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根据《北京市老旧小区综合改造技术经济指标》，丙烯酸弹性涂料主要应用在多层住宅现浇外板墙抗震加固中的保温及粉刷工程、住宅节能改造中的粉刷工程保温和粉刷工程，可以归集为老旧小区改造过程中的外墙保温粉刷。 从北京市老旧小区改造经验来看，多层住宅涂料外墙粉刷单方消耗量（计算单位按照原房屋建筑面积）在0.65千克左右，高层住宅涂料外墙粉刷单方消耗量在0.6千克左右，则全国老旧小区改造中丙烯酸弹性涂料总消耗量为25.9亿千克，按照20元/ kg的价格计算，则有518亿的市场需求。
5.3 管材：旧改市场空间273亿元 根据《北京市老旧小区综合改造技术经济指标》，管材主要应用在住宅给排水、采暖、燃气系统改造以及小区热力、污水外线更换。 从北京市老旧小区改造经验来看，多层住宅给排水系统改造、高层住宅给排水系统、多层住宅采暖系统改造与多层住宅采暖分户热计量系统改造的管材单方消耗量（计算单位按照原房屋建筑面积）分别为0.64米、0.263米、0.254米和0.10米，则相应管材需求合计为35.37亿米。 小区热力、污水外线以及污水、雨水合槽外线更换管材单方消耗量（计算单位按照小区管沟长度），分别为2.31米、1.025米和1.906米。由于此部分需要按照管沟长度去测算，较为困难，因此我们继续采用《北京市老旧小区综合改造技术经济指标》数据。假设全国16万个老旧小区，小区平均热力外线管沟长250米，约4万个小区有采暖系统，合计0.16亿米；污水外线管沟长1250米，合计2亿米；污水、雨水合槽外线管沟长 1.84亿米。则相应管材需求合计为6.48亿米. 综上所述，老旧小区改造可带动34.08亿米的管材需求，按照管材8元/ m的价格计算，则市场需求在273亿元左右。
6. 建议关注防水、涂料、管材 老旧小区改造作为稳投资、扩内需的重要手段，得到政府的强力推动，资金压力将有所缓解，2020年有望大规模开展。主要依靠政府财政资金支持的“基础类”项目改造确定性较强，如水、电、燃气管道等市政基础设施完善以及房屋修缮项目，进而拉动相应防水材料、涂料和管材等消费类建材的需求。 6.1 防水材料 东方雨虹：公司作为防水行业龙头，上市以来产能持续扩张，现已逐步完成全国布局，优质的产品、服务和雄厚的资金实力使得公司在竞争中优势明显。后续随着产能的充分释放，市占率有望稳步提升。2020年石化原材料价格的下滑，也将带动公司生产成本的下行。此外，公司借助现有防水业务渠道，近年来积极推动民建建材产业链品类扩张，未来随着各类功能性建材进入收获期，将给公司发展注入新的动能。 科顺股份：公司目前是产能仅次于东方雨虹的全国第二大防水企业，目前拥有佛山、昆山、重庆、德州、鞍山、南通、荆门、渭南八大生产基地，未来计划在广西和安徽继续新建生产基地。公司由南向北，自东向西，逐步完成全国布局，确保公司产品以较低的仓储、物流成本辐射全国市场，可满足客户多元化产品的需求和全国性的供货要求，提升公司拿单能力。此外，原材料价格低位也同样对公司业绩产生积极影响。 6.2 涂料行业 三棵树：公司是国内涂料龙头企业，在国产品牌中知名度最高，充分受益于供给侧改革叠加环保趋严带来的行业集中度提升，市场份额不断扩张。公司自身具有较强研发实力，在房地产竣工周期、精装房趋势和下游地产集中度提升的推动下，公司工程业务发展迅速，已经超越立邦且持续快速发展，同时C端销售渠道也在日益完善，一、二线城市渗透率不断提升。未来随着公司在建涂料产能的释放，以及防水材料、保温业务的拓展，业绩增长可期。 6.3 管材行业 永高股份：公司年生产能力在60万吨以上，塑管产销规模在国内可比上市公司中位列第二，是目前国内A股上市的规模最大的塑料管道企业。公司以工程业务为主，且主要市场集中在华东地区，或将成为老旧小区改造的直接受益者。2020年公司成功发行7亿可转债，用于湖南岳阳年产8万吨和浙江台州年产5万吨的项目建设，产能将继续稳步扩张。此外，原油价格的走低同样带来管材原材料价格的下行，增添公司业绩弹性。 7. 风险提示 老旧小区改造资金落实不及预期：目前来看，老旧小区改造资金来源主要依赖政府财政资金，若政府财政支持力度不够，则老旧小区改造蕴藏的消费建材需求难以释放。 老旧小区改造协调机制不完善：老旧小区改造涉及多方面利益，若不能有效进行协调，同时规范改造过程，改造进度或不及预期。
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