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新三板报-2020年4月23日-北京消息，旭建新材(430485.OC)于2020年4月21日向江苏证监局提交了向不特定合格投资者公开发行票并在精选层挂牌辅导备案登记材料，公司已与申万宏源(000166,股吧)证券承销保荐公司签署了《辅导协议》，标准着旭建新材成为第128家精选层概念股。 公开信息显示，旭建新材是以绿色装配式建材ALC板生产销售为核心，集新品研发、深化设计、工业化制造、装配式安装为一体的高新技术企业。收入来源是自产的绿色装配式建材NALC系列产品的销售及深化设计、配套服务，以及绿色装配式建筑的EPC总承包工程。 通过学习和了解，ALC板是蒸压轻质加气混凝土板的简称，NALC系列是旭建新材ALC板的系列产品。而EPC则是指工程总承包。 也就说，旭建新材的产品主要用途是工程建设，该产品打破以往常规的建设模式，而是预先制作好各种零部件，在项目现场进行组装，这种模式称为绿色装配式，这些预先制作的零部件被称为绿色装配式建材，而零部件的原料就是ALC板。 那么旭建新材的优势就显而易见了，他们打破了传统建筑行业的建设模式，提高了效率，降低了成本，符合了环保要求。 那么旭建新材在这个行业里处于什么样的地位呢？根据旭建新材2018年年报显示，该为行业的领军企业，达到国际先进水平，产品有三分一出口海外。作为行业领军企业，也是主编和参编国家标准图集与技术规程各1项目，主编省级技术规程和图集各4项，完成了省部级、市级科研项目等19项，获得华夏科技进步奖一等奖等9项技术创新成果奖。 根据最新的2019年三季度显示，旭建新材1-9月份共实现营业收入2.04亿元，净利润为1038.75万元，同比仅增长了7.45%。2018年年报中，实现营业收入26,333.53万元，同比增长12.21%；实现净利润1753.03万元，同比减少30.19%。 可以看到，一家已经做到行业领军的企业，并且还是一家出口型企业，净利润也就是1000多万元，那还有什么投资价值呢？尤其是三季报的经营活动现金流还-1455.97万元，让投资者感受到了该的流动性资金的紧张。顺藤摸瓜，我们发现，该公司三季度的应收账款达到1.00亿元。无奈之后，旭建新材只能靠银行借款经营，因此筹资活动产生的现金流增长了177.66%。一边借银行的钱、一边等着客户的付款。这种议价能力和经营政策给投资者一种弱势的感觉。 值得注意的是，该公司的第五大客户，为苏州旭杰科技有限公司，但是企查查里并没有这家公司，与此对应的是苏州旭杰建筑科技股份有限公司，即旭杰科技（836149.OC)，这正是第85号精选层概念股。该公司是装配式建筑领域领军企业，其2019年1-9月的营收达到1.79亿元，净利润1150.05万元。 上下游的两家公司，净利润水平都仅是千万级别。一方面说明装配式建筑并没有被市场大规模采用，另一方面也说明，建筑市场对其接受程度不高。看来，投资者想要投资该公司，就必须看未来的增长性了。 从政策性看，根据2017年1月《“十三五”节能减排综合工作方案》要求，建筑全产业链都将推行绿色施工方式，推广节能绿色建材、装配式和钢结构建筑。公司所在地江苏省发布了《“十三五”建筑产业现代化发展规划》，要求到2020年，全省装配式建筑占新建建筑比例将达到30%以上，《江苏建造2025行动纲要》要求，到2025年年末，新建建筑装配化率达到50%以上，装饰装修装配化率达到60%以上。 从行业来看，既然公司的产品能够出口到海外，那么就没有混凝土行业的地域限制，只是因为各个省市的政策不同，建设成本不同，造成的需求不同。而不存在所谓的地域性局限。 另外就是，装配式板材及其他技术含量高的产品仅占2%，更多的是密度大于600kg/m3规格的加气混凝土砌块。这就失去了施工现场混凝土浇筑的灵活性、多样性的优势。也让这个行业陷入了低端价格战的循环当中。 虽然多项政府政策都在大力推荐装配式建筑，但是投资者也要注意到该行业是依附于宏观经济的波动及房地产市场的调控影响的。 目前，旭建新材处于创新层、做市交易状态、有2家做市商，股东人数309户，挂牌以来，仅在2015年以2元的价格融资一次。其二级市场只能在3月23日到30日出现一波90.07%的涨幅，但是流动性依旧很差，最后一笔交易是21日，收盘价为2.25元，对应的滚动PE为21.13元。 从A股市场来看，没有完全对标的公司，但是有同质化的产品，比如钢结构的鸿钢构、恒通科技(300374,股吧)、柯利达(603828,股吧)，对应的滚动市盈率分别为16.79倍、32.11倍、74.94倍。 |
