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本次发行的保荐机构系申港证券股份有限公司。实际上，三力制药曾2度变更IPO辅导机构。2016年5月，三力制药与江海证券签署上市辅导协议；2017年2月，三力制药经与江海证券友好协商，双方决定终止上市辅导协议。2017年4月，三力制药与申万宏源证券签订辅导协议；仅4个月后，2017年8月，三力制药再次宣布与申万宏源证券“分手”。并于2017年11月接受申港证券上市辅导。 业绩逐年增长经营净现金流跑输净利润 三力制药近年营收、净利逐年增长，但同期经营净现金流始终低于同期净利润。2016年-2018年及2019年1-6月，三力制药营业收入分别为5.15亿元、6.38亿元、7.22亿元、3.48亿元。销售商品、提供劳务收到的现金分别为5.05亿元、6.10亿元、7.51亿元、3.55亿元。
同期，三力制药归属于母公司股东的净利润分别为7487.97万元、8762.82万元、11048.25万元、5507.97万元。扣除非经常性损益后归属于公司普通股东的净利润分别为5711.08万元、7265.43万元、8702.46万元、5422.98万元。经营活动产生的现金流量净额分别为3509.93万元、5746.56万元、7534.65万元、3543.46万元。经营活动产生的现金流量净额占扣非后净利润的比重分别为61.46%、79.09%、86.58%、65.34%。
近8成主营收入依赖单一产品 三力制药的产品结构相对集中，对开喉剑喷雾剂(儿童型)和开喉剑喷雾剂的依赖性较强。 2016年-2018年及2019年1-6月，三力制药开喉剑喷雾剂(儿童型)的销售金额分别达4.06亿元、5.18亿元、5.78亿元、2.70亿元，占三力制药主营业务收入比重分别达79.05%、81.20%、80.02%、77.60%。 同期开喉剑喷雾剂(儿童型)和开喉剑喷雾剂的销售收入合计分别为4.88亿元、6.12亿元、6.93亿元、3.36亿元，占三力制药主营业务收入比例分别为94.91%、95.80%、95.89%和96.66%。
核心品种曾惹争议 据中国经营报今年1月报道，新年伊始，拥有55.3万粉丝的微博大V“希波克拉底门徒”撰文质疑开喉剑喷雾剂(儿童型)中所含的山豆根以及产品辅料中的乙醇，是否会引起双硫仑样反应。 此前，微博认证为“儿科专家张思莱”的微博大V“张思莱医师”，在回复粉丝提问时表示，“其实一般病毒性感冒我都不建议吃药，对于开喉剑喷雾剂和肺力咳合剂建议慎重选择。” 那么，开喉剑喷雾剂在临床使用中的联用组方情况究竟如何？ 记者从北京首都儿科研究所下属门诊开具的一张处方中获悉，在给一名呼吸道感染患儿开具的处方中，包括头孢羟氨苄片、小儿双清颗粒、复方鱼腥草颗粒3种口服药，以及利巴韦林喷剂、开喉剑喷雾剂(儿童型)2种喷口喷剂。 对于头孢羟氨苄片与开喉剑喷雾剂(儿童型)联用的安全性，北京安贞医院呼吸科的一位主治医师告诉记者，“虽然乙醇与头孢菌素类药物联用可能会诱发双硫仑样反应，但是开喉剑喷雾剂中含有的乙醇是极少量的，与头孢联用组方的现象很常见，不影响药品安全性。” 上述医师的说法得到了北京协和医院呼吸科一位医师的认可，“喷雾剂中的乙醇含量是非常少的，不会有太大问题。”这位医师说道。 据公开资料介绍，双硫仑是一种戒酒药物，服用该药后即使饮用少量的酒，身体也会产生严重不适，以达到戒酒的目的。双硫仑样反应属于药源性疾病的急症，是指用某些药物前后若饮酒或接触含酒精物质出现的面红、头痛、恶心呕吐、血压下降、胸闷、气短、心悸、呼吸困难等系列临床症状。 在此类反应中，包括具有部分n-甲基硫化四氮唑的头孢菌素药物，致双硫仑样反应的报告最多、最敏感。 三力制药在接受记者采访时表示，通过对开喉剑喷雾剂(儿童型)的工艺及用药用量标准进行分析，患者在使用开喉剑喷雾剂(儿童型)时每日用药中所含乙醇小于0.12ml，结合乙醇与头孢类药物同时使用所产生的双硫仑样反应加以分析，可以得出结论：开喉剑喷雾剂(儿童型)中所含乙醇量微乎其微，在与头孢类药物联合用药时极难产生双硫仑样反应。并且，开喉剑喷雾剂(儿童型)临床用药十余年反馈从未出现类似不良反应，大量联合用药临床文献观察证明，本品从未发生双硫仑样反应或其他不良反应。此外，使用不产生双硫仑样反应头孢类药物能完全避免不良反应发生。 不过，值得注意的是，在三力制药出产的开喉剑喷雾剂(儿童型)的药品说明书及外包装盒上，列示的“不良反应”及“注意事项”，均显示为“尚不明确”。 毛利率居三年同行第二低 三力制药毛利率处于同行低位。2016年-2018年及2019年1-6月，三力制药主营业务毛利率分别为65.04%、66.47%、65.42%、66.75%。2016年-2018年，同行毛利率区间为63.00%-85.24%、60.25%-84.95%、60.94%-84.79%。 |
