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然而，如果换一个角度就能发现：这3家美国企业，基本上以商业印刷和书刊印刷为主。近年来，由于受到数字广告和新媒体的剧烈冲击，美国多数商业印刷和书刊印刷企业处境艰难。原本计划合并的Quad Graphics、LSC传播公司，在书刊印刷市场已形成寡头垄断态势，但赚钱依然很难。 由此可以想见，美国书刊印刷的市况，已经多么惨烈。在这种情况下，资本市场做出的选择是不是更好理解一些了？ 相对而言，波尔公司赖以立足的印铁制罐市场，主要服务于食品、饮料等行业，存在着稳定刚需。同时，由于运输不便，生产的本土性很强，不易受到海外竞争者的蚕食，市场给出的市值就会相对较高。 国际巨头身价如此，国内上市印刷企业的市值又如何呢？ 将市值过低的当纳利、Quad Graphics、LSC传播公司排除在外，国内印刷大佬的身价与其余6家巨头的差距显而易见。 截止11月29日收盘，国内上市印刷企业市值过百亿的只有3家：裕同科技，210.68亿元；劲嘉股份，163.19亿元；奥瑞金100.10亿元。 来自云南的恩捷股份，市值达到332.62亿元，但主要受益于其在锂电池隔离膜市场的大举扩张，印刷业务并非决定性因素。 国内上市印刷企业与国际巨头，身价差距有多悬殊？以咱们市值最高的裕同科技为例，相当于波尔公司的13.87%，安姆科的18.03%，大日本印刷的34.59%，丝艾集团的39.43%，日本凸版的44.57%，Cimpress的86.15%。 除了Cimpress，其他巨头短期内都无赶超的可能。 这么大的差距，显然并非完全取决于某一个经济指标。以盈利能力为例：2018年，裕同科技的净利润为9.46亿元，按年末汇率约合1.38亿美元，大体相当于波尔公司净利润的30.35%，安姆科的32.03%、丝艾集团的40.21%，是Cimpress的1.45倍。 这么看，裕同科技的市值，似乎应该再高些才对。 国内大佬与国际巨头之间的市值差距，更多反应的可能是在全球印刷业大格局中，国内外企业产业地位的落差。 比如，波尔公司、安姆科、丝艾集团、Cimpress，均是各自所在细分领域的全球第一，拥有着宽阔的全球业务布局，是真正的国际化企业。大日本印刷、日本凸版，虽然国际化程度没有其他巨头高，但在日本国内近乎寡头垄断的市场地位，无人能够撼动。 相对而言，国内印刷大佬，如裕同、合兴、奥瑞金等，即使规模快速膨胀，与国际巨头仍有不小的差距，且主要立足本土，在国际市场上影响力有限。 当然了，国际巨头遍布全球的业务布局，也是在漫长的发展史中逐步形成的。 三好同学扒了一下：波尔公司成立于1880年，安姆科成立于1860年，大日本印刷成立于1876年，日本凸版成立于1900年，当纳利成立于1864年，均是名副其实的百年老店。 此外，丝艾集团成立于1951年，以电商闻名的Cimpress历史也可以追溯到1995年。而裕同科技成立于1996年，国内历史长点儿的上市印刷企业，也不过40年出头。 所以，对年轻的国内企业来说，一切都还有机会。关键是，要有向上的勇气和决心。就像把工厂开到了越南、印度等地，还想到泰国的裕同，已经在做的一样。 |
