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源头：红刊财经 文 | 刘杰 编纂 | 王宗耀
随着快递行业单干的加重，为保住市场份额，申通快递不得纷歧再让利，终于使得其陷入了增收不增利的尴尬地步；越发紧要的是，其快捷增长的营收还具备重大疑点；其他，倾销数据的勾稽无比，也使得其数据的的确性令人生疑。
9月19日，申通快递披露了2019年8月份经营简报，快递处事收入有所增长，但单票收入仍在继续下滑，这也是其在2019年半年报中就已袒露出的标题问题，至今仍未失去改善。其他，《红周刊》记者在复盘其积年账目数据时发现，其营业收入与采购数据均具有勾稽无比，相关数据的其实性存疑。
增收不增利 单票收入持续下滑
2019年上半年，申通快递实现营业收入98.71亿元，同比增长48.62%，实现归母净利润8.32亿元，同比下滑4.04%。不尴尬出，申通快递已陷进了增收不增利的尴尬境地，究其原由，则与愈演愈烈的快递行业单干有莫大的相干。
近些年来，跟着快递行业解散度接续提高，“三通一达”（指申通快递、中通快递、光滑油滑速递及韵达股份）及顺丰在内的头部公司之间的协作愈演愈烈，除了扩展市场规模外，降本增效同样成为行业相助中能否胜出的要害成分之一。可是，自2016年起，申通快递的毛利率便出现持续性下滑的场面，该目的由2016年的19.85%下滑至2019年上半年的13.78%，几年间下滑了6.07个百分点，这对于毛利率本就不高的申通快递来说，影响不容无视，本年上半年功绩的下滑与之就有很大相关。与此同时，申通快递的时期费用率却在不息上升，2019年上半年达3.24%，较2018年末的2.42%大幅上升。
更为紧要的是，诚然申通快递的营业量不息飙升，而快递行业中更受存眷的单票收入却涌现出下滑之势。财报数据显示，申通快递在2019年上半年发件量的完成营业量约30.12亿件，同比增长了47.25%，但是，其动态处事单票收入在2019年上半年为0.53元，相较上年同期的0.71元，下降了25.85%；有偿派送单票收入在2019年上半年为1.61元，相较上年同期的1.75元，下降了7.97%。对此申通快递在财报中浮现：“首要系市场竞争加剧，公司为保持并拓展营业，面单返利增多，同时对派费的计费规定做了眇小的调解，导致集团派费小幅度降落。”可见，在剧烈的协作中，申通快递不能不决意断送毛利来保住市场份额。
另外，据9月19日申通快递最新发布的8月份经营简报简介，其快递办事业务收入达18.66亿元，同比增长34.89%，完成营业量6.75亿票，同比增长55.57%，单票收入2.76元，同比降落13.48%。从该简报来看，其单票收入依旧鄙人滑，显然，其“降本”方面做的并欠佳。
在“三通一达”中，中概股中通快递还没有流露详细动静，而圆通速递与申通快递的命运相似，据其简报显示，8月份实现快递出产品收入20.85亿元，同比增长23.65%，单票收入2.72元，同比下降16.93%。而韵达股分的业绩表现则较为突出，8月份实现快递服务业务收入26.67亿元、同比增长193.72%，单票收入3.20元，比申通快递横跨了0.44元，同比激增102.53%，做到了“量质”双收。
明显，在几大巨头之间的角逐中，申通快递的功绩表现并不出彩，其只看重了保“量”，却未做到保“质”，于是是否低落资源似乎就成为了申通快递当后头临的一浩劫题。
营收收入存疑
2017年至2019年上半年，申通快递的营收增速划分为28.1%、34.41%、48.62%，固然申通快递的营业收入坚持着高速增长，然则《红周刊》记者在深化钻研其营业收入与现金流量及相关经营性债权之间的账目勾稽关系时，创造其间存在巨额的勾稽分歧，其看似高速增长的营收，数据的其实性却存在不小的疑点。
财报显示，2017年申通快递实现营业总收入为126.57亿元（如表1），个中快递供职及其他收入金额为125.67亿元，物料贩卖9027.42万元，实用增值税税率别离为11%、17%，思虑增值税影响后，其含税营业收入达140.55亿元。
根据财务勾稽干系，这个畛域的含税营业收入在财政报表中将体现为划一规模的现金流量流入和应收账款及应收票据等经营性债务的增减。
2017年，其兼并现金流量表中的“销售商品、提供劳务收到的现金”金额为135.38亿元，此中还需要剔撤消预收账款的影响，该局部不属于与当期营业收入相关的现金流入，2017年预收账款较上期减少了1514.70万元，扣拆除该部门后，与营业收入相关的现金流为135.53亿元，与140.55亿元含税营业收入相较差值为5.02亿元，也就意味着有本期有5.02亿元的收入因未收到现金而需体现为运营性债务的添加。
查看其资制作欠债表，其2017年应收单子及应收账款金额为9.62亿元，2016年相似工程金额为7.68亿元，相较增加了1.94亿元。个中还需剔除计提坏账准备的影响，2017年较上年坏账计提减少额为634.14万元，扣吊销该局部影响后2017年应收票据及应收账款实际较上期增进了1.88亿元，相较下，经营性债权的实际增多额1.88亿元却小于实际应添加额5.02亿元，分歧金额达3.14亿元。
依据此方法总计其2018年的数据。当年申通快递完成营业收入总额为170.13亿元（如表1），此中包罗快递物流营业收入168.92亿元，物料销售收入1.15亿元，广而告之收入619.57万元，以上三项收入划分实用增值税税率为10%、16%、6%（注：快递物流业合用税率自2018年5月1日起由11%下调至10%，物料销售适用税率由17%下调至16%，出于审慎性准则，按月平匀计算），思量增值税影响后，其含税营业收入达187.85亿元。
现金流入方面，2018年其“贩卖商品、提供劳务收到的现金”金额为186.18亿元，扣除预收账款增加额120.20万元影响后，则与营收相关的现金流为186.17亿元，与含税营收相较差值为1.68亿元，理论上，这应使得相关运营性债务齐整增进。其2018年，应收单子及应收账款在剔除坏账操办影响后较2017年仅添加了1.24亿元，这比现实应增长额少了4400多万元。
这也就意味着，申通快递一连两年来高增长的营收缺乏相关债权及现金流的支持。需要注意的是，出现云云重大不合的起因可能是申通快递将应收单子背书、贴现而至，但是其财报却未披露该部份相关静态，对此大约需要公司给出合理诠释。
采购数据或不实
申通快递主要采用“直达直营、网点加盟”的运营内容，2017年申通快递首要销售客户及提供商大多为其加盟商，其第一大客户登科一大提供商均为加盟商广东申通物流有限公司，这也就意味着申通快递与统一加盟商之间具备着大额的既采又销的生意营业举动。在多次的既采又销下，如何能担保采销数据的确实性显得极为需要，而《红周刊》记者进一步核算申通快递账目数据后创造，其采购数据或不实。
财报数据显示，其2017年向前五大供应商倾销金额为12.79亿元（如表2），占总洽购金额的比例为11.23%，于是推算出其推销总额约为113.86亿元，申通快递首要倾销内容包括加盟商提供的有偿派送效能、航空运输效劳、汽运服务及面单物料等，采购一部分适用的税率别离为6%、11%、17%，出于昌大性思量，决议较低税率即6%的税率考虑增值税，经计算其含税推销金额约为120.69亿元。
从财务勾稽相干来看，该一小部分含税推销金额应有相应的现金流收入及运营性债务的赞成，那末申通快递的推销数据又是否如斯呢？
分隔现金流量表中，2017年其“置办商品、接受劳务支付的现金”金额为102.13亿元，扣除预支账款增多额5923.31万元，则与推销相关的现金流为101.53亿元，与含税采购金额相较有19.15亿元的洽购金额未收入现金，应体现为运营性债务的增加。
但是，申通快递经营性债务的实际增加额却其实不大，2017年其敷衍票据及敷衍账款金额为8.06亿元，2016年相反项目金额为6.01亿元，相较仅添加了2.06亿元，这比现实上应增长额19.15亿元少了17.09亿元，这也就象征着其有17.09亿元的推销数据不有相关现金流及运营性债务的赞成，切实性待考。
用相反的门径合计其2018年的倾销数据，则发明其洽购数据与相关财政数据勾稽关连较为符合，一致缺乏1700万元，这也就更反映出了申通快递2017年的采购数据具备无比的地方，其流露的数据宛如并不实在，需要投资者进步警惕。
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