粤开汽车行业点评：1月汽车销量解读(2)

　　汽车销量下滑符合预期,静待疫情结束后的需求释放2020年 1月受到春节假期及疫情影响,国内汽车销量大幅下滑,目前车企开工率大约只有 32%,我们认为:1)疫情对汽车购置需求及车企开工影响将在一季度集中体现;2)短期内,原材料有涨价预期,叠加下游需求短期停滞,车企及上游零部件企业承压;3)中期来看,疫情过去之后,积累的汽车购置需求将在短期内逐步释放;4)15万元以下车型销量回暖将先于中高端车型;5)长期来看,国内汽车销量未触及天花板,国内汽车年销量的稳态情况将在 3千万辆以上。

　　特斯拉+ 大众 MEB, , 新能源汽车仍是投资主线 投资主线2016年自主品牌电动车新产品周期驱动,国内新能车市场份额是 0-1%的变化;2020年是特斯拉、大众等国外车企电动车强新产品周期的元年,国内新能车将加速实现 20%+的渗透率,电动车产品结构将加速升级。目前钴锂等原材料及电池材料价格仍处于较低水平,随着下游需求的显著改善,行业景气度将持续提升,量价齐升可期。我们认为,新能车仍是确定性较强的投资主线,持续推荐特斯拉及合资新能车新产品周期驱动下的机会。

　　投资建议我们重点推荐:1)电池材料龙头企业:当升科技（300073）、天赐材料（002709）和恩捷股份（002812）;2)特斯拉产业链:三花智控（002050）、中鼎股份（000887）、拓普集团（601689）和旭升股份（603305）;3)上游钴锂:

　　洛阳钼业（603993）、天齐锂业（002466）、华友钴业（603799）和赣锋锂业（002460）。持续推荐低估值整车标的:长安汽车（000625）、广汽集团（601238） H。

　　风险提示 :国内汽车销量不及预期,新能车销量不及预期,宏观经济波动风险。

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责任编辑：ljh

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