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占比最大的浙富控股集团股份有限公司与曲水信佳科技有限公司是2345借壳前海隆软件的股东，二三四五为了专注主业，在2017年将海隆软件彻底转让了，相关股东不再参与二三四五的经营。因此从17年开始海隆软件的管理层股东持续1年半减持。 而庞东升主要是财务投资者，近1年多也在不断减持。而实际经营者主要是陈于冰，2014年开始加盟二三四五，公司16年通过股权激励方式，授予其约650万股，17年公司通过股权激励方式，授予其约1.43亿股。 2018年4月2日，公司联合创始人韩猛通过协议转让方式斥资10.12亿元增持公司股份2亿股。当年庞升东，韩猛，韩红昌一起弄了2345，庞升东是出资人，韩猛和韩红昌是技术与管理者。而张淑霞是韩猛的母亲，秦海丽是韩红昌的老婆。
陈于冰出身国内一线券商，从投行高管变身上市公司职业经理人。2002年月至2014年7月，就职于国泰君安证券股份有限公司投资银行部、中小企业融资部，历任高级经理、董事、执行董事、董事总经理。2014年加盟二三四五，2015年进入互联网金融就是他一手负责的。 二、投资逻辑 1、高增长股权激励，绑定人才 2017年激励计划拟向激励对象授予13,140万股限制性股票，约占本激励计划草案公告日公司股本总额的4.00%，激励对象共计15人。 以2016年公司经审计的净利润为基数，2017-2019审计的净利润增长率分别不少于80%、140%、190%。即2017-2019扣非净利润不低于9.3亿元、12.4亿元、15亿元，授予价格3.23元。 根据三季报预告可以看出明显可以超额完成股权激励业绩要求。本次激励成本较高，对净利润有一定影响。中报激励成本大概影响净利润6700万元。 实际经营者看好公司未来，18年4月22号韩猛巨资增持10亿，持股成本约为3.89元，逐步实现掌控二三四五。
2、剔除贷款王后，3季度业务继续爆发 2017年底不再开展贷款王业务，所计提的损失也完毕，雷已经爆完。但是营收与净利润并不大幅下滑，中报披露具体营收结构后，市场会发现原来这是移动端业务爆发带动，移动端公司投资了多年，为此也投入了上亿元推广，终于在2018年扛起了大旗，移动端才是符合行业趋势的。 3季报中值净利润5.07亿，单季度净利润已经超过以往任何一个季度，甚至超出以往全年的业绩，继续验证了移动端业务继续开始增长。公司开展的区块链业务，2345星球联盟与章鱼星球均取得相当不错的成绩，未来潜力颇具看点。
3、预期差，估值提升 市场一直以为二三四五业绩是靠互联网金融，所以给的估值低，但是实际上依靠的的是互联网信息服务的增长。互联网信息服务经营风险小，毛利率与净利率高，应当可以享受高估值。短期属于存在很强预期差的公司，博弈风险很小。 三、估值分析 由于该公司本质上是互联网公司，估值波动非常大，估值上限具有很大想象力。
四、风险提示 1、公司在外名声较差，股东名声也不太好； 2、股东继续减持风险。 |
