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12月的国内豆粕现货市场整体一路走低，较盘面期价走势更弱。其主要原因：进入12月，受贸易关系阶段性改善，进口美豆改善国内大豆市场供应；与此同时，南美巴西和阿根廷的远月进口大豆给出较好榨利，刺激国内油厂买船，因此连粕在月初打出阶段性的低点2705。而现货方面，因外贸关系的改善对现货市场冲击更为明显，前期市场预期的供应偏紧不再，随之而来的是大豆供应无忧，现货市场彻底转向悲观。同期国内猪肉价格高位稳中有落，带动其它畜产品价格回落，叠加春节逐步临近，养殖环节出栏进度加快，豆粕需求稳中有落。在供应改善，市场心态转向悲观，需求稳中有落，采购观望情绪加浓的背景下，12月的国内豆粕现货市场一路走跌。 展望后市，在经历12月的利空集中释放后，进入1月，豆粕无论是期货还是现货市场，有望出现震荡运行局面，因在经历前期价格大幅下跌后，后期下降空间或将有限，且下跌速度有望趋缓，市场寻求新的价格平衡点。 (图表11)农产品行业价格指数 (资料来源：钢联数据) 宏观指标预测：根据历史数据观察，MyBCIC的变化一般会领先PPI1-2个月，尤其是在拐点的变化上，甚至比PPI更为敏感，而PPI与CPI非食品价格走势相关性又比较高，对于国民经济运行情况能够提供预测与警示。 (图表12)MyBCIC与PPI同比走势 (图表13)MyBCIC与PPI环比走势 (图表14)MyBCIC与CPI非食品同比走势 (图表15)MyBCIC与CPI非食品环比走势 (资料来源：钢联数据) 当前国际环境仍复杂多变，2019年12月欧美制造业景气表现不佳，部分新兴经济体呈现弱复苏。因地缘政治风险升温，2020年1月份能源价格指数有望继续走强。国内经济出现积极信号，宏观政策偏好，但考虑到春节前需求逐步降温，1月份钢铁、有色等多数行业价格指数或小幅波动运行。 |
