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2019年汽车业“寒冬”，作为重庆第二大汽车企业力帆汽车，日子更加难过。 近日，力帆股份(601777.SH，以下简称“力帆”)发布三季报，力帆营收66.86亿元，较上年同期下降19.52%，净亏损26.33亿元，较上年同期下降2064.56%，面临自上市以来最差的财务困境。 在11月7日公告中，力帆(含子公司)累计新增诉讼(仲裁)金额合计约 8.07亿元，而这仅是自7月26日披露《关于累计涉及诉讼(仲裁)事项的公告》后的新增项。 困境在2018年就已露出苗头，去年，力帆总体营收较2017年同期降低12.6%。在三大主营业务分产品中，力帆乘用车及配件营收降幅最大，较2017年减少20.77%，摩托车及配件较上年下降6.31%，且曾经毛利率最大可达20%的乘用车及配件业务在去年只有5.07%；在五种主要产品产销量方面，燃油汽车生产量及销量降幅最大，较2017年分别减少30.36%和26.57%，产量和销量最大的摩托车发动机也分别较上年下降13.95%和18.05%。 而今年，力帆的汽车产销状况也不尽如人意，从10月15日发布的今年9月产销快报公告中可看出，传统乘用车产销量均同比下降70%之多，新能源汽车产量同比下降70.63%，前九个月销量累计只有2035辆(等同于传统乘用车前九月销量的十分之一)，同比下降65.67%。 资料来源：力帆股份2019年9月产销快报公告 力帆也在寻求解决办法，2018年年底，重庆力帆乘用车有限公司与重庆力帆资产管理有限公司位于重庆北碚区的15万辆乘用车项目的生产基地被重庆市两江新区土地储备整治中心以33.15亿元价格收购。对这项重大变动，力帆股份在2018年报里给出的理由是为了顺应城市发展规划，降低公司营运成本。 基于《关于做好银行业金融机构债权人委员会有关工作的通知》，帮助暂时遇到困难的企业，今年10月下旬，重庆市政府组织地方金融办及相关银行机构债权人成立债委会，要求各银行对力帆汽车“不抽贷、不压贷、不断贷”。《商学院》记者就债委会采取哪些具体措施致电力帆股份企划部，对方回应称不便透露具体细节。 对于公司目前营收的不断减少，力帆给出的原因是受国际国内经济形势影响。据中国汽车工业协会10月公布的数据，我国乘用车市场消费需求没有明显改善，新能源汽车连续4个月同比呈现下滑，预计未来两个月汽车销量降幅将继续呈逐渐收窄态势。这在一定程度上表明车企所处的行业环境确实不好，但这是力帆如今出现财务困境的唯一因素吗？ 或遇债务危机 查阅力帆集团财报后，《商学院》记者发现，力帆的债务状况令人堪忧。从2018年与今年前三季度看，力帆的资产负债率分别是72.94%和78.39%，流动比率分别是72%和51%，速动比率为63%和43%，现金流动负债比率分别是0.3%和-4.63%。 依据国务院国资委考核分配局编制的《企业绩效评价标准值2019》，去年与今年前三季度的资产负债率远高于平均值59%，介于较差与较低水平间；速动比率明显低于平均值77.5%，分别处在较低与平均水平间和较差与较低水平间；现金流动负债比率均远低于平均值12.6%，同样分别处在较低与平均水平间和较差与较低水平间。上海某会计师事务所的注册会计师史云告诉《商学院》记者：“可以怀疑企业对债务的偿还能力有问题。” 《企业绩效评价标准值2019》汽车制造业全行业指标 与此同时，力帆的盈利能力也并不乐观。营业利润率在2018年和今年前三季度的数值是1.89%和-45.99%，成本费用利润率分别为2.42%和-39.06%，与行业标准值对比，能看出今年前三季度较去年全年的营业利润率和成本费用利润率都处在较差水平，前者表明力帆盈利能力较弱，后者表明力帆经济效益较差。 另一个让人不解的地方是，力帆从2018年开始才将“研发费用”纳入年报利润表，且在销售、管理、财务、研发四项费用中，研发费用占比最低，去年仅为6.77%，今年前三季度是10.12%，而财务费用占比却分别是44.69%和49.16%。力帆研发团队也从2017年的758人减少到今天的568人。 从纵向看，今年前三季度的财务费用较上年同期增加245.95%，但筹资活动产生的现金流量净额却下降了282.84%。从事资产评估工作的张南认为，这可能意味着有股东退资，而后增加了债务融资，因为企业的资本构成有两种，一种是借贷，一种是股东注资。而今年6月3日力帆发布的《股东及董监高减持股份计划公告》，或许是这种猜测的答案。 作为一个重创新重研发的产业，技术投入对汽车行业来说起着关键作用，力帆此前也在2018年年报中称，公司主要以现有产品升级及电动化为主，先后启动了6个研发项目，但为何研发团队人数在一年之内会出现近两百人的下降？研发费用虽然较上年上涨17.04%，可为何在四项费用中占比最低？《商学院》记者就以上问题致电力帆企划部，对方未予回复。 值得引发思考的是，力帆汽车近年被频繁质疑品控问题。《商学院》记者在车质网上看到，截至目前，力帆共有399条投诉，被投诉最多的主要是2017款力帆轩朗和2016款、2017款力帆迈威。 |
