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与此同时， 受调查投资者能够承受的股票亏损比例有所提高，六成投资者在股票亏损10%-50%时会出现焦虑。在选择减少股票亏损的方式时，受调查投资者更倾向“短期低买高卖，对套牢的股票高抛低吸”和“卖掉一部分，并考虑换股”的止损方式，选择比例分别为39.8%和25.1%。相比之下，选择“做死多头，一直持有”和“认赔卖出股票”的占比较低。 看点四：九成专业机构投资者获利 看完“小散”的画像，再来看看专业机构投资者的情况。 调查依托安信证券、广发证券、国泰君安证券、国信证券、海通证券、申万宏源证券、银河证券、中信证券、中信建投证券、中金财富10家机构投资者较多的证券公司调查渠道开展，受调查者均为券商结算模式下的专业机构投资者，其中私募机构占79.3%，其他机构类型涉及券商自营、保险、信托、银行理财等。 资产规模方面，25.5%的受调查机构资金管理规模在1亿元以下，规模在1-50亿元的占52.7%，规模在50-100亿元的占10.6%，规模在100亿元以上的合计占比为11.2%。近八成受调查专业机构成立时间在10年以下。 投资风格为主动管理的居多占比77%，13.3%是量化为主，被动管理、对冲或其他(含多策略)的占比较少。 资产类型上，股票投资金额在各类型投资中占比较大，其中股票投资金额占比在80%以上的有44.1%，股票投资金额占比在50%-80%之间的有28.2%，股票投资金额占比在50%以下的合计为27.7%。 从2019年盈利情况来看，九成受调查专业机构投资者所在机构或所管理的产品获利。本次接受调查的188位专业机构投资者所在机构或所管理的产品获利情况良好，年度有盈利的机构或产品合计占比高达91.4%，其中盈利10%-30%的占35.6%、盈利30%-50%的占25.5%；年度盈亏持平的机构或产品占5.9%，而年度亏损的合计占比仅为2.7%。专业机构投资者的盈利情况明显高于一般机构投资者和自然人投资者。 看点五：专业机构投资者配置科技行业集中度加大 从持仓情况看，调查结果显示，2019年受调查专业机构投资者所在机构或所管理产品的股票持仓仓位明显提升，在预期市场未来处于不同阶段时，受调查者所在机构或所管理产品的股票整体持仓仓位差异较大。预期市场走势向好时则选择高仓位的受调查者占比较大，预期市场走势不佳时则选择低仓位的受调查者占比较大。当预期市场将出现趋势性上涨时，48.9%的受调查者仓位在80%以上，当预期市场将出现趋势性下跌时，只有6.4%的受调查者仓位在80%以上，仓位在50%以下的达到71.3%，当预期市场无趋势震荡时，15.4%的受调查者仓位在80%以上。 从行业配置看，预期市场走势不同时，专业机构投资者重点配置的行业差别较大，在预期市场趋势性上涨时行业配置的集中度更高。 当预期市场将出现趋势性上涨时，电子、计算机、通信等科技行业是专业机构的首选，选择比例达到60.1%，非银金融、日常消费和医药生物排在第二序列，银行、房地产及其他位于第三序列；当预期市场将出现趋势性下跌时，银行和日常消费成为行业配置的首选，选择比例分别为38.8%和36.2%，房地产、非银金融和医药生物排在第二序列，科技行业及其他成为第三序列；当预期市场无趋势震荡时，日常消费和医药生物是行业配置的首选，选择比例分别为38.3%和32.4%，银行、科技行业和非银金融排在第二序列，房地产及其他成为第三序列。 值得注意，半数受调查专业机构投资者所在机构或所管理的产品2019年重点配置了科技行业。受调查者所在机构或所管理的产品在2018年与2019年的重点配置行业基本一致，电子、计算机、通信等科技行业位列第一，医药生物次之，日常消费位列第三。有所区别的是，2018年机构对上述三个行业的配置相对均衡，而2019年机构对科技行业的配置更为集中。 本次调查中，共有62.8%的受调查者表示所在机构有使用股指期货或股指期权等金融衍生品，其中有38.3%的受调查者表示金融衍生品的主要用途是空头风险对冲，23.9%的受调查表示主要用途是多头收益增强。对于余下37.2%的受调查者，其所在机构未使用金融衍生品的原因主要有风控要求不允许、没有牌照、主动管理为主暂时不需要等。 风险应对方面，65.4%的受调查者表示当市场出现风险释放、大幅下跌时，其所在机构通常会降低股票仓位，23.9%的受调查者表示会使用衍生品对冲，仅有7.4%的受调查者表示不会采取特别措施应对。 看点六：宏观经济和行业基本面是影响机构预期主因 宏观经济预期和行业基本面变化是影响机构对市场整体预期的主要因素。受调查专业机构投资者普遍认为，影响其所在机构对于市场整体预期的主要因素是“宏观经济预期”和“行业基本面变化”，选择这两项的占比分别为62.2%和60.1%，而“场内外资金变化”、“国际经济金融环境”以及“技术指标”的选择比例分别为21.8%、19.1%和14.9%。 接受调查的专业机构投资者在选取配置行业和选取配置个股时，基本面变化是其参考的首要因素，宏观经济预期是次要因素；此外，受调查者在配置行业时还会参考行业配置资金变化；受调查者在配置行业和个股时对于技术指标的关注度一般，考虑短期消息刺激占比较低。具体选择比例如下图所示： 对于近两年影响市场风险的最重要的因素，60.1%的受调查专业机构投资者认为是宏观层面的政策与事件，31.4%的受调查者认为是行业层面的基本面变化，还有6.9%的受调查者认为是投资者非理性因素。 对于观察市场风险信号时参考的最重要的指标，48.9%的受调查者选择行业与个股基本面变化，21.3%的受调查者选择资金流向，选择技术指标的受调查者占17.6%，选择消息面变化的仅占9.6%。
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