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2月市场回顾：行业受疫情冲击有限，整体回升明显 疫情对行业冲击有限，年初至今建材板块上涨8.93%，跑赢沪深300指数9.06个百分点，全行业排名第7位。各子板块中，玻璃材板块表现相对较好，年初以来上涨13.69%，跑赢沪深300指数13.82个百分点；水泥和其他建材板块分别上涨5.78%和11.63%。 复工稳步推进，价格仍保持同比增长 受疫情影响，春节后国内水泥、玻璃市场需求均呈现停滞状态，库存呈现一定压力。随着国内疫情得到逐步控制，3月初以来，水泥下游需求呈现缓慢恢复趋势，预计在后续施工进度持续提升下，下游需求有望加快恢复；玻璃2月底下游深加工整体复工率在70%左右，但多局限于表面复工，实际装置开工负荷拉低，预计到3月中旬后需求或有较明显好转。 基建补短板加码，交通投资先行 受此次疫情的负面冲击，稳增长成为国内经济工作的重要任务。截至3月5日，全国共有23个省市地区发布重大项目投资规划，合计总投资超过48万亿，其中2020年计划完成额约8万亿；25个省市区的2020年合计交通投资2.4亿，同口径下同比增加约9.51%，全年行业需求有望得到支撑，在一定程度上对冲疫情负面影响。 暖春依旧可期，水泥最优，积极做多 近期各地加速复工，宏观维稳政策频出，稳健的货币政策更加灵活，各地重大项目投资规划纷纷出台，基建项目加速落地开工，地产调控政策边际调整等，随着上述宏观托底政策的持续发酵，未来行业需求无忧。 水泥：预计行业运行仍将以稳为主，暖春依旧可期，推荐海螺水泥、冀东水泥、华新水泥、万年青、塔牌集团、祁连山； 玻璃：密切关注玻璃行业后续累库强度、停产情况和价格表现，推荐低估值高股息率标的旗滨集团、信义玻璃； 玻纤：预计受疫情影响有限，同时随着资本市场对外开放进程加速，龙头企业的国际溢价逐步显现，推荐中国巨石； 其他建材：逢低逐步加仓我们2019年初以来持续推荐的业绩反转型标的坚朗五金，此外持续推荐微纤维玻纤棉及制品产业链，干净空气和保温节能的龙头再升科技。 3月份组合推荐的个股为：再升科技、海螺水泥、冀东水泥、亚泰集团 风险提示：复工进度晚于预期；经济超预期下滑；供给增加超预期 |
