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4月20日，5月美油WTI（美国西得州轻质原油）结算价出现负值。 这是石油期货历史上首次出现负值结算价，全球一片哗然。 其中，金融因素固然不可忽略，同时，现货层面上石油供需关系的极度扭曲已成为不争的事实。 新冠肺炎疫情在全球的发展和破坏力超出了所有人想象，欧美封城、封国，全球原油需求的30%被抽离，需求水平降至25年来最低水平，这意味着全球过去25年在原油供给侧的产能和投资突然没有需求支撑了，这是任何人都想像不到的。 2020年4月29日，美国弗吉尼亚州阿灵顿的一家加油站。 石油行业面临的冲击尤其巨大。 4月1日，美国页岩钻探公司惠廷石油申请破产保护，成为首家在本轮油价暴跌中倒下的页岩油公司。4月26日，美国戴蒙德海上钻探公司正式提交破产保护申请。美国银行业纷纷设立持有油气资产的独立公司，直接参与油气企业运营，以防贷款血本无归。 我国油气资源禀赋并不突出，业界普遍认为我国石油生产成本在50-60美元每桶区间。在超低油价的冲击下，“三桶油”近日纷纷召开座谈会，商讨如何度过“至暗时刻”。 新冠肺炎疫情之下，新一轮石油危机正在发生。 如何转危为机？我国需要从战略高度考虑。 文 | 张龙星 上海石油天然气交易中心油品事业部总监 编辑 | 蒲海燕 瞭望智库 本文为瞭望智库原创文章，如需转载请在文前注明来源瞭望智库（zhczyj）及作者信息，否则将严格追究法律责任。 1 看看曾经的三次石油危机 1973-1974年，第一次石油危机。 1973年，第四次中东战争爆发，石油输出国组织(OPEC)为了打击对手以色列及支持以色列的国家，宣布石油禁运，暂停出口，国际市场上的石油价格从每桶3美元涨到13美元，上涨了4倍。 石油价格暴涨引起了二战后西方国家的首次经济衰退，并促成了国际能源署（IEA）的诞生，西方国家开始重视与中东关系和中东战略。 危机冲击了旧的国际经济秩序，石油开始作为政治武器出现，1960年成立的OPEC从西方七姐妹油气公司手中夺回石油定价权，作为全球重要经济组织强势崛起。 1979-1980年，第二次石油危机。 1979年，伊朗伊斯兰革命爆发，巴列维王朝谢幕。此后，伊拉克与伊朗持续八年的两伊战争爆发，石油日产量锐减，每桶石油的价格从14美元涨到了35美元。 石油价格骤升引起了西方主要工业国的经济衰退，此轮危机后，石油战略储备重要性在西方得到空前重视，消费国加快发展替代能源，有意识压缩石油消费，加强本国及非OPEC国油气生产，世界石油供需结构开始改变。 OPEC影响力达到巅峰。 1990-1991年，第三次石油危机。 1990年，伊拉克入侵科威特，海湾战争爆发。伊拉克随后遭到西方国家制裁，伊拉克的原油供应完全中断。短短3个月，石油从每桶14美元迅速窜到40美元。 通过应对前两次石油危机，西方国家已经建立起充沛的石油战略储备、降低了对中东石油的依赖程度，加之，拥有了沙特这一坚定盟友全力支持，本次危机影响得以最小化。 IEA启动紧急计划，每天将250万桶的储备原油投放市场，以沙特为首的OPEC也迅速增加产量，稳定了石油价格。 OPEC在世界石油供应侧的比重下降、让出了定价权，NYMEX（纽约商业交易所）旗下的WTI和IPEC旗下的Brent（布伦特）崛起成为定价工具，国际油价的决定权从OPEC转为OPEC和国际垄断资本相互抗衡。 2 本轮石油危机有什么特点？ 此前三次石油危机都是供给侧极短时间内发生重大变化，本轮石油危机则是需求侧与供给侧同时剧变。 全球新冠肺炎疫情的冲击导致需求侧急剧衰减，叠加沙特价格战的供给侧巨变，进而引发了油气全产业链危机。 新冠肺炎疫情公共卫生事件发展至今，如下图所示，已经走过了三个阶段。 第一阶段，中国境内疫情作用全球。 中国严防死守，在最大程度上切断了传播途径，同时，也造成国内油品消费严重萎缩。中国抗疫所取得的成果给予全球市场足够信心，全球金融市场在经历了最初恐慌阶段后稳中有升，特别是大宗商品之王原油，在2月初下探底部后，在2020年2月20日之前走出的“七连阳”行情，凸显出市场对中国快速走出疫情影响及其后V型反弹的期许。 第二阶段，中国境外疫情开始作用于国际油价，OPEC+减产预期托底国际油价。 第三阶段，早前期沙特价格战，由于缺乏中国的高效管制与早期干预体系，欧美疫情爆发、不得不封城封国，供需双杀，国际油价数次探底。5月1日减产协议执行以来，叠加欧美复产复工利好预期，国际油价运行区间抬升。 需求侧坍塌使得3月7日爆发的价格战难以为继，4月12日，OPEC+减产协议达成，这场打了47天的价格战创下了闪电战记录。 欧美现在急于复工复产，确实是等不起了，需要尽快重启经济，但是需求侧难以V型反转，复苏之路并不顺利，而且美国“钟南山”福奇已经警告过早解封或导致不必要的死亡，阻碍经济重启。 在现货市场不得不解决的产供储运等现实问题面前，5月1日起，产油国协议减产与独立石油生产商主动减产成为本轮减产特点。相关数据显示，独立石油生产商减产力度反而更大。 如下图所示，全球原油库存快速累库，数据显示，全球原油库容短期见顶并非虚言。 全球需求跌至25年来最低点及负油价的出现，是本轮石油危机最大特点。 油气全产业链面临大考，并可能重塑。 上游，全面进入至暗时刻，特别是对勘探开发、油田服务行业伤害极大。低油价时代，勘探开发投资极大抑制，油田服务行业只能尽量压缩成本，转岗转型，安排富余劳动力。 中游，炼化行业面临前期高价库存，产品出路通畅与否问题。 下游，销售行业需要全力确保库容、销路与现金流。 |
