传媒行业六月策略:低估值游戏体育及次新股相对占优 高弹性板块伺

传媒行业六月策略:低估值游戏体育及次新股相对占优 高弹性板块伺机等待

天风证券　　2019-06-11 　　　　　[  ] [  ] [  ]　　

    市场及板块走势回顾:上周传媒板块指数上涨1.74%,上证综指上涨1.60%,深证成指上涨1.66%,创业板指上涨2.76%。板块涨幅前三:金逸影视(+17.12%)、贵广网络(+16.94%)、天威视讯(+15.11%);板块跌幅前三:
    人民网(-7.08%)、腾信股份(-6.32%)、昆仑万维(-5.73%)。海外方面,美国中概股最近一周涨幅前三:新氧(+15.64%)、宝尊电商(+7.10%),欢聚时代(+6.75%);涨幅后三:极光(-11.86%)、老虎证券(-10.78%)、拍拍贷(-8.37%)。港股最近一周涨幅前三:金山软件(+21.48%)、易鑫集团(+9.94%)、IMAXCHINA(+9.43%);涨幅后三:猫眼娱乐(-19.50%)、微盟集团(-9.32%)、神州租车(-8.18%)。
    5月传媒下跌9.26%,上证综指下跌5.84%,深证成指下跌7.77%,创业板指下跌8.63%。5月外部摩擦影响风险偏好,大盘明显回落,传媒板块我们关注的109个公司中仅有14只个股在5月获得正收益,主要包括【金逸影视(61.31%)】、4月上市的新股【新媒股份(+16.40%)】、受益5G建设加快推进的广电系【天威视讯(+25.42%)、贵广(+8.52%)、华数(+3.78%)】、春节后滞涨院线【横店(+5.26%)】等。整体子板块而言,有政策催化的广电和业绩稳健、现金充沛的防御性板块出版在4月相对收益领先。云游戏【顺网】、受到减持影响【凯撒文化】、受“黑洞”事件影响【视觉】、及《复联4》兑现后回落及中美引发进口片影响的【中影】跌幅靠前。
    六月策略:
    预判六月,中美贸易摩擦带来的不确定性部分体现,后续仍需观察并伺机而动,相对低估值游戏、体育、次新股,以及底部的细分领域龙头视觉、分众等在板块内占优。
    子板块建议重点关注体育及游戏:1)游戏:游族《权游》手游测试正常进行,完美《云梦四时歌》、三七《剑与轮回》(安卓)在5月均上线、吉比特《异化之地》持续位于iOS付费榜第一,游戏陆续上线为板块内公司提供业绩支持,且从业绩与估值匹配角度看,性价比较高;2)体育:近期体育板块基本面改善明显,中国足协换届筹备会成立,上港董事长陈戌源任组长,足球领域市场化变革可期;武磊助力西班牙人队进入欧联赛,关注直接受益的【星辉娱乐】等体育标的。
    3)子领域龙头建议在波动中择机布局,【芒果超媒】定增顺利落地,中移成为第二大股东,有望实现内容平台与运营商深度协同;【视觉中国】网站已重新上线,短期Q2业绩或受影响,可积极关注公司业务恢复情况;此前待定档的《蜘蛛侠》新定档6月28日,提前北美上映,一定程度上表明进口片目前暂未受中美贸易摩擦影响,但年初至5月底票房同比下滑5.1%,建议持续关注后续进口大片上映后数据变化。
    风险提示:外部经济政治环境风险,行业增速减缓,文化内容监管趋严,商誉减值风险。