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理想汽车成为继蔚来汽车之后，第二个赴美IPO的国内造车新势力。 7月30日晚，理想汽车创始人李想在北京会场云上敲钟，标志着理想汽车正式以“LI”为股票代码在美国纳斯达克挂牌上市。 在李想敲钟之前的两个小时前，理想汽车宣布其首次公开发行的9500万股美国存托股票（“ADS”）每股定价为11.50美元，每股ADS代表两股公司A类普通股。此次发行预计将于2020年8月3日完成，具体取决于惯例成交条件。
图片来源：企业供图 理想汽车方面称，在完成本次发行的同时，并在发行完成的前提下，若干现有股东已同意通过私募向公司购买3.8亿美元的A类普通股。此外在发行完成的前提下，现有股东将通过私募向公司购买3.8亿美元的A类普通股。同时IPO承销商有1425万股ADS的超额认购权，如承销商不行使该权利，理想汽车在首次公开募股和同时进行的私募筹集的总筹资总额为14.7亿美元。以发行9500万份ADS计算，上市后理想汽车市值为97.24亿美元 据悉，理想汽车上市采取了AB股股权结构。即每1股A类股对应1票投票权，而每1股B类股对应10票投票权。其中B类股由李想专享。 IPO前，理想汽车创始人兼CEO李想股权占比25.1%，位居第一大股东，投票权高达70.3%，拥有对理想汽车的绝对控制权。联合创始人、总裁沈亚楠持股1.1%，投票权为0.4%；联合创始人、CFO李铁持股1.0%，投票权为0.4%。美团点评CEO王兴和其关联方美团合计股权占比为23.5%，占据第二和第三大股东席位，投票权为9.3%。Rainbow Six Limited为第四大股东，持股占总股本的6.1%，以及投票权的2.4%。 IPO后，李想继续拥有21%的股份，而王兴及美团的持股比例将超过李想，从IPO前的23.5%增至24%。 从2015年成立，到2020年IPO，理想汽车的造车之路并不平。尽管当前迎来高光时刻，但理想汽车也透露了其两点隐忧：一是增程式电动汽车相关的风险；二是目前对单一车型的依赖。而在犀鸟智库汽车行业分析师陆源看来，IPO将会是理想汽车的新开端，不过也有技术路线过渡、营销方式等不少问题需要解决，未来走势值得观察。 通往IPO的5年并不理想 虽然眼下正在享受高光时刻，但回顾理想汽车的造车之路，其实并非一帆风顺。 公开资料显示，理想汽车（更名前为：车和家）成立于2015年，尽管赶上了造车新势力涌入行业的风口，但其造车之路却屡遭波折。 成立之初，理想汽车定位于城市智能交通服务商，规划了一小一大两款车型，分别为低速纯电动车SEV和定位中高端的SUV。
图片来源：企业供图 2016年12月，理想汽车CEO李想宣布，理想汽车即将在巴黎和旧金山启动共享出行业务，提供服务的首款车型SEV将正式上路。同年，理想汽车位于常州的制造基地开工建设，设计产能为30万辆，整体投资50亿元人民币，计划投产的首款车型即为其SEV车型。 但因为低速电动车始终没有得到政策方面的明确支持，理想汽车的SEV车型最终折戟沉沙，没了下文。2018年，李想确认，理想汽车SEV项目停滞，将投身中大型SUV和网约车产品开发，原本在2018年上市首款产品的计划不得不往后再推一年。彼时，李想或许没想到，理想汽车即将迎来下一个难题。 从成立之初便筹建工厂可以看出，理想汽车希望通过自建工厂而非代工的方式实现量产。但是，自2017年5月国家相关部门暂停审批新能源乘用车生产资质后，理想汽车便难以通过此途径直接获得造车资质。2018年10月，理想汽车公布首款车型为中大型SUV——理想智造ONE（后更名为：理想ONE）。但直至同年12月，理想汽车的资质之路才取得突破性进展，其以6.5亿元的价格收购力帆汽车100%股权，间接获得造车资质。 2019年4月，理想ONE正式公布售价并接受预定，补贴后全国统一售价为32.8万元，2019年四季度正式交付。与蔚来汽车、小鹏等已经在2018年实现规模交付的新势力造车企业相比，经历一系列波折才迈入正轨的理想汽车，节奏慢了半拍。 李想曾表示：“我最恐惧的一点，就是产品上了以后不成功，没人买。因为理想汽车只有一次出牌机会，如果一次不成功，其实再也没有出牌的机会了。哪怕融到钱都没有用，因为供应商就不会再跟你玩了。”
图片来源：每经记者 张潇尹 摄 值得庆幸的是，在步入交付阶段后，理想汽车的表现呈现出“后来者居上”的态势。数据显示，截至今年6月16日，理想汽车跨过了1万辆的交付门槛。从2019年12月到2020年6月，理想汽车的1万辆交付纪录用时6个半月，创造了造车新势力全新车型最快交付1万辆的纪录。根据中汽数据有限公司数据，2020年上半年，理想ONE在新能源中大型SUV中销量排名第一。 虽然交付成绩亮眼，但理想汽车仍未实现盈利。根据理想汽车招股说明书披露，今年一季度，理想汽车总营收约1.2亿美元（约合人民币8.52亿元），净亏损1089万美元（约合人民币7711万元）。2018年、2019年，理想汽车营业收入分别为0和2.84亿元人民币，净亏损分别为15.32亿元、24.38亿元。 值得一提的是，自成立至今，理想汽车共进行了9轮融资。最近的一轮融资发生在今年7月，理想汽车宣布获得5.5亿美元D轮融资，其中的5亿美元来自美团旗下全资子公司Inspired Elite Investments Limited，李想个人出资3000万美元，D轮融资后理想汽车估值为40.5亿美元。 定价为何是每股11.5美元？ 事实上，在国内不断的融资过程中，理想汽车也在准备IPO。2019年6月，车和家股东之一的利欧股份（002131，SZ）发布公告称，其香港全资子公司利欧香港认购车和家开曼公司股份，配合车和家搭建VIE架构并完成重组工作。此外，2016年A轮融资中占股11.745%的利欧股份在签订协议时也曾表示，若6年内未能进行IPO，则车和家需回购全部或部分股权。 此外，理想汽车在今年还加紧股权结构调整，在5月13日和6月30日，分别有18位投资人退出，以及11位股东全部出质股权。 |
