业，事件的发展对于员工返工影响较大，参考“非典”时期情况来看，热卷下游汽车制造、家电制造、工程机械等行业生产将受到较大影响，而对于供给端，根据1月29日Mysteel调研的唐山钢铁企业高炉产能利用率大约在80%左右，基本持平于节前，烧结限产50%，轧线生产基本正常，唐山地区作为热卷主产区，该地区钢厂的生产受事件影响不大，因此热卷供给端基本维持节前状态，从产业层面来看，节后短期热卷将处于供大于求的局面。 对于盘面来说，市场情绪受重大突发公共卫生事件影响处于一致性的悲观预期中，外盘大宗商品普遍大幅下跌，由于热卷期货2014年上市交易，热卷现货价格的统计最早从2005年开始，参考2008年突发事件对现货价格的影响，热卷现货价格从5800下跌到2800左右，节后盘面大幅下跌是大概率事件，但下游需求目前来看只是短期受到抑制，节前制造业PMI连续处于荣枯线上方，随着事件好转，制造业企业逐渐复工，需求存在超预期可能，叠加热卷库存低位，盘面价格存在反弹可能，下方热卷05合约下方3200-3000存在支撑，因此操作方面，节后建议关注热卷下游需求恢复节奏，等待抄底时机。
第三部分铁矿石 节后铁矿基本确定将大幅低开，短期调整幅度将在5%左右，预计将回落至下方600-620附近寻求支撑，主要基于以下3个原因。 1.节前钢厂补库超预期，制约节后进一步采购需求
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