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领地控股的净利润率则连续三年下滑，2017年-2019年的净利润率分别为12.2%、11.5%及8.9%。据克而瑞研究中心对172家A股、H股上市房企数据的分析，2019年上半年，172家上市房企的加权平均净利率和净利率中位数分别为14.0%、12.2%。对比看，领地控股的净利率已经低于行业平均。 借款3年增长3倍多 短债占比较大 招股书显示，领地控股2017年净资产负债比率为60%，处于行业较低位置，但之后两年迅速抬升，2018年、2019年分别达到110%、140%。 领地控股解释称，净资产负债比率的增长与银行及其他借款的增长大致相符，主要是为应对业务扩张所致的融资需求。2017年-2019年，公司未偿还银行及其他借款(包括信托及其他融资)总额分别约为35.86亿元、78.54亿元及117.55亿元，三年时间增长了3倍还多。 领地控股的融资成本也不断抬升，2017年-2019年，公司未偿还银行及其他借款的加权平均实际利率分别为6.4%、8.8%及9.9%。招股书称：“融资成本增加将对我们的盈利能力及经营业绩有不利影响，而可获得的融资则影响我们开展项目开发活动的能力，对我们的经营业绩有不利影响。”
领地控股信托借款余额 来源：领地控股招股书 中新经纬客户端查询发现，截至2019年12月31日，领地控股共有26笔信托融资借款，借款本金余额约59.89亿元，占到当年借款总额117.55亿元的约50.95%。信托融资虽然在资金获取和还款方面较灵活，但利率高于银行借款，领地控股这26笔信托融资借款中，只有4笔信托的票面利率低于10%，其他多数都位于12%-14%之间， 谢逸枫对中新经纬客户端称，领地控股一半的借款依靠信托，比例明显偏高，过高的成本支出，会蚕食企业的盈利空间，也容易产生经营风险。数据显示，领地控股银行及其他借款利息由2018年的6.69亿元，增长至2019年的14.45亿元，增加1倍多。
领地控股应偿还债务 来源：领地控股招股书 另外，截至2019年12月31日，公司一年内应偿还借款为57.63亿元，占借款总额117.55亿元的约49.03%，短期债务占比较大，而其当期现金及银行结余为31.78亿元，已经不能覆盖一年内到期的债务。30多亿元的现金及银行结余中，还包括了受限制现金与已抵押存款，刨除这两项，其现金及现金等价物只有约13.82亿元。 领地控股经营活动现金流已经连续三年为负，表明经营活动获得的现金收入持续低于支出规模。招股书称：“我们或会因经营现金流量为负，而需要获得足够的额外融资，以满足融资需求、支持营运及公司扩张。如无法产生充足经营现金流量，或无法获得充足外部资金拨付经营所需，公司流动性及财务状况可能受到重大不利影响。”(中新经纬APP)
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