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2020 东南亚准备好了！ 36氪出海自2018年开始关注全球新经济，持续追踪创投生态在全球市场的新机遇与挑战，将第一手信息带回给中国读者。36氪出海联合36氪海外业务集团公司 36Kr Global 旗下其他子品牌 KrASIA 、36Kr India 以及各大中国以及海外顶级投资机构——启明创投、真格基金、Golden Gate Ventures 、GGV 、晨兴资本、戈壁创投、清流资本——来针对2019年最受关注的3个新兴市场东南亚、印度、非洲进行全方位的回顾，尝试窥斑见豹，对于2020年的东南亚市场设下期许以及预测。 条件到位的东南亚 自2011年左右开始萌芽的东南亚创投市场，经过了多年积累，已经迎来了第一阶段的成功。 我们一起目睹了独角兽的崛起，以及越来越多来自全球的目光以及资金流入东南亚市场。好的人才、团队、模式、技术以及更完善的资本体系基本已经到位，东南亚的爆发式成长或许将在2020正式开始。 而2019年对于东南亚市场来说是一个重要的历史性转折点。36氪出海联合 KrASIA ，以及启明创投、真格基金、 Golden Gate Ventures 三家布局东南亚市场的海内外顶级投资机构，一起回顾2019年在东南亚市场的点点滴滴。
2020东南亚趋势预测 接下来，针对2019东南亚市场的资本环境、政策变动，赛道表现，36氪出海和合作伙伴一起探讨了其中的变化以及2020趋势。Enjoy! 重大事件盘点与趋势预测资本环境 资本的推动对于当地的经济发展扮演着至关重要的角色：在早期时挖掘优秀的企业，在成长期以及爆发期给予支持。而2019年的东南亚资本市场，我们观察到了这些变化。 1. 越来越庞大的规模，越发健全的生态以及体系 不论是一个个独角兽的崛起，抑或是充满机遇的细分赛道，都使得东南亚获得了全球投资人的目光。东南亚市场多元和开放地吸引来了韩国、美国、日本等国家的资金。 本地 VC 的募资能力也越来越强。从越来越多本地 VC 完成近期几亿美金左右募资的现象，便可以看出其本地 VC 的野心，比如新加坡风投 Vertex Ventures (淡马锡旗下)近期完成了7.3亿美元的募资、MDI Ventures (Telkom Indonesia 旗下)与 KB Investment 成立了合资公司、Alpha JWC Ventures 近期完成了1.23亿美元的募资。 而本地 VC 也已经发展地较为成熟。从2011至今，本地 VC 已经建立完善的体系, 有能力覆盖种子轮、A 轮，填补了主要以境外资金（Global Funds）为主的 B 轮以前的轮次，解决了过去 B 轮以前的资本鸿沟。 “越来越多资本将流入东南亚市场，而且是更多元化的组合，有除了中国以外还有日本、韩国、美国。除此之外，本地 VC 也越来越有钱，有更大的资本。近期公布的几个本地VC完成募资的量级都有几亿美金的规模。”—— 秦天一, 投资经理，真格基金 “在B轮之后，有非常庞大的来自全球的资本入局，通常提供大于5千万美元的资金。过去，5百万到1千万美金的天使轮、种子轮、A 轮和 B 轮缺乏资本覆盖。而现在，东南亚创投生态已经逐渐发展成熟，已经可以解决早期融资难的问题了。” —— Justin Hall , Partner , Golden Gate Ventures 2. 第二波中国资本的涌入，带来了不只是资本力量，更是体现了本地化融合 回想3-5年前的东南亚市场，对于当地以及中国资本来说都是一片新的土壤。伴随着东南亚市场的开拓，越发成熟的市场吸引更多的资本投入，迎来了第二波的中国资本入局。现在本地 VC 以及中国 VC 将寻求更多的合作，将中国的经验和本地运营的经验融合。特别是一些和政策绑定较紧密的赛道，例如电商、金融服务等。 “第二波中国资本的入局相比于3-5年前的第一波中国资本是非常不同而具有意义的。这些第二波入局的中国资本家更积极的和本地的风险投资机构合作，并且共同帮助被投企业来运用双方优势来更有效率地在市场上进行规模化扩张。” —— Justin Hall Partner , Golden Gate Ventures 3. 东南亚市场即将迎来第一次的资本校正－泡沫背后的真实面貌 2019年 Wework 上市的“滑铁卢”可以说影响了全球资本市场的态度，加上全球经济整体下行形势越趋明显，更加谨慎的态度也将影响一直都被诟病有估值泡沫的东南亚市场，而回归理性的投资者也将使得融资门槛越来越高。有着丰厚资金流入的东南亚市场，企业融资变得困难的同时，却也代表着被投企业将获得更加集中的资源，更高额的单笔融资额。 与此同时，东南亚几个独角兽－ Tokopedia 、Gojek 纷纷的传出了计划 IPO 的消息。这些高估值的公司能否通过二级市场的考验，满足公开市场对营收的要求，也会影响一级市场的信心。 总的来说，我们可以预期东南亚市场将面对其第一次的资本市场价格校正。而这对于长期健康创投生态的构筑是至关重要的。 “WeWork的事件让投资人会比较谨慎地对待一些模式，尤其是非常烧钱的模式。投资人会希望看到一个好的单位成本，会对商业模式看得比较细，不单单是追求很快速的成长。可能有少部分的公司，会发现融资没有之前那么容易，可能估值要被砍下来，从这个角度看，会有一些调整。”——黄佩华，合伙人，启明创投 “全球市场经济下行的趋势在明年会更加明显，这会进一步地影响到资本市场。投资人将会更加理性。多方研究与数据都显示在2020年总投融资数量会下降，资源会集中，被投资人认同的企业也将获得更高的单笔融资额。”——Sharmila Ganapathy , Editor , KrASIA 政策调整 政策是市场的架构根基，在一定程度上决定了市场以及经济的走向，影响着企业的布局。而在东南亚市场，在2019年，也确实看到了各国政府出台了相对应的政策。 1. 金融政策的调整，更透明化的申请牌照流程，进一步促进了金融服务的市场发展 印尼、新加坡、越南、菲律宾等国家都对金融服务政策有所调整。以其中动作最大的印尼来说，印尼金管局（OJK）在过去2-3年对其金融科技的 Regulatory Sandbox 有了相应的调整，更加透明化了申请牌照的流程，看起来是提高了门槛，不过从长期金融科技市场的健全以及往后发展来看出台政策无疑是必经之路。 “各国政府针对金融服务领域牌照申请的流程化政策非常重要，例如印尼（OJK）和新加坡（MAS）都非常积极的通过政策的推出（Fintech Sandbox）让企业可以更好地了解到如何申请特定所需的牌照。”—— Justin Hall , Partner , Golden Gate Ventures 2. 印尼电商最新法规出台，对玩家造成一定冲击 |
