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而在公司的资产中，商誉与无形资产是占比较大的两块。截至2019年一季度，万达体育的商誉和无形资产合计为12.31亿欧元，较2018年底增11.9%，占总资产的比例高达60.7%。若商誉爆雷，将对公司业绩造成较大影响，早在2016年时，万达体育便有7400万欧元的商誉减值。 从估值来看，万达体育此次将发行约3333.33万股ADS，相当于约5000万股普通股，每ADS的发行价为12-15美元，预计筹资4-5亿美元。而IPO后已发行股占总股份的比例为25.08%，则上市市值为15.92-19.9亿美元，以2018年净利润6187.7万美元计算，静态估值为25.72-32倍。 鉴于2019年观众性体育业务的承压以及DPSS业务制作和解决方案的平均项目收入回归正常水平，单靠大众性参与体育业务或难有亮眼表现，且高额负债，巨额商誉在一定程度上压制估值，上限价发行明显高估。 |
