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宏观经济10月动态报告:短期节奏趋稳 经济结构下滑中调整

来源:网络整理 作者:采集侠 人气: 发布时间:2019-11-12
摘要:宏观经济10月动态报告:短期节奏趋稳 经济结构下滑中调整

1、发达国家预期内降息

    10 月份的经济数据显示美欧日通胀水平进一步低迷,同时,经济增长下滑趋势得到确认,预计欧美日央行会进一步采取降息等宽松措施。

    2、我国经济明年可能进入“5”时代

    经济出清仍未完成,制造业疲软可能延续,房地产下滑缓慢展开,经济向上的动力有限。央行仍然强调防风险,经济有节奏的下滑,明年可能跌破6%。

    3、经济短期节奏稳定

    先行指标缓慢回升,订单也有恢复,中美暂时平稳,圣诞季生产和新兴产业小周期到来,短期生产稳定。

    生产受到大幅干扰,9 月有所恢复,4 季度生产好于3 季度。需求端分化,居民生活需求平稳,汽车消费边际回升,预计社会消费增速保持在8%左右。政府投资则需要财政和货币的共同支持,受制于债务影响,政府扩大投资较为困难,预计基建投资在5%左右,房地产投资仍然缓慢下滑,固定资产投资滑落至5%-6%。

    外部需求方面,中美纷争暂缓,人民币贬值稳定了出口预计全年出口增速-0.2%左右。

    从生产到需求,4 季度都好于3 季度,经济在4 季度继续下滑概率较小,4季度经济运行暂稳。

    4、工业利润可能边际回暖,好转需等待明年

    受到工业生产量、价的影响,4 季度工业利润可能比3 季度边际好转,但全面好转需等到明年3 季度。

    5、通胀焦灼,需等待明年2 季度后

    猪肉带动肉类价格上行,蔬菜等其他农产品年末走高,通胀进入高速期,在原油等价格稳定的情况下预计持续至明年1 季度,2 季度后通胀暂缓。

    6、央行货币放松缓慢,防风险仍占重要位置

    8、9 月份信贷缓慢回升,企业长债增加,信贷结构好转。央行9 月份全面降准落地,LPR 小幅下滑,利好市场。但地产仍在高位,通胀走高,央行货币政策操作节奏暂缓。同时央行表态我国金融风险仍然较为严峻,去杠杆仍占有重要位置,4 季度货币操作趋谨慎。

    受到财政制约的影响,基建上行速度有限,这种情况可能在2020 年持续,基建发力的速度有限。

    7、投资:科技股仍会有所表现

    我国经济可能在2020 年继续下滑,结构调整继续。随着经济下滑,央行仍然会选择宽货币,债券市场利率水平仍然有望下滑。

    资本市场在经济平稳,通胀下行阶段仍会有所表现。传统产业类仍然以个股为主,产业集聚正在进行,传统行业龙头股表现优于行业其他公司。新兴行业的景气度上行,科技行业可能表现更好。

    主要风险:中美贸易摩擦不可控的风险、通胀意外走高的风险、货币政策过于谨慎的风险

责任编辑:采集侠

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