川财每日谈：基建提振下游需求 钢铁、建材领涨市场

　　【沪深综指】11 月25 日，上证综指2,906.17，涨0.72%，深证成指9,626.36，跌0.01%。有色金属、采掘、食品饮料板块领涨，银行、电子、非银金融板块领跌。

    　　【川财指数】川财精选100 指数2,777.87 ， 涨1.09% ； 川财能源指数1,263.48，涨1.79%；川财消费零售指数23,916.05，跌0.57%；川财金融地产指数4,031.14，跌1.37%；川财信息科技指数11,536.21，跌1.97%。

    所长评市

    　　今日A 股市场表现整体平稳，前期估值水平相对较低的周期行业表现较好。从宏观政策出发，当前基建对扩内需的支撑作用持续凸显；继政策引流地方债资金到位后，11 月中旬国常会对固定资产投资项目的资本金制度加以完善，调降部分基建项目的资本金比例，在防范风险的前提下，利好基建板块，有望加速受融资约束的投资类项目的落地进程。得益于需求端的较好预期，钢铁、建材等上游周期行业近两个交易日领涨市场，西部水泥、央企基建等相关概念板块有较好表现。

    　　从行业自身层面看，当前供需向好，估值位于历史低位的钢铁行业属合理反弹，印证我们此前观点。除基建需求外， 在4 季度房企加速推盘、地产数据反弹的背景下，钢材社会库存去化顺畅，当前终端需求的可延续性值得关注，如电炉产能利用率、天气转冷对施工的影响等因素。展望后市，以钢铁为代表的周期行业具备投资机会，临近年末，市场情绪助推优质周期股估值修复，而周期行业相对较高的股息率也在年末时点为板块赢来了较高的市场关注度。

    重点研究推荐

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    风险提示：宏观经济不达预期；政策执行不达预期；下游需求持续低迷。