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原油破前高调整蓄力， 下一轮上扬有待确认，美国对伊拉克实施空袭并导致伊朗及伊拉克两名高官在袭击中丧生令中东地缘情绪再度紧张，近期中东局势动荡对原油市场的影响预计较为短暂，且当前并未对原油供应造成实质性影响，而从以往经验来看，地缘政治问题推升油价后往往会带来做空机会。美国空袭伊拉克，对油价的影响预计为脉冲式。美国近期对伊拉克和叙利亚两国境内什叶派武装目标实施精准打击，以报复该武装袭击伊拉克军事基地致死美方人员。北京时间周五凌晨，美国对巴格达两处与伊朗有关的目标发动了袭击，一名伊朗高级指挥官和一名伊拉克民兵组织指挥官在袭击中丧生，伊朗方面宣称要对美国实施报复。美国季节性去库近尾声。近期随着美国CDU检修量的下降以及炼厂开工率的持续回升，美国原油库存在过去四周有三周出现下降。近期中东局势动荡对原油市场的影响预计较为短暂，且当前并未对原油供应造成实质性影响，中期来看，虽然当前上行趋势未变，但可以确定的已经近尾声，趋势的反转仍有待确认。 原油期货操作建议：美原油区间调整上扬，结合国际消息，原油整体上扬，但是近期外盘调整，操作上注意高抛低吸以520-490之间为主，站上520坚决做多，滚动操作，逐渐移动获利保护。 【本分析仅供参考，盈利自负】 2020年1月8日棉花行情解读 棉花上方承压，有望调整下挫。目前纺企库存偏低利于补库，但即时利润仍为负，棉纱价格跟涨动力不足，棉花上涨的持续性取决于下游利润的修复。郑棉的反弹性质属于供需预期边际改善下的修复性上涨，在中国采购美棉数量不明朗的背景下，考虑春节前下游补库时间受限、利润传导疲软，预计春节前郑棉向上修复空间受限，围绕14000元/吨高位振荡概率较大，若下游旺季补库需求好转得到确认，则郑棉期货重心有望抬升至14800—15000元/吨附近。若后期中国采购美棉数量超过50万吨且以轮入为主，郑棉或跟随美棉上行。后市以跟随美棉为主，郑棉期货后市难以走出独立行情，主要以跟随美棉期货走势为主，美棉期货上涨空间取决于中国采购量的大小。从进口形势来看，中国进口配额固定为89.4万吨，滑准税配额发放与否、具体的发放量由国家发改委决定，2018年、2019年发放滑准税进口配额量均为80万吨。中国可相对2018/2019年度多采购46万—57万吨，市场预期采购50万—80万吨，若采购如期实施，美国平衡表将由过剩转为偏紧。如果其他国家进口美棉同比保持不变（条件苛刻），中国多进口50万吨则消耗了美棉出口和库存同比多增部分，考虑土耳其、巴基斯坦、印度目前美棉签约同比增速较高，合理预期本年度其他国家采购至少增加20万吨情况下，美棉期末库存或将在85万吨（对应美棉期货70—75美分/磅）附近。中国采购若超过50万吨则形成超预期，美棉期货仍有上行空间，否则美棉70美分/磅附近上方空间受限。 棉花期货操作建议： 棉花期货操作建议：棉花期货近期资金影响， 上冲走高，但周线压力较重， 整体未破，结合棉花供应不佳，操作上不宜过分看涨，操作上高抛低吸为主，以14350-13500之间操作，滚动操作，逐渐移动获利保护。 【本分析仅供参考，盈亏自负】 2020年1月8日橡胶行情解读 天胶调整向上，多单渐起，一方面，橡胶整体供需格局有望改善。另一方面，当前橡胶价格处于低位，后市下跌空间有限。建议投资者在目前价格仍处于低位的情形下，把握布局多单的机会。天然橡胶产能周期对期价的压制作用边际趋弱，需求下降幅度缩窄，橡胶整体供需格局有望改善。产能周期对价格的压制减弱，此前天然橡胶因需求下滑，叠加供给端产能释放，期价一路下行并趋于低位振荡。其间尽管价格在下跌，但我们发现供给方面出现一定的边际变化，供给逐步由宽松转向边际趋紧。需求继续下降空间有限，供给端产能持续释放，汽车等天然橡胶需求端下滑是2018年天胶价格持续走弱的主因，但目前上述变量存在边际改善的预期。目前天然橡胶价格的安全边际较足。主要体现在以下几个方面：第一，我国天胶消费主要向东南亚进口，目前泰国胶水的价格在36泰铢/公斤，杯胶在34.3泰铢/公斤左右，价格处于历史低位。第二，虽然天然橡胶期价重心有所抬升，但拉长时间看，如果考虑到汇率因素，目前价格仍处于2004年以来的历史低位区间。第三，从主力合约交割价格看，较上一年度交割价格增加1395元/吨。第四，从基差和价差情况看，由于基差缩窄，套利对盘面期价的压制作用在边际走弱，主力合约月间价差趋窄，相比此前移仓换月做多的成本也将相应降低。 橡胶期货操作建议：橡胶期货操作建议： 橡胶走势调整向上， 多单逢底逐渐加仓， 橡胶背靠小时线20日均线操作多单，上方滚动操作看区间压力即可。站上此位有望反转走涨，多单滚动操作。【本分析仅供参考，盈亏自负】 2020年1月8日豆粕行情解读 豆粕调整多单逐渐上扬，基于大豆的需求增加、产量下降以及美国大豆库存的大幅度下降，大豆价格得到基本面的支撑，预计未来豆粕价格会上扬。我国是世界大豆的主消费国，也是世界大豆主要的进口国。养猪业的发展状况影响大豆下游产品豆粕的需求。据往年的数据，2017年我国猪肉产量为5451万吨，2018年猪肉产量5400万吨，每季度猪肉产量约1350万吨。《经济蓝皮书：2020年中国经济形势分析与预测》披露，2019年前三季度猪肉产量3181万吨，比上年同期下降17.2%；如果第四季度猪肉产量按照2017年及2018年每季度猪肉1350万吨估算，2019年猪肉产量约为4560万吨，比2018年下降15.5%。2019年猪肉价格大涨，引起了广泛的关注。当前，国家、地方出台政策鼓励养猪业，按照农业部发布的《全国生猪生产发展规划（2016-2020年）》通知，2020年猪肉产量应达5760万吨，增幅达26%。预计2020年生猪的养殖量会大大高于2019年，因而对豆粕的需求量会显著增加，最终导致我国对大豆的总需求量会增加。 豆粕期货操作建议：豆粕结合现货供需，后期价格有望上扬，走势上豆粕区间调整，整体有望调整向上，操作上背靠区间支撑操作多单，滚动操作看日线60日均线压力，滚动操作，逐渐移动止盈保护。 【本分析仅供参考，盈亏自负】 2020年1月8日白糖行情解读 广西产糖超预算，多单趋势三突而不破，据巴西贸易部数据显示，2019年12月巴西糖出口量为147.31万吨，同比下滑9.05%，为2019年4月以来最低水平，其中原糖出口量为128.69万吨，同比减少11.84%；精制糖出口量为18.62万吨，同比增加16.52%。全区共入榨甘蔗1842万吨，产糖227.36万吨，同比增加113.86万吨，同比增长100.32%；产糖率12.34%，同比提高1.68个百分点。现货方面：柳州站台新糖报价为5730-5740，较前一交易日保持不变；柳州仓库新糖报价5730-5740，较前一交易日保持不变；南宁仓库新糖报价5700-5780，较前一日有所调整，销量一般。（单位：元/吨）国际糖价受到市场普遍预期2019/20年度市场供应短缺提振，后市ICE原糖期价或震荡上行为主。国内而言，新糖现货价格持稳为主，市场交投气氛相对一般，考虑到当前各产区甘蔗仍处于压榨高峰期，市场新糖供应呈增长态势。随着春节临近，需求将进入淡季期，加之12月广西食糖产量超预期，短期将限制糖价上涨的空间。 |
