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第二方面是持续的强化政策的传导与评估，对商业银行落实资金转移定价，尽职免责等要求，我们持续保持跟商业银行的沟通交流，了解政策的实际落实情况，同时也引导商业银行加强金融科技手段的应用，更好实现愿贷、能贷和会贷。同时我们继续按月监测银行小微贷款的规模和贷款利率变动情况，按季开展小微企业信贷政策导向效果评估，以此来促进相关金融机构切实落实相关政策导向要求。 此外，我们还在搭建信用信息平台、支持融资担保增信、开展形式多样的银企对接活动、优化区域金融生态环境方面组织人民银行分支机构，在当地做了很多努力。 在这些政策措施逐渐落实到位的过程中，我们也观察到，从一季度情况来看，小微企业金融服务还是有比较明显的改善的。 可以从几方面来观察，一是贷款投放持续增加，截止到3月末普惠小微贷款余额10万亿元，同比增长19.1%。一季度增加5529亿元，同比多增2899亿元。第二是贷款覆盖面稳步扩大，3月末普惠小微贷款支持小微经营主体2281万户，其中一季度增加142万户，同比多增108万户。另外是贷款利率明显下降，据有关管理部门初步统计，一季度五家大型银行新发放的普惠型小微企业贷款利率为4.76%，与去年四季度相比下降0.13个百分点，与去年全年相比下降0.68个百分点。 相关金融管理部门还持续在利率以外其他的相关费用方面推进相关工作，努力进一步降低小微企业综合融资成本，使得小微企业最终的资金成本能够有明显下降。 下一步人民银行还将继续改革完善货币政策投放机制，继续发挥债券市场的支持作用，不断疏通政策传导机制，持续优化融资环境，进一步着力缓解小微企业融资难、融资贵问题。 问：最近银行间隔夜拆借利率下降比较多，5个交易日下降了95个bp，一度降至1%左右，这个问题怎么看？ 孙国峰：媒体朋友还是比较细心，观察到银行间市场隔夜利率下降到1.15%左右，但是可以看到很快就回升了。单个时点货币市场的利率波动，并不能反映银行体系总体的流动性状况。通常货币市场利率月末升高、月初回落在我国是常见现象，主要原因是月末财政集中支出会推高流动性总量，但月末银行体系流动性需求也会上升，所以货币市场利率水平会上升。但是到了下月初，流动性总量还处于较高水平，而银行体系的流动性需求会下降，因此货币市场利率会有所下行。回顾今年以来，各月月初都或多或少出现利率临时性下行的情况，应当说是正常的。 5月初以来，受到4月末财政支出以及小长假现金回笼因素的影响，银行体系流动性持续处于较高的水平，货币市场利率短暂下行。但5月9号以来很快就回升了，到了昨天是1.52%，今天上午又进一步的有所回升。总的来说，货币市场利率运行是平稳的。需要注意的是，判断资金状况，应根据一段时间市场利率的总体走势和水平来分析，而不是过于关注单个时点的利率波动。 人民银行将继续按照稳健货币政策要求，合理搭配各类货币政策工具，灵活开展公开市场操作，对流动性进行边界调节，维护银行体系流动性合理充裕，引导货币市场利率在合理区间内平稳运行，谢谢。 问：4月份未贴现的银行承兑汇票同比下降15.6%，下降比较多，对此怎么看？ 邹澜：票据融资的季节性因素是比较突出的。从4月份的情况来看，票据市场应该是趋于平稳的，票据融资余额6.75万亿，和上月相比增加了1874亿元，这与人民币贷款新增的趋势大致是一致的。总的来看，一季度季节性因素消减之后，4月份票据的承兑量和贴现量同比上升幅度就出现了放缓，环比有所下降。票据融资利率继续保持了低位运行，这对小微企业来说是一种比较有利的状况。 另外，我们从多方面了解的情况来看，目前企业通过票据融资的意愿还是比较旺盛的，也同样反映出在支持小微企业发展、缓解小微企业融资难、融资贵工作当中，票据始终是一个非常重要，也能起到非常大作用的领域。 问：贷款的投放节奏发生了改变以后，可能会对后期有所透支，对下一阶段的贷款增速有没有一些判断？ 孙国峰：总的来说货币信贷保持了平稳增长的态势，不存在4月份货币信贷增速下滑的问题，稳健货币政策是松紧适度的。 下一步判断货币信贷走势可以从两方面来看，一方面从作为货币创造核心环节的银行角度来看，去年以来我们采取多方面货币政策的措施，缓解了银行的流动性约束、资本约束和利率约束，促进银行主动的增加信贷，支持实体经济。 另一方面，从资金需求端来看，随着供给侧结构性改革的推进和经济的转型升级，信贷需求还是比较强的。因此，从供求两端来分析，未来的货币信贷还会保持平稳增长的态势。货币政策还会继续坚持稳健的取向，保持松紧适度。 问：现在外部的冲击比较大，货币政策这块还有什么储备的工具可以用吗？另外，我们发现最近信用风险缓释凭证（CRMW）的发行有放缓，之前是冲量比较多，而且现在比较喜欢给高评级民企债券配发，低评级的不太好发，怎么看待这个现象？ 邹澜：如果是从年初特别是春节前后来看，确实是数据上反映从民营企业债券融资支持工具本身的发行跟以前的态势相比是有减少的。但是4月份和年初相比又有所回升，支持的家数和只数有所回升。 从支持工具创设以来，总的数据一共创设了信用风险缓释凭证是87只，支持56家民营企业发行债务融资工具是398.6亿元。 创设民企债券融资支持工具最重要的是表明了中国政府对于支持民营企业很清晰的态度。而且确实是在当时特定的背景之下产生了实际效果。当时是因为多方面的因素所影响，使得有一些情绪上的恐慌，有一些本来经营不错的、也很有前景的企业也受到流动性的影响，出现暂时的困难。所以当时支持工具创设定位于解决这些经营情况较好、碰到短期困难、经营前景也较好的企业。从现在来看，这个工具的创设效果是比较明显的。 现在整个民营企业债券，包括整个公司信用债的运行状况，和当时相比已经发生了比较大的改变。今年前4个月民营企业发行债券是2053亿元，这个跟2017和2018年同期相比都是处在比较好的水平。4月份民企债券发行是661亿元，环比增长10%，净融资159亿元实现了2019年以来的首次转正。违约方面，4月份违约涉及到8家企业的债券违约，这里面有6家是以前就已经有债券发生违约，只是说通过短期或者重组还没有恢复过来，新增加的只有2家，这2家当中只有1家是民营企业。这是总体对债券市场企稳，尤其是民营企业在债券融资的恢复方面确实起到作用。 |
