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日前人民币兑美元“破7”，市场纷纷担忧海外资金涌入中国债券市场的步伐会放缓。不过市场人士称，这种担心是多余的，汇率“破7”影响不大，在境内外息差较高、中国债市开放步伐加快、国内债市强势走好等因素的影响下，中国债券吸引力不减。 数据显示，境外资金连续增持人民币债券。中央结算公司最新公布的7月债券托管数据显示，截至2019年7月末，境外机构在中央结算公司托管债券规模16951.56亿元，比6月末增加528.52亿元，为连续八个月增持中国债券。上海清算所最新公布的7月债券托管数据显示，截至2019年7月末，境外机构在上清所托管债券3176.87亿元，较6月末增加86.45亿元。综合中债和上清所数据，截至2019年7月末，境外机构累计持有中国债券20128.43亿元，突破2万亿大关。 此外，境外机构参与中国债券市场的交易规模持续增长。中国外汇交易中心日前公布的数据显示，截至2019年7月，共有2085家境外机构投资者进入银行间债券市场。2019年7月，境外机构投资者共达成交易4353亿元，交易量环比增长13%，同比增长18%，占同期现券市场总成交量的2%。境外商业银行和境外央行类机构交易最为活跃，交易量分别占47%和23%。 人民币“破7”影响不大 日前，在岸、离岸人民币兑美元以及人民币兑美元中间价均“破7”。对此，市场纷纷担忧，海外资金涌入中国债券市场的速度会放缓。不过，市场人士称，“破7”之后人民币债券吸引力不减。投资者应该关注人民币兑一篮子货币的汇率。 由于境外机构投资国内债券市场的主要风险在于人民币汇率的贬值压力，因此在投资国内债市时，境外投资者可以通过买入掉期来锁定汇率风险，只要预期债券投资收益可以完全覆盖对冲成本，一定程度上也有利于外资增持国内债券。 目前境内外息差较高，投资者锁定汇率风险之后仍有动力投资中国债券。今年中国国债收益率的降幅一直滞后于海外市场，全球债市收益率重回2016年低位，但目前中国债市收益率才刚刚达到今年3月份的低点，中外债券利差扩大，中国债券相对海外债券的性价比优势不断增强。Wind数据显示，截至8月9日，中国美国10年期国债收益率利差为128.16bp，达到较高位水平。 央行在金融时报发布的答记者问中表示，受单边主义和贸易保护主义措施等影响，人民币对美元汇率有所贬值，突破了7元，但人民币对一篮子货币继续保持稳定和强势，这是市场供求和国际汇市波动的反映。 央行表示，从宏观层面看，当前中国经济基本面良好，经济结构调整取得积极成效，增长韧性较强，宏观杠杆率保持基本稳定，财政状况稳健，金融风险总体可控，国际收支稳定，跨境资本流动大体平衡，外汇储备充足，这些都为人民币汇率提供了根本支撑。特别是在目前美欧等发达经济体货币政策转向宽松的背景下，中国是主要经济体中唯一的货币政策保持常态的国家，人民币资产的估值仍然偏低，稳定性相应更强，中国有望成为全球资金的“洼地”。 易纲行长谈人民币汇率称，无论是从中国经济的基本面看，还是从市场供求平衡看，当前的人民币汇率都处于合适水平。虽然近期受到外部不确定性因素影响，人民币汇率有所波动，但我对人民币继续作为强势货币充满信心。人民银行完全有经验、有能力维护外汇市场平稳运行，保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定。 中国债市开放步伐加快 目前，我国债券市场对外开放步伐不断加速，开放程度不断提高，境外发行人数量日益增多，境外投资人投资显著增长，外资中介机构队伍持续壮大。目前，已有6家外资银行取得非金融企业债务融资工具B类主承销和承销业务资格。同时，目前境外投资者可以通过QFII/RQFII、直接入市、债券通等多条渠道入市投资，有效满足了不同投资者的差异化投资需求。 2019年7月20日，国务院金融委办公室发布11条扩大金融业对外开放措施，涉及中国债市开放的就有三条，包括“允许外资机构在华开展信用评级业务时，可以对银行间债券市场和交易所债券市场的所有种类债券评级”，“允许外资机构获得银行间债券市场A类主承销牌照”，“进一步便利境外机构投资者投资银行间债券市场”。 人民银行有关负责人称，人民银行、证监会将进一步推动评级领域对外开放，不断扩大外资评级机构的业务范围，允许更多符合条件的外资评级机构在银行间债券市场、交易所债券市场开展全部类别信用评级业务。将允许符合条件的外资银行通过市场评价取得A类主承销业务资格，业务范围从境外非金融企业债务融资工具扩展至债务融资工具全部品种，同时，考虑到外资银行境内外母子公司业务联动的特点，将进一步在规则层面加大对外资银行境外母公司的考察力度。该举措正在履行相关程序，近期将正式对市场发布。 此外，人民银行有关负责人还称，不同渠道相互分割也给同一境外投资主体在市场准入、债券过户、资金划转等方面造成不便。为此，人民银行会同外汇管理局起草了《关于进一步便利境外机构投资者投资银行间债券市场有关问题的通知》，并于2019年5月通过人民银行官网向社会公开征求意见，拟于近期发布实施。 此前，中央结算公司总经理陈刚明在2019年债券年会上的致辞称，近年来，对外开放是我国债券市场发展的一大亮点，越来越多的国际组织和境外机构，通过多种渠道参与进来。截至2019年6月末，境外机构在中央结算公司托管债券约1.7万亿元，较去年同期增长22%，其中90%为直接开户持有。中国债券市场开放的广度和深度还有提升空间。一是要引入更多境外主体参与境内市场。二是要适当放宽对交易工具的使用限制。三是要加强基础设施的国际合作。 此外，2019年4月1日起，以人民币计价的中国国债和政策性银行债券将正式被纳入彭博巴克莱全球综合指数。彭博全球指数业务负责人Steve Berkley称，4月开始及之后每个月对应债券市值的5%将被纳入指数，20个月内完成。 中国债市强势，国债期货创新高 随着市场风险偏好的下降，中国债市近期备受资金亲睐，国债期货再创新高。截至2019年8月9日收盘，10年期国债期货主力合约涨0.15%，午后最高涨至99.33元，创2016年11月29日以来新高，该合约本周累计值涨0.56%，为连续七周上涨。 |
