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2018年11月，中金环境（300145.SZ）控股股东、董事长沈金浩与无锡市市政公用产业集团有限公司（下称“无锡市政集团”）签署一系列相关协议，同时，通过一致行动安排，无锡市政集团在上市公司股东大会上的表决权影响力扩大至总股本的28.78%。本次权益变动后，上市公司控股股东由沈金浩变更为无锡市政集团，上市公司实际控制人由沈金浩变更为无锡市国资委。 对于债务缠身的沈金浩来说，本次转让可以满足个人的资金需求。而无锡市国资委主要基于对上市公司价值的认同及发展前景的看好。 2019年8月，沈金浩继续将其持有的上市公司股份（占总股本比例为12.13%）转让给无锡市政集团，总价10.31亿元。加上上次转让套现的5.65亿元，沈金浩已经套现了15.96亿元，持股比例从26.65%下降至7.87%。 迎来实力大股东，但中金环境的盈利能力不但没有提升，反而是高台跳水。2019年公司实现营业收入40.94亿元，较上年同期小幅下降6.16%；实现净利润2292.77万元，较上年同期大降94.67%；实现扣非净利润876.84万元，较上年同期大降97.93%。此前，中金环境可是业绩优等生，2016年至2018年的净利润分别为5.10亿元、5.91亿元、4.30亿元，扣非净利润分别为4.87亿元、5.72亿元、4.24亿元。为何一换大股东，就业绩崩盘了？ 不过，无锡市政集团对中金环境依旧看好。2020年2月4日至5月11日，无锡市政集团还增持2232.78万股。至此，无锡市政集团耗资近17亿元，目前账面浮亏2亿多元。 商誉计提损失大 计提商誉减值损失是中金环境2019年业绩大幅下滑的主要原因。 中金环境在2019年年报表示，公司引入无锡市政集团成为大股东，借力国资协同发展和资源支持，打开内生外延成长空间。但在中美贸易战及宏观经济下行的背景下，制造业及环保行业的发展面临一定的风险和不确定性，公司适时调整发展战略，积极应对挑战。由于国家环评资质放开的政策影响及公司主动收紧工程项目投资的经营策略，公司环保咨询与工程板块经营业绩较上年同期出现下滑。依据谨慎性原则，在本次年度报告中确认了商誉减值3.48亿元。 其实，中金环境的主业中，除了环保咨询与工程板块，其他三大板块运营情况倒是不错。其中，通用设备制造板块稳定发展，废弃资源综合利用业务多元化发展，同比均实现了增长。但环保咨询与工程板块实现营业收入3.88亿元，较2018年下降59.09%；净利润-2099.81万元，同比大幅下降1.30亿元。公司将其归因为，国家环评资质管理改革，取消单位环评资质，行业准入门槛降低，市场竞争加剧，该业务业绩受到较大的影响。 祸不单行的是，2020年7月，原实际控制人、董事长，现副董事长兼总经理沈金浩涉嫌内幕交易公司股票被证监会立案调查。虽然中金环境表示，本项立案调查事项是针对沈金浩先生个人的调查，公司生产经营活动不受影响。但从中金环境这几年的情况来看，确实存在不少疑点。 中咨华宇业务忽然变脸 2015年12月，中金环境以现金2.16亿元收购北京中咨华宇环保技术有限公司（下称“中咨华宇”）30%的股权。2016年3月，公司以现金9.28亿元收购中咨华宇剩余70%股权。中金环境累计耗资11.44亿元，其中溢价9.72亿元计入商誉。业绩承诺期为2016年至2018年，在业绩承诺期内，中咨华宇均超额完成业绩承诺。 2016年至2018年，中咨华宇实现扣非净利润分别为1.01亿元、1.42亿元、1.76亿元，业绩完成率分别为119.30%、128.83%、132.71%。这也使得中金环境的环境评价与设计服务爆发性增长，2016年至2018年分别实现营业收入2.51亿元、6.64亿元、12.89亿元，毛利率分别为56.53%、51.84%、33.18%。 但业绩承诺期过后，中咨华宇突然业绩崩盘了。中咨华宇从2018年赚1.90亿元（含非经常性损益）到2019年赔5722.18万元。中金环境将之归因于国家环评资质放开的政策影响及公司主动收紧工程项目投资的经营策略，但中咨华宇业绩承诺期的业绩含金量真的很高吗？ 中咨华宇能够完成业绩承诺，离不开买买买，更离不开关联方超级大合同以及大资金的支持。 2016年11月，中咨华宇以现金1.8亿元购买洛阳水利勘测设计有限责任公司（下称“洛阳水利”）100%股权。2017年至2019年，洛阳水利实现净利润2719.35万元、3253.16万元、3518.91万元，承诺业绩达成率分别为113%、102.69%、115%。 2017年5月，中咨华宇以1200万元收购河北磊源建筑工程有限公司（下称“河北磊源”）100%股权，后者的净资产不到百万元，其中溢价1107.87万元计入商誉。河北磊源的盈利能力不错，2017年6月至12月就贡献营业收入9195.06万元，贡献净利润917.23万元。 同年8月，中咨华宇还以现金1.64亿元收购惠州市华禹水利水电工程勘测设计有限公司（下称“惠州华禹”）65%股权，溢价1.43亿元计入商誉。2017年至2019年，惠州华禹实现净利润3348.52万元、3992.29万元、4003.34万元，承诺业绩达成率分别为120%、118.82%、99.29%。累计来看，这三年的业绩承诺是完成的。从越来越低的完成率来看，2020年有点悬。 2017年，上述收购的三家公司贡献净利润4692.7万元，而中咨华宇超额完成业绩承诺3185.61万元。2018年，河北磊源的净利润没有披露，另外两家子公司合计贡献净利润5848.15万元，而中咨华宇超额完成业绩承诺4336.92万元。如果没有这三家子公司，2017年、2018年，中咨华宇还能完成业绩承诺吗？ 大客户的支持则更加重要。2017年6月，清河县华宇清城工程项目管理有限公司（下称“华宇清城”）与中咨华宇签订了7.83亿元服务合同，远远超过其他客户。合同内容是清河县清水河区域综合治理工程。中咨华宇专业从事以环境影响评价为核心的环保技术咨询与运营管理服务，怎么跨界从事综合治理？在回款方面，华宇清城也远远比其他客户积极。中金环境曾表示，与之不存在关联关系。 但在中金环境2017年年报中，华宇清城居然显示是中金环境的子公司，中金环境为其提供担保额度为6.65亿元，担保期限为15年。华宇清城成立于2017年2月，实缴资本2.44亿元，不过缴纳社保的人数不多，2017年至2019年分别为11人、16人、8人。一家刚成立不久的公司，就提供给中咨华宇7.83亿元的超级跨界大合同。 这个超级大合同来的真是及时。2017年3月，环境保护部办公厅发布《关于2016年度全国建设项目环评文件技术复核发现环评文件质量问题处理意见的通报》称，经复核，发现5家环评机构环评文件编制质量较差。中咨华宇因其负责的鄂尔多斯市君正能源化工有限公司2×330MW低热值煤发电项目环评文件编制存在质量问题而予以限期整改6个月。2018年、2019年，华宇清城分别给中咨华宇贡献营业收入3.62亿元、7344.24万元，分别占中咨华宇营业收入的27.25%、9.87%。 2017年8月至2019年1月，华宇清城给中咨华宇回款5.04亿元。在一年多没付款的情况下，截至2020年5月22日，华宇清城还欠中咨华宇6349.43万元。 再看看第二大合同，客户是清河县城市管理综合执法局，2017年10月签订，金额为3.33亿元，累计回款才5302.09万元。截至2020年5月22日，还欠1.25亿元。 作为一家服务型公司，中咨华宇居然从事工程施工的活，并且工程施工变成了主要的收入来源，毛利率挺高。中咨华宇哪来的资质和实力？ 出售隐患公司，火速除雷？ |
