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且据毕马威的研究报告显示，中国品牌知名度总体逐年上升，达到81.2%；信任度同比平均提高2.9个百分点，全球消费者对中国产品和品牌体验的认知也随之逐年提高。对于波司登这样的中国龙头服饰企业而言，疫情带来的行业洗牌期，既是挑战，也是机遇。 除此之外，波司登在今年的计划中，正式提出“效率之年”的核心目标。 据公司财报，在品牌建设层面，波司登将更注重传播、推广内容及品销结合升级；在渠道和门店建设层面，公司将注重完善线上线下经营一体化、发力战略市场、拓展战略渠道、精细化门店经营；在产品建设层面，公司将着重商品结构的开发和产品质量的提升、着重商渠匹配等；在客户关系管理方面，公司将精准会员经营、重视拓客拉新、加强脱机销售新模式探索等。 同时，波司登董事局主席高德康，近日在线上业绩交流会上还具体谈到，波司登于“效率年”的阶段性调整预期： 1.波司登转型中高端以应对消费升级的中长期战略，总体上不会改变。但基于疫情短期上会影响消费心理，公司会重新考虑1000元—1500元中等价位产品的占比。 2.波司登不再将重心放在渠道数量上，更多关注门店、品牌及顾客的质量及经营效益，为每一家门店打造“云店”，确保每一家门店都是可持续高增长的。同时，针对应对疫情，着力提升线上和离店销售的占比，包括新零售、直播等新的方式，特别是离店销售。 3.进一步降低经销商首批订货的比例，由40%降低到30%，供应链端采取拉式补货灵活调配，充分减少前期订货风险。 从波司登明确而缜密的目标计划来看，其已将疫情影响充分考虑进未来经营里。笔者以为，结合羽绒服市场需求波动性弱、公司新零售转型势在必行等情况而言，在一定程度上，波司登逐渐削弱了对疫情的敏感性，后续疫情的发展，或不会对其中长期向好和高质量发展的基本面造成巨大影响。 获机构一致性看好，存在估值修复可能 资本市场而言，今年以来，波司登频繁获得机构看好，几乎无一看空。包括中金公司、天风证券、国泰君安、华创证券在内的各大机构纷纷发布研报，给予波司登买入、增持、跑赢行业或强烈推荐的评级。 其中，在波司登发布2019/20财年业绩后，国盛证券表示，展望FY20/21全年，波司登受益品牌升级红利持续释放，叠加上一财年新店贡献，估算预计公司羽绒服业务在量价带动下能够实再度现20%左右的增长。东吴证券表示，公司过去三年取得的品牌建设、产品创新、零售运营努力效果依旧明显，作为国产品牌中难得的品类龙头，短期的波动并不改变其持续向上的品牌势能。 而从估值来看，截至6月24日收盘，波司登的PE（TTM）仅为19.6，位于历史低位水平，相较于波司登2019年45倍的估值水平，具有很高的提升空间。结合上文及券商意见来看，过往系统性建设已为波司登品牌势能增长垫底坚实基础，其长期品牌势能提升趋势不改。后续，波司登或存在一定估值修复机会，投资者们可保持关注。 |
