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原标题：2019年12月大宗商品价格指数止跌反弹 后期或小幅波动 2019年12月份，上海钢联中国大宗商品价格指数(MyBCIC)终值为966.74，环比上涨1.02%，同比下跌4.26%。由于12月份能源、基础化工、水泥等行业价格上涨明显，带动大宗商品价格指数止跌反弹，同比降幅明显收窄。 (图表1)上海钢联中国大宗商品价格指数(MyBCIC) (资料来源：钢联数据) 宏观分析： 国外方面：2019年12月摩根大通全球制造业PMI为50.1%，较上月回落0.2个百分点。其中，欧美日等发达经济体制造业放缓，分别为46.3%、52.4%和48.4%；印度、俄罗斯、印尼等部分新兴经济体制造业呈现弱复苏。值得警惕的是，国际形势仍复杂多变，近期地缘政治风险升温给全球经济增长带来阴霾。 国内方面：2019年12月中国制造业PMI为50.2%，连续两月扩张，2020年政府继续出台措施促进制造业稳增长。12月建筑业出现季节性回落，其中房屋建筑业新订单收缩明显，土木工程建筑业新订单较旺。2020年央行稳健的货币政策从“松紧适度”变为“灵活适度”，操作空间将有所加大，LPR有望进一步下调。 细分行业情况： 环比来看，12月钢铁、能源、有色、基础化工、建材、造纸等6个大宗商品行业价格指数上涨，橡胶塑料、纺织、农副等3个行业价格指数下跌。 同比来看，12月钢铁、能源、有色、橡胶塑料、建材、造纸、纺织等7个大宗商品行业价格指数下跌，仅基础化工、农副等2个行业价格指数上涨。 (图表2)分行业指数涨跌幅对比 (资料来源：钢联数据) 12月钢铁价格指数为924.70，环比上涨0.25%，同比下跌0.79%。 2019年12月份，国内钢材市场表现分化，呈现长弱板强格局。淡季加上春节提前影响，12月份建筑钢材需求明显收缩，供需错配扭转，价格大幅下跌。而板材需求相对平稳，库存压力不大，价格窄幅波动运行。 展望2020年1月钢铁市场，有望在震荡后企稳运行，上下波动幅度有限。一方面，供给相对较高，后期库存加速累积，产业客户控制风险的意识增强仍将对价格构成压制。另一方面，目前部分区域和品种现货价格已跌至去年冬储价格附近，下行空间也有限。 (图表3)钢铁行业价格指数 (资料来源：钢联数据) 12月能源价格指数为1176.16，环比上涨1.09%，同比下跌1.91%。 12月国际油价整体小幅上涨。贸易局势缓解提振市场是主要的利好因素，但美国原油产量延续高位运行带来一定利空。由于明年1月开始OPEC执行新的减产目标，因此月初利好氛围的带动下油价仍存上行空间，但可预见的重要事件匮乏，上行动力难以持久。预计下月国际油价先涨后稳，WTI或在59-64美元/桶的区间运行，布伦特或在64-70美元/桶的区间运行。 从整体市场情况来看，钢材价格12月走弱，钢厂盈利情况有所下降，后续钢价大概率震荡运行，原料端看稳情绪或将增多。从钢厂高炉开工率及产能利用率情况来看，钢厂高炉开工较前期略有下调，后期多维持当前开工情况；各企业冬储也逐步接近尾声，喷吹采购量较本月呈下降趋势，后续采购多以按需采购为主，需求端弱稳运行。从煤矿生产情况来看，近期各地安全检查力度加大，矿上生产略有减少，大矿影响相对较少；春节期间各煤矿有停产放假计划，停产时间多为一周左右，下月喷吹供应有收紧预期。综合考虑，在供需两端均有所减少的情况下，预计1月份国内喷吹煤市场延续当前弱稳态势。 (图表4)能源行业价格指数 (资料来源：钢联数据) 12月有色价格指数为571.43，环比上涨1.94%，同比下跌1.65%。 国内现货市场上，以全国有色金属现货交易重点城市上海为例，基本金属中，1#电解铜12月价格49020元/吨，11月末报在47290元/吨；A00电解铝12月末报在14520元/吨，11月末报在13990元/吨；1#铅锭12月末报在15100元/吨，11月末报在15675元/吨；0#锌锭12月末报在18160元/吨，11月末报在18290元/吨；1#电解镍12月末报在115750元/吨，11月末报在116630元/吨。 2019年12月，铜价不断刷新价格高位。具体来看，月初美国经济数据不佳拖动美指一路下行，欧元区经济复苏迹象明显，宏观面多空交织，铜价未能冲破震荡区间。月中美国11月就业报告的强劲表现成为点燃市场情绪的导火索，叠加投资者对于宏观事件的乐观预期，铜价突破维持已久的震荡区间，不断刷新近6个月高位。月末，中国方面释放进一步降准等积极政策信号，经贸局势持续改善，宏观氛围继续转好，冶炼厂商议联合减产的消息提振市场情绪，股市期市强势飘红。当前宏观氛围偏好，全球经济阶段性企稳，产业端库存偏低持续提供底部支撑，消费端回暖速度尚不及预期，短期内铜价或以高位震荡为主。 |
