行业轮动策略：资金流向低估值板块 关注银行、建材

　　报告摘要：

    　　周度行情回顾（2019-12-23 至2019-12-27）根据Wind，本周有色金属、化工等上游行业涨幅靠前，其中有色金属上涨约6.8%，TMT 板块向下调整。我们跟踪的策略的（模拟）超额收益进一步改善，其中因子极值策略和景气度策略超额收益分别升至0.6%。

    　　指标检测：根据Wind，浮法玻璃现货均价连续上涨5 个月，根据历史规律测算，建筑材料行业值得关注。中观层面上看，全国建材家居景气指数(BHI):人气指数涨幅较高，根据景气度模型，当前有色金属、建筑装饰等中游行业景气度较高。量化层面上看，因子极值策略显示，机械设备行业内换手率创新低的个股占比大幅增长，推荐关注机械设备等行业表现。

    　　资金层面上看，根据Wind，受香港假期影响，本周沪深港通交易日期较少，北上资金流入幅度下降，仅约60 亿元，银行、房地产、建材等低估值板块流入比率较高。从北上资金等相对高频数据上看，资金流向由成长性行业逐渐转向低估值板块，短期趋势或持续。综上所述，我们推荐关注银行、建材等低估值板块。

    　　宏观——事件驱动：2019 年以来获14.0%的（模拟）超额收益，胜率63.6%，最大回撤为1.8%。2019 年12 月以来累计获-1.0%超额收益。

    　　（基准为申万一级行业等权）本期推荐关注行业（等权）：钢铁，食品饮料，建筑材料，电气设备，银行。

    　　中观——景气度：2019 年以来获9.9%的（模拟）超额收益，胜率80.0%，最大回撤为1.7%。2019 年12 月以来累计获0.6%超额收益。（基准为申万一级行业等权）本期推荐关注行业（等权）：有色金属，交通运输，建筑装饰，国防军工，汽车。

    　　量化——因子极值：2019 年以来获得13.0%的（模拟）超额收益，胜率77.8%，最大回撤为1.8%。2019 年12 月以来累计获得0.6%的超额收益。（基准为申万一级行业等权）本期推荐关注（等权）：房地产，综合，机械设备，纺织服装，公用事业。

    　　核心假设风险：上述结果通过历史数据统计、建模和测算完成，在宏观政策环境发生大幅改变以及市场风格突变下可能存在失效风险。以上推荐的行业仅从量化角度出发，不代表行业观点。