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万达体育收入组成情况 这样的布局给万达带来了2018年11亿欧元的收入，5400万欧元的利润，让其成为体育界难得的盈利者，但高额的负债也让这座平地而起的高楼充满危机。招股书显示，其计划将大部分IPO募资用于偿还并购盈方等海外体育公司产生的负债。 进一步看，万达体育2018年的总资产为18.83亿欧元，总负债为18.92亿欧元，资产负债率超100%，虽然在2019年一季度资产负债率下降至84%，但整体偿债压力仍然较大。 而在商誉方面，由于公司在过去进行的多种并购交易产生了大额商誉资产，占总资产比率较高，因此公司存在较高的商誉减值风险。根据公司招股书披露，由于WEH北美地区以及WEH欧洲中东及非洲地区的商誉公允价值在2016年末低于其账面价值，因此在2016年计提减值7401万欧元。
万达体育偿债能力及减值风险趋势 并购海外版权蕴藏着巨大风险。就在昨天，暴风集团实际控制人冯鑫被传因涉嫌犯罪被公安机关采取强制措施，多方信息显示，冯鑫被控与当年暴风在体育领域的一桩布局紧密相关。 2016年5月，暴风科技通过参与设立的上海浸鑫并购基金完成了对MP&Silva Holding S.A.(简称MPS) 65%的股权收购，彭博社报道这次交易让MPS的估值达到14亿美元。随后暴风体育正式成立，9月暴风体育App正式上线，同时暴风体育还拿下了CBA的版权。 然而两年后，MPS总部所在地的英国伦敦高等法院做出裁决，判定MPS必须以资抵债偿还法网660万美元版权费，MPS实质性破产。2019年2月25日，浸鑫基金投资期限届满到期，MPS公司被宣布破产。
MPS、暴风体育、光大达成合作 资本双刃剑的杀伤力不可小觑。就连一向在资本方面长袖善舞且一度在体育领域非常激进的华人文化如今也放慢了脚步。 2015年，华人文化联手中信资本4亿美元领投入股曼城俱乐部，并以27亿港元成为体育用品制造商美克大股东，同时还收购体奥动力、投资盈方体育、优势传媒、PPsports;2016年，华人文化1亿美元投资SECA盛力世家并还投资了索福德体育、微赛体育、足球魔方、洛克公园、嗨球科技等。 但到了2017年，华人文化在体育方面几乎没有动作，直到2018年参与了苏宁体育和爱奇艺体育的投资。而今年过半亦无体育相关的新动态。 “投了就不管了，公司做足彩咨询的，包装成了体育数据服务。”一位华人文化被投企业的员工告诉深响，现在少有人提46号文了，核心是整个体育产业没有靠谱的变现手段。
华人文化投资的洛克公园 2014年，国务院颁布的“46号文”首次并列强调体育产业与体育消费，并将体育产业定位为有利于保障和改善民生、扩大内需、增加新的消费增长点以及增强国家凝聚力和国家文化竞争力的绿色朝阳产业，同时谈到2025年中国体育产业要达到5万亿。 在整体向好的大背景下，手握重金的巨头们没有停下进军体育产业的步伐。上一轮体育版权争夺战折戟后，如今，阿里体育重新谋篇，联手苏宁体育、整合优酷体育以更全面地覆盖上下游;腾讯体育继续押注NBA，在这一大IP的光环下探索广告+付费变现的特定模式;今日头条计划将其在短视频、信息流业务上的广告势能复制到体育领域;咪咕背靠手握9亿手机用户及1.3亿家庭宽带用户的中国移动，希冀成为棋局里的重要角色;爱奇艺体育则联合新英体育进一步扩充版权，优化体验。 面对行业共同的商业化难题，巨头们各显神通，但行业出口在哪儿的讨论和探索仍在继续。 随着移动互联网红利消失，产业增长陷入瓶颈期，资本市场趋于冷静，过去缺乏理智、不计投入产出的大规模版权争夺战很难重演，正因如此，争夺位于金字塔顶的超级IP会格外重要，也格外激烈。 风浪深处，对版权内容的运营能力被提到了前所未有的高度。与过去相比，把赛事信号放到电脑及手机屏幕上的直播模式只是涉足体育业务的基本，围绕体育IP的全方位开发才是把产业做厚的关键。 与上一轮略显疯狂的体育产业争夺战相比，产业整体如今更在意的是业务稳定、谋求盈利。做厚产业需要时间，但在重金投入的回报压力及互联网产业的激烈竞争下，留给局内人们的时间已经越来越紧迫了。 |
