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第二，我们注意到，有19家民营企业，在当时出现困难时债券发不出去，在创设这个工具之后，在工具的支持之下顺利完成了发行，避免了资金链的断裂。后续这些企业又进行了融资，而后续融资它们已经不需要再配以支持工具，完全按照过去的方式本身就能够发出去。这个前后的对比就反映出来支持工具起到了希望起到的作用。 从发行成本来看，民营企业的债券发行利率也是有所下行的，4月份民营企业债券加权发行利率是5.56%，这跟1月份相比下降64个基点。综合来说，在支持工具的带动之下，应该说确确实实是起到实际效果。 第三个方面，支持工具坚持市场化、法治化的基本原则，支持的对象是经营较好、有经营前景、只是遇到短期困难的这些民营企业。对前期因为盲目扩张、经营上已经遇到非常大困难的企业，如果不做区分也通过政策予以支持的话，很多人都表达了那对经营好的企业不公平。所以我们还是坚持市场化法治化的基本原则。 第四个方面，在支持民营企业、包括民营企业发债方面，不仅仅只是这么一个支持工具，而是以支持工具为重要的支点，有一揽子的政策措施。这里面还包括我们希望企业自身能够调动自己的力量，有自救，也要求相关的金融机构应该也要做出最大的努力去帮助企业改善状况，同时各地的政府通过其他的、在法律的范围之下多种多样的手段再帮助这些企业走出困境。 最后，只要是企业，最终都和个人一样有生老病死，经营的好、经营的坏，包括更复杂的外部环境原因，所以必然就会有些企业失败，就会发生债务违约。在这方面我们做了大量的工作，这个对于中国的债券市场是一个新的课题。违约之后怎么办？在重整过程中怎么办？重整失败要进入破产清算怎么办？我们跟相关的部门，包括司法部门，包括市场的相关机构、相关组织一直在做大量的工作。通过市场主体自己的努力，通过社会组织发挥作用，通过与司法部门的有效衔接，会使得整个处置的过程变得更加的清晰、透明、公正、可预期。包括违约之后怎么建立一个可交易的机制，使得面临一定损失的债券投资人仍然能够有机会根据自己的判断来决定是否退出，在这方面我们也做了很多工作。随着这些工作逐步的到位，相信整个市场在应对违约方面会做的更好，这样也使得这个市场更加的健康。 孙国峰：关于货币政策取向和内外部挑战的问题，回顾今年年初的时候我们也是面临很多挑战，但是在党中央、国务院的领导下，稳健货币政策逆周期调节还是取得了非常积极的效果，信用收缩风险明显缓解，市场信心提振，社会预期逆转，对于促进金融和实体经济良性循环、国民经济实现平稳开局发挥了重要作用。 下一步人民银行将继续实施稳健的政策。在总量上保持松紧适度，把好货币供给总闸门，根据经济增长和价格形势变化及时预调微调，把握好调控的度。保持M2和社会融资规模增速与名义GDP增速相匹配，满足经济运行在合理区间的需要。在结构上进一步优化，推进金融供给侧结构性改革，发挥好货币政策定向引导作用，运用好定向中期借贷便利、再贷款、再贴现等各类结构性工具，引导金融机构精准有效支持实体经济，尤其是民营企业和小微企业。 最后，我想说面对内外部经济环境变化，我国货币政策应对空间充足，货币政策工具箱丰富，完全有能力应对各种内外部不确定性。 周学东：昨天晚上，央行货币政策委员会委员马骏接受了《金融时报》的采访，就外部冲击问题谈了一个观点，我很赞成。从过去这一年多的时间来看，国际贸易摩擦，更多的是对市场预期的影响，特别是心理预期。对心理预期和市场预期的影响要大于对实体经济的影响。他对这个问题有深入的研究，认为如果美国对中国2000亿美元出口产品加税加到25%，对经济增长的实际影响也就是0.3个点，比我们感受的要小。当然，应对外部冲击说到底要看宏观经济自身怎么样，这一点上我们还是有信心的。无论是从经济增长看，还是从CPI、PPI，或从金融信贷数据来看，这些宏观数据基本上是稳定的，我们心里还是有底气的。 |
