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在过去的石油危机中，高油价触发了经济衰退，而本轮石油危机中，原油这种原本可靠的大宗商品跌成负值给全球经济增长敲响了警钟。据国际货币基金组织(IMF)最新预估，今年全球经济将萎缩3.0%。有分析称，全球经济正出现二战以来最快的萎缩。 全球经济的筑底可能成为本轮石油危机如影相随的一大特点。目前来看，美联储虽注入流动性，并在此后有多项财政政策托底，但是救金融易，稳增长难。未来两三年，全球经济将面临较大通缩压力，低油价可能常态化，油气行业尤其是上游如何生存，将是当务之急。 3 我国油气行业面临什么困境？ 2019年我国原油对外依存度已经超过70%，能源是国家命脉，石油是战略资源，紧迫形势下我国近年来高度重视能源安全，一直致力于提升我国本土油气勘探开发。 2020年5月12日，靠泊在浙江舟山港衢山港区黄泽山石油中转码头一艘油轮。 石油行业作为资金密集型长周期行业，单纯的上游行业往往难以抵御风险。一体化能源公司被证明是对抗行业风险的最好道路，西方七姐妹油气公司都是上下游均衡企业，近年来中东产油国国家石油公司都致力于提升炼化及仓储物流能力。 上游能确保企业拥有海内外油气资源，既有利于建立稳定石油供应渠道，又可以平抑高油价带来的风险；中游能确保企业“油路”通畅，实现石油价值增值；下游能确保企业品牌形象，通过直分销网络直达客户，洞悉石油行业终端变化，更好决策。 石油行业是长周期行业，勘探开发初始投入高回收周期长。我国油田不少已进入开采晚期，高度依靠驱油技术维持产量，作业成本高是不争的事实。“三桶油”承担了我国本土油气勘探开发以及油田保供重任，在当前低油价下“三桶油”上游环节受到的冲击最大。 最新上市公司财报显示，中国石油2020年第一季度净亏损162.3亿元，去年同期盈利102.51亿元。中国石化2020年第一季度净亏损197.82亿元，去年同期盈利147.63亿元。 按理中下游可以补偿”三桶油“损失，但是，目前我国“地板价”的设置使得这一补偿难以兑现。 我国成品油价格中税费占比不小，其中消费税更是接近零售价格的1/3；我国执行炼厂出货环节征收消费税，汽柴油消费税金额较大，同时国内消费税属于中央税，由国税部门征收，地方积极性不高，非合规经营企业的税费套利空间较大，消费税往往成为偷漏税重灾区。 国际油价相对高位时，“三桶油”一体化竞争优势下，整体调节空间大；国际油价低位运行时，尤其是前期保能源安全时，已在上游投入重金的“三桶油”，将面临合规合法经营的下游无法有效补充现金流的困境。 近期，国际油价已跌破每桶40美元的调控下限，我国3月18日以来开始执行国内汽柴油价格“地板价”政策。同时，按照2016年发布的《油价调控风险准备金管理办法》，国内炼油企业应计提并缴纳风险准备金。 汽柴油价格“地板价”限制下，沿海调油料套利进口窗口打开。一方面，全球疫情爆发，需求大幅下降，国内成品油出口出路受阻，转销国内；另一方面，海外轻循环油、混合芳烃利用税制漏洞，大举进入国内市场。 以往，国家发改委公布的是汽柴油的最高零售价，国内汽柴油的批发价格常常与之背离，是国内市场供求关系的晴雨表。但2016年引入的“地板价”原则及配套的油价调控风险准备金政策，“三桶油”不打折扣完成风险准备金缴纳，而非合规经营的地方炼厂因不开汽柴油发票，无法征收风险准备金。 “地板价”政策，在一定程度上造成了市场批发的价格扭曲，“三桶油”炼厂处于竞争劣势地位，市场份额被逐渐侵蚀，下游不能反哺上游，“地板价”保护国内上游产能的政策初衷落空。 我国炼油能力结构性过剩趋重，据信2019年过剩能力达到1.2亿吨/每年。炼化行业的资金密集型特点突出，对当地GDP拉动作用明显，往往各级地方政府对炼化项目落地投产热情高涨，我国陆续还有大型炼化项目上马。 目前，我国已基本放开原油进口，但是，我国又执行严格的成品油出口配额管制，国内成品油行业竞争趋于白热化，部分企业通过税收漏洞获取非对称性竞争优势，劣币驱逐良币愈演愈烈。 下图显示了我国近年来炼油产能增长情况。 4 我们可以怎么做？ 过去几十年，全球化成功高度依赖信用扩张，支撑信用扩张的是需求与经济的持续增长势头。 在新冠肺炎疫情管控下，全球人员限制流动，消费及出行需求锐减——当前，全球经济活动被摁下“暂停键”，信用扩张的基础面临巨大挑战。失业潮一旦到来，逆全球化成为选项，全球经济滞胀风险骤升，民粹主义可能相继在全球各国抬头。 面临全球巨大变局，我国经济发展需要发挥“定海神针”作用。我国经济“三驾马车”（出口、内需和投资），出口受阻，投资需要时间。面对外部复杂环境，我国需要深度挖潜，充分释放内部需求，刺激需求鼓励消费，普惠民众，让钱流动起来。 对于油气产业链而言，我国原油对外依存度高，炼化产能结构性过剩严重，应考虑做如下调整： 第一，上游环节重视科技投入与资源储备，适当关停高成本油田区块。 当前低油价下，上游往往都面临无米下锅的窘境。但是，石油行业的周期性决定了，此时不做好科技投入与资源储备，未来高油价时就会被动挨打。 我国在上游的投入应有所侧重，勘探不能停，可以不开发，但需要发现并储备可用油气资源区块，留待未来不时之需。不少高成本油田区块，可以适当关停。 第二，大力提升我国原油储备能力。 鼓励加大加强境内战略储备和商业储备能力，充分发挥仓储优势。我国应考虑效仿美国90天战略储备能力，大幅提升当前我国战略储备能力。 |
