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受汽车销量持续下滑、新能车补贴大幅退坡等因素影响，新能车板块近两年表现低迷，但近期市场出现一波反转行情。新能车领域是否迎来“左侧布局”的时机？哪些领域更具优势？该如何布局？中国基金报记者专访了博时互联网主题基金经理郭晓林、创金合信新能源汽车基金经理曹春林、海富通国策导向混合基金经理施敏佳、融通新能源汽车基金经理王迪。 这些基金经理认为，新能源汽车产业龙头企业或将迎来一次很好布局机会，相对看好电池等领域。 或进入“左侧布局”区域 中国基金报记者：今年新能源汽车行业持续低迷，但近期汽车销量下滑增速略有放缓，是不是出现反转信号，目前是提前布局新能车行业的机会么？ 郭晓林：2019年国内新能源车销量表现不佳，一方面是因为2019年补贴大幅退坡，而车企的成本与价格未能同步消化退坡部分的金额，导致新能源汽车相对于传统燃油车的性价比下降；另一方面，传统燃油车今年销量出现下滑，相应的各车型销售折扣增加，也进一步压制了新能源汽车的销售。随着传统汽车销量下滑趋势放缓，车企压力有所缓解，折扣也会相应减少，新能源汽车的竞争压力会有所缓解，行业的底部也逐渐明确，从股票 投资而言，行业已经进入了左侧布局的区域。 曹春林：从国内市场看，经今年大幅退坡后，目前新能源汽车补贴金额已不大，预计明年车企成本下降的力度将大于补贴退坡的力度；从行业看，明年行业的利润将较今年下半年有所好转。从全球看，特斯拉Model 3国产、主流车企电动车平台车型开始量产，如大众ID3、奔驰EQC、奥迪e-tron、保时捷Taycan 4S等。未来主流车企推出更多好的产品，“消费者接受度高——销量增加——成本下降”这种正向循环就能展开。此次补贴退坡给产业链带来短期的冲击加速了产业的洗牌，从投资的角度来看，这是新能源汽车产业龙头企业的一次很好的买入机会。 施敏佳：新能源汽车在8到10月的销量都较差，全年销量和此前市场预期差距较大，但是近期新能源车行业仍受到资本市场的关注。原因有两点，一是海外市场放量，随着海外需求的启动，海外头部车企的订单对我国产业链内企业的拉动比较明显，且我国很多企业在产业链上也有较高的国际竞争力；二是，国内新能源汽车经历了野蛮生长、大浪淘沙的过程，随着产业链的优胜劣汰，头部公司有望“剩者为王”。综合来看，新能源汽车板块正处在周期底部向上的位置，是有布局价值的。 王迪：汽车销量预计基本见底，前几年购置税优惠带来的透支效应逐渐消退，经济预计逐步筑底，都有助于消费者消费信心回升，带动汽车销量回升。今年政策面一直是支持汽车销量的，虽然没有直接的补贴，但从限购城市指标逐步放松等情况来看，政策还是一个对汽车销量友好的状态，不排除后续可能还会有新的汽车销量支持政策出台。 新能车具备长期投资价值 中国基金报记者：如何看待新能车领域长期的投资机遇？利好和利空因素各有哪些？ 郭晓林：随着2021年补贴的全部退出，产业扶持政策会由双积分等制度进行接棒，新能源车行业将进入由电池技术进步带动的整个行业成本下降的平价周期，行业逐渐进入销量持续快速增长的通道。从具体产品看，2020年可能会是一众海外传统车企巨头大规模布局新能源汽车的首年，相关的电动化专属平台将开始上市，越来越多的优质车型将触达终端消费者，从而拉动行业的真实需求增长。同时，与传统汽车不同，全球新能源车的绝大部分供应链都在中国，在产业链的中上游电池、设备、材料等环节，中国企业的市场份额甚至可以超过50%，且多数龙头企业均已上市，因此新能源汽车行业的发展将能带来众多的A股投资机会。但另一方面，新能源汽车产业链中不同环节的竞争格局也不尽相同，下游的需求增长同时也伴随着对产业链降本增效的巨大压力，不能在这个过程中跟上产业发展步伐的公司将面临巨大压力。 曹春林：推动新能源车变革的是主要是电池，得电池者得天下。目前中国在电池及电池材料方面的投资、产能、研发强度稳居世界第一，所以可以说汽车行业正在发生的这场伟大变革的中心点在中国，中国的新能源汽车产业将是极少数能引领全球的新兴产业，中国企业有可能成为最大赢家。 新能源汽车行业将是成长性行业中增速最快的行业之一，它受宏观经济的影响较小，更多的是要关注技术进步、成本下降、产业链的成熟度、主流玩家的动态、补贴政策等。欧盟的汽车排放新规将是推动行业发展的重要利好，还有需重点关注市场上爆款车型的动态，因为爆款车型不仅能激发消费者的热情，还会刺激车企投入更多的资源来角逐这个战场。个人认为行业最大的利空是电池技术进步和成本下降太慢。 看好动力电池等 中国基金报记者：在“新能源汽车”这个领域，您更看好哪些细分子行业？ 郭晓林：从目前来看，特斯拉已经成为电动车行业中类似“苹果”的存在，大众宝马奥迪奔驰也在极力追赶，但国内车企与之相比仍有一定差距，因此，我更看好已经进入世界级供应链，切入海外顶级车企的电池企业，以及上游具备国际竞争力的设备和资源行业。 曹春林：个人很看好动力电池这个环节，动力电池是对发动机的替代，成长空间巨大，并且目前来看动力电池环节的竞争格局很好。动力电池对技术进步(包括能量密度、安全)和成本下降要求很高，头部企业在研发和采购方面的优势很明显，未来强者恒强的格局会强化。电池环节中的电芯、正极、负极、隔膜等材料龙头都有巨大的投资潜力，上游的钴、锂需经过今年的洗牌后供需结构正在变好，成本最低且能够放出量来的龙头企业也有很好的机会。比外，与动力电池相关的热管理系统也值得关注。 整车环节的投资机会仍需要观察，因为对于传统车企来说“新能源”革的是自己的命，并且中国的新能源车企还将面临着另一层面冲击——中国的汽车行业正在经历新一轮的对外开放，补贴即将退出、外国车企享受同等市场准入待遇，能够在激烈的竞争中脱颖而出的中国新能源车企可能为数不多。 施敏佳：新能源车领域涉及整车、电池、零部件等。电池又包括正极、负极、电解液、隔膜、上游原材料等环节。目前新能源汽车渗透率仍很低，相关细分行业未来成长空间都较大，我们整体都是看好的。考虑到先发优势和规模效应，我们更看好各细分领域中的龙头公司。 |
